26日，央行發(fā)起500億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)率2.20%自今日100億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投資400億元

值得注意的是，央行已連續(xù)兩天實(shí)現(xiàn)凈投放昨日，央行發(fā)起500億元逆回購(gòu)操作，凈投放400億元，這是近一個(gè)月來(lái)首次單日凈投放據(jù)市場(chǎng)分析，央行加大逆回購(gòu)操作規(guī)模是為了保持資金的平穩(wěn)運(yùn)行

央行公告截圖

明明債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，8月25日，央行啟動(dòng)500億元人民幣逆回購(gòu)操作，維持月末資金但這次央行提前在7月份增加了逆回購(gòu)操作規(guī)模，將逆回購(gòu)操作量提升至500億元，說(shuō)明貨幣政策在維穩(wěn)方面更加積極預(yù)計(jì)后續(xù)流動(dòng)性缺口將加大，央行仍將進(jìn)行套期保值操作，保持資本利率中樞穩(wěn)定

日前，央行召開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)會(huì)上，央行行長(zhǎng)易綱強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)做好跨周期設(shè)計(jì)，銜接好今年下半年和明年上半年信貸工作，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)的信貸支持力度，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配

易綱表示，要推進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，讓更多資金流向科技創(chuàng)新和綠色發(fā)展，更多流向中小企業(yè)，個(gè)體工商戶和新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體推動(dòng)實(shí)際貸款利率下行，小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)步下降要繼續(xù)推進(jìn)銀行資本補(bǔ)充，提高銀行信貸供給能力

明明債券研究團(tuán)隊(duì)指出，8月末利率上行，資金波動(dòng)加大的背景下，央行加大8月末逆回購(gòu)操作規(guī)模，維持資金平穩(wěn)運(yùn)行春節(jié)以來(lái)，央行大部分時(shí)間維持100億元逆回購(gòu)操作，僅在月末和季末小幅增加逆回購(gòu)操作雖然從流動(dòng)性的絕對(duì)水平很難彌補(bǔ)資金缺口，但央行通過(guò)言傳身教的預(yù)期導(dǎo)向，以低成本維持資金的穩(wěn)定8月底，央行例行增加逆回購(gòu)操作，平抑資金波動(dòng)

展望9月流動(dòng)性，本質(zhì)證券研究報(bào)告稱，9月政府債券發(fā)行壓力較8月有望回升，資金對(duì)央行的依賴度有望更高為降低融資成本，仍有用準(zhǔn)備金替代MLF以穩(wěn)定銀行預(yù)期，降低銀行成本的空間和必要性RRR 9月份有進(jìn)一步減持的可能，預(yù)計(jì)不會(huì)有資金壓力

在債券市場(chǎng)策略方面，明明債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期資金利率與長(zhǎng)期債務(wù)利率的偏離表明市場(chǎng)預(yù)期寬松經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力加大，政策層信貸投放面廣，提前加大公開(kāi)市場(chǎng)操作維護(hù)資金穩(wěn)定，表明貨幣政策對(duì)維穩(wěn)持積極態(tài)度，廣貸方向明確，但進(jìn)展緩慢短期基本面看漲，債券市場(chǎng)順風(fēng)，關(guān)注監(jiān)管政策影響，中長(zhǎng)期來(lái)看，要警惕寬信用帶來(lái)的利率上升壓力

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