專注于疫苗研發(fā)和生產(chǎn)，是國(guó)內(nèi)疫苗平臺(tái)最豐富的企業(yè)之一，掌握多種核心技術(shù)，保持買入評(píng)級(jí)。

東北證券主要觀點(diǎn)如下:

該公司的新冠肺炎滅活疫苗獲準(zhǔn)緊急使用，并釋放了生產(chǎn)能力，以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)需求的激增。

國(guó)內(nèi)外對(duì)新冠肺炎疫苗的需求保持在較高水平，最近幾個(gè)月輝瑞和Moderna的股價(jià)均大幅上漲目前國(guó)內(nèi)上市的疫苗有7種，年生產(chǎn)能力約60億支2021年5月，該公司的新冠肺炎滅活疫苗投入緊急使用2021年7月，公司宣布發(fā)行2000萬(wàn)股可轉(zhuǎn)債，募集資金不超過(guò)20億元全部投資于百旺新應(yīng)急工程建設(shè)項(xiàng)目和腺病毒載體新冠肺炎疫苗車間項(xiàng)目這兩個(gè)項(xiàng)目都用于生產(chǎn)新冠肺炎疫苗

我公司的新冠肺炎滅活疫苗表現(xiàn)出優(yōu)異的免疫原性，突變株的研發(fā)取得了很大進(jìn)展。

公司發(fā)布的新冠肺炎滅活疫苗I/II期臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，公司疫苗的活病毒中和抗體GMT為131.7，比回收血清中和抗體GMT49.7高2.65倍，高于同為滅活疫苗技術(shù)路線的北京研究所和科興中維公司已成功分離出Delta變異毒株的單克隆毒株，未來(lái)將對(duì)毒株進(jìn)行評(píng)價(jià)和毒株篩選，為疫苗的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化奠定基礎(chǔ)

疫苗市場(chǎng)地位穩(wěn)定，13價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗即將獲批。

已有6款疫苗產(chǎn)品獲批上市，市場(chǎng)地位穩(wěn)定13價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗已申請(qǐng)藥品注冊(cè)審批并完成現(xiàn)場(chǎng)注冊(cè)檢驗(yàn)公司建有相應(yīng)的車間，將積極安排生產(chǎn)供應(yīng)上市產(chǎn)品中，脫細(xì)胞DTP型流感嗜血桿菌聯(lián)合疫苗為公司自主研發(fā)的獨(dú)家產(chǎn)品，具有一定的技術(shù)壁壘，2020年23價(jià)肺炎疫苗產(chǎn)品數(shù)量為408.46萬(wàn)支，占市場(chǎng)23.48%

投資建議:預(yù)計(jì)公司2021—23年?duì)I收分別為84.57/154.93/91.54億元，歸母凈利潤(rùn)分別為45.51/77.65/47.74億元，根據(jù)2021—23年度常規(guī)疫苗預(yù)測(cè)，營(yíng)收分別為28.57/58.33/72.72億元，歸母凈利潤(rùn)分別為12/28/4億元。EPS為6.62/11.30/6.95元，PE為19.89/11.66/18.96x.

風(fēng)險(xiǎn)提示:新冠肺炎業(yè)務(wù)，R&D進(jìn)度，銷售情況，審批進(jìn)度，產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。

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