日前，中國人民銀行發(fā)布最新金融和社會(huì)融資數(shù)據(jù)顯示，11月份我國人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增596億元，社會(huì)融資規(guī)模增加1.99萬億元，比去年同期少6109億元總體來看，11月份，全國新增信貸和社會(huì)融資增量規(guī)模較10月份有所改善，但仍低于市場預(yù)期

11月末，廣義貨幣余額264.7萬億元，同比增長12.4%，增速分別比上月末和去年同期高0.6個(gè)和3.9個(gè)百分點(diǎn)記者注意到，當(dāng)月M2同比增速為2016年4月以來最高

受訪專家指出，11月新增信貸和社會(huì)融資增量數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，顯示當(dāng)前寬信貸進(jìn)程受到干擾雖然當(dāng)月M2增速創(chuàng)最近幾年新高，但M2和M1增速的背離可能更多反映了當(dāng)前消費(fèi)意愿不足導(dǎo)致的預(yù)防性儲(chǔ)蓄上升接下來，仍然需要繼續(xù)加強(qiáng)穩(wěn)增長政策，以鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)，促進(jìn)信貸和社會(huì)福利的穩(wěn)步擴(kuò)張

企業(yè)長期貸款繼續(xù)修復(fù)。

11月新增人民幣貸款和社會(huì)融資增量規(guī)模繼續(xù)呈現(xiàn)同比減少態(tài)勢，但部分信貸結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)改善趨勢，尤其是居民和企業(yè)中長期貸款修復(fù)明顯。

從信貸結(jié)構(gòu)看，11月份住戶貸款增加2627億元，其中短期貸款增加525億元，中長期貸款增加2103億元11月份企業(yè)貸款增加8837億元，比10月份多4211億元，其中短期貸款減少241億元，中長期貸款增加7367億元，票據(jù)融資增加1549億元

中泰證券研究所首席分析師楊昌指出，雖然11月份居民中長期貸款較去年同期繼續(xù)小幅增長，但環(huán)比貸款從10月份的332億元大幅上升至2103億元，反映出居民房貸需求有所恢復(fù)。

"企業(yè)貸款仍然是11月新增信貸的主要支撐."民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文彬表示，在RRR降息，基數(shù)效用較低以及基礎(chǔ)設(shè)施，制造業(yè)和房地產(chǎn)等關(guān)鍵領(lǐng)域努力的推動(dòng)下，企業(yè)中長期貸款仍保持較高景氣。

從社會(huì)融資增量結(jié)構(gòu)來看，企業(yè)債券融資，政府債券融資和表內(nèi)人民幣貸款是11月新增社會(huì)融資增量的主要拖累項(xiàng)目數(shù)據(jù)顯示，11月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)人民幣貸款增加1.14萬億元，同比少增1573億元，企業(yè)債券凈融資596億元，同比減少3410億元，國債凈融資6520億元，同比減少1638億元

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究總監(jiān)龐云對證券時(shí)報(bào)記者表示，當(dāng)月國債發(fā)行仍是社會(huì)融合的重要支撐因素但由于11月中旬以來債券市場大幅調(diào)整，基準(zhǔn)利率快速上升導(dǎo)致企業(yè)融資成本上升，而近期債券市場缺乏推低利率的條件，拖累了企業(yè)債券的凈融資規(guī)模

M2增長超出預(yù)期，為六年來最高。

11月末，M2同比增速高達(dá)12.4%，不僅超出市場預(yù)期，也創(chuàng)下了2016年4月以來的最高值另一方面，11月狹義貨幣同比增長4.6%，比上月末回落1.2個(gè)百分點(diǎn)11月，M2和M1的增長率出現(xiàn)了明顯的背離

紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李麒麟指出，M1主要包括M0加企業(yè)活期存款，而M2除了企業(yè)活期存款，還要加上企業(yè)定期存款和居民儲(chǔ)蓄存款兩者出現(xiàn)背離的原因可能是居民儲(chǔ)蓄存款大幅上升，或者是企業(yè)定期存款大幅上升他認(rèn)為，11月底M2和M1增長率出現(xiàn)差異的主要原因是疫情導(dǎo)致預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加

居民存款比去年同期增加1.52萬億元，這是對M2增速的主要貢獻(xiàn)光大證券首席固定收益分析師張旭告訴記者，疫情等因素導(dǎo)致的高不可攀的消費(fèi)場景和居民金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換是居民存款明顯增加的兩個(gè)重要原因

東方金誠首席宏觀分析師王慶也指出，從11月數(shù)據(jù)來看，當(dāng)月居民存款增加2.25萬億元，而企業(yè)存款僅增加1976億元，差距巨大居民存款的畸高增長只能說明消費(fèi)意愿不足，導(dǎo)致居民存款對企業(yè)存款的回報(bào)不佳，進(jìn)而導(dǎo)致儲(chǔ)蓄過剩

對于已經(jīng)達(dá)到最近幾年高點(diǎn)的M2增速，張旭提醒，如果未來M2增速長期在當(dāng)前水平運(yùn)行，伴隨著消費(fèi)動(dòng)能的釋放，可能會(huì)帶來短期的結(jié)構(gòu)性通脹壓力。

"短期來看，M2和M1的增長率可能會(huì)繼續(xù)背離."李麒麟表示，盡管疫情防控措施不斷優(yōu)化和放寬，但短期內(nèi)仍難以將過剩儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)此外，由于購買一手房會(huì)將居民的儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)化為房企的存款，房地產(chǎn)銷售的低迷也會(huì)導(dǎo)致M2增速偏離M1的現(xiàn)象

信貸需要寬，但穩(wěn)增長的政策需要加強(qiáng)。

整體來看，雖然11月份部分信貸結(jié)構(gòu)有所改善，但社會(huì)有效需求仍然較弱多位專家一致認(rèn)為，反復(fù)出現(xiàn)的疫情和預(yù)期的不穩(wěn)定對廣義信貸造成持續(xù)擾動(dòng)，穩(wěn)增長政策需要不斷加強(qiáng)，以鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)，促進(jìn)信貸和社會(huì)福利的穩(wěn)步擴(kuò)張

龐云表示，預(yù)計(jì)中國人民銀行將繼續(xù)加強(qiáng)穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，優(yōu)化政策組合，保持流動(dòng)性合理充裕，保持市場利率平穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)一步引導(dǎo)政策利率下行，通過降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，降低普惠性小額貸款和現(xiàn)有貸款中成本相對較高的抵押貸款利率，努力推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本，企業(yè)貸款利率和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)步下降。

李麒麟指出，目前企業(yè)的中長期貸款主要依靠制造業(yè)和基建投資，而外需目前有下降趨勢，這將對制造業(yè)的盈利預(yù)期產(chǎn)生影響如果內(nèi)需受疫情影響，制造業(yè)短期內(nèi)會(huì)遭遇內(nèi)外需緊張的局面他認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施投資是未來寬信貸的主要出發(fā)點(diǎn)在金融資源和隱性債務(wù)管理的約束下，未來的基礎(chǔ)設(shè)施投資需要準(zhǔn)金融的不斷支持

校對:李凌峰

免責(zé)聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與本網(wǎng)無關(guān)。僅供讀者參考，并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。