在上周連續(xù)創(chuàng)出歷史新高后，黃金、白銀價格最近兩日突現(xiàn)巨震。

10月21日，倫敦現(xiàn)貨黃金一度重挫6.3%，創(chuàng)下2013年以來的最大單日跌幅。22日，倫敦金繼續(xù)下探，較20日創(chuàng)下的4381.484美元/盎司歷史最高點，暴跌約370美元。截至22日18時(北京時間，下同)，倫敦金日內(nèi)跌約1.4%，逼近4000美元/盎司。

白銀市場同時“閃崩”。21日，倫敦白銀現(xiàn)貨跌破50美元/盎司，日內(nèi)最大跌幅達8.72%。截至22日18時，倫敦銀震蕩下行，報48.43美元/盎司。

金銀價格急跌，令不少投資者措手不及。接受上海證券報記者采訪的多位人士表示，地緣政治局勢緩和、技術(shù)性超買引發(fā)的獲利了結(jié)等因素，共同促成了此輪升勢的中止。

技術(shù)性超買引發(fā)獲利了結(jié)

自8月下旬開啟新一輪上漲行情以來，國際金價歷史性地站上4380美元/盎司；國際銀價的上行具有一定滯后性，但今年以來累計漲幅已超黃金，二者吸引了大量短期投機資金。

多位分析人士表示，金銀價格這兩日巨震主要原因是技術(shù)性超買引發(fā)獲利了結(jié)。

“黃金多頭市場擁擠度已經(jīng)過高，獲利盤積累豐厚，當前多頭選擇獲利了結(jié)?！睎|方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞在接受上海證券報記者采訪時稱。

北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心研究員李躍鋒撰文表示，金價自8月下旬以來的急漲，導致技術(shù)上嚴重超買?！皣H金價9周連漲之后面臨調(diào)整壓力，歷史上從未出現(xiàn)過連續(xù)10周上漲的情況?！?/p>

短期黃金利多因素的逐漸消化，則直接催化了資金獲利了結(jié)。浙商證券宏觀聯(lián)席首席分析師廖博在接受上海證券報記者采訪時表示，受地緣局勢趨緩、美國地區(qū)銀行避險情緒回落等消息影響，部分短線資金止盈離場，使得貴金屬市場出現(xiàn)明顯回調(diào)。市場對美元指數(shù)、地緣政治及美聯(lián)儲貨幣政策等信息都高度敏感。這些都會擾動市場情緒，加劇金價波動。

上述因素也傳導至白銀市場。光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬對上海證券報記者表示，由倫敦現(xiàn)貨市場擠倉風險推升的高銀價，本就抑制了下游需求?！耙虼?，當金價開始回落，白銀也隨之出現(xiàn)大幅下跌。”

此外，白銀震蕩的原因還具有一定獨特性。海通期貨研究所總經(jīng)理助理顧佳男告訴上海證券報記者，印度最大節(jié)日——排燈節(jié)10月20日結(jié)束，由節(jié)日激發(fā)的白銀搶購熱潮迅速退去，加劇了白銀頹勢?！拔覀冇^察到，紐約期貨、倫敦現(xiàn)貨市場的價差及白銀租賃利率等關(guān)鍵指標的走弱均表明，現(xiàn)貨緊張局面已有所緩解，擠倉風險在逐步消散?！?/p>

步入高位震蕩期

今年以來，倫敦金、倫敦銀累計漲幅分別超過65%與88%，走勢之強歷史罕見。然而，經(jīng)歷“高臺跳水”式回調(diào)后，不少投資者不禁疑問:黃金和白銀是否已經(jīng)見頂？

分析師認為，斷言金價轉(zhuǎn)向尚早。在瞿瑞看來，目前黃金“牛市”還在短期震蕩，并沒有就此見頂。

展大鵬表示，在極端行情后，沖高回落實屬必然，預計四季度中后期或轉(zhuǎn)為震蕩，以時間換空間來消化地緣局勢緩和帶來的影響。

廖博認為，短期擾動不足為懼。全球央行的購金行為，將對金價形成持續(xù)的正向驅(qū)動，預計其資金將保持凈流入。

李躍鋒表示，結(jié)合季節(jié)因素，國際金價震蕩調(diào)整或延續(xù)至11月下旬。

面對短期價格劇烈波動，分析人士多次提醒風險。瞿瑞提示:一是警惕黃金高位波動，避免盲目追漲，須根據(jù)自身情況合理規(guī)劃倉位；二是支撐金價的長期核心因素未改，建議把握市場節(jié)奏，逢低布局；三是應明確投資目標在于資產(chǎn)保值、對沖風險，而非博取短期價差收益。

黃金“長牛”尚在

盡管短期回撤在所難免，但從中長期看，黃金的“牛市”尚未結(jié)束仍是市場共識。

展大鵬分析稱，地緣政治此起彼伏、全球央行購金延續(xù)及美元信用削弱等依然是中長期支撐金價因素，投資者可從資產(chǎn)配置的角度去看待黃金。廖博表示，私人部門出于資產(chǎn)多元化的需求，通過購買黃金ETF將部分美國國債倉位切換為黃金，這一增量資金也將繼續(xù)驅(qū)動黃金上行。

世界黃金協(xié)會上周發(fā)布的月度評論稱，從戰(zhàn)略層面看，黃金的總體持倉依然處于低位。數(shù)據(jù)顯示，目前散戶黃金投資占全球資產(chǎn)的比重在2%以下，央行黃金儲備占外匯儲備總量的比重小于30%，兩者占比遠未觸及1980年的歷史高位。

從配置角度而言，興業(yè)研究首席商品研究員付曉蕓在研報中表示，當前黃金波動率仍然較高，建議關(guān)注未來波動率平息、均線走平后的新底部區(qū)間，關(guān)注回踩50日均線的買入機會。

匯豐環(huán)球投資研究首席貴金屬分析師斯蒂爾認為，黃金價格的上漲動能有望持續(xù)至2026年上半年，將全年目標價提高至5000美元/盎司。不過，匯豐提醒稱，如果美聯(lián)儲降息次數(shù)少于市場預期，黃金的上漲軌跡可能面臨阻力。

展望白銀后市，廖博持樂觀態(tài)度，邏輯在于其三重屬性:一是金融屬性，在去美元化背景下，若全球央行增配白銀將形成強力催化；二是工業(yè)屬性，新型工業(yè)化支撐其實物需求；三是投機屬性，白銀高彈性與持倉集中的特點易受大資金驅(qū)動而上漲。

展大鵬告訴記者，站在金銀比回歸的角度，白銀依然可以逢低布局，同時需關(guān)注金價何時止跌。

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