格隆匯5月27日，快手發(fā)布2025年第一季度業(yè)績。財報顯示，快手實現(xiàn)收入326.08億元人民幣，同比增長11%。經(jīng)調整凈利潤為45.80億元，經(jīng)調整凈利潤率14%。整體來看，快手的收入和調整后凈利潤符合市場預期。

瑞銀發(fā)布報告稱，快手的AI業(yè)務，尤其是可靈的發(fā)展成為財報最大亮點，商業(yè)化收入達1.5億元人民幣，其中P端付費會員收入占比70%。隨著可靈2.0版本的推出，預計其收入將進一步加速增長，2025年可靈收入預期從此前的4.5億元上調至8億元。

同時，盡管快手第一季度因高基數(shù)和保守的電商貨幣化策略導致廣告增長緩慢，但預計從第二季度開始廣告增長將加速。

2025年第一季度，快手海外業(yè)務實現(xiàn)首個季度經(jīng)營利潤轉正，盈利模式逐步跑通。1Q25海外整體營收同比增長32.7%至13.2億元，經(jīng)營利潤達約2800萬元。海外核心發(fā)展國家巴西DAU、時長均穩(wěn)步增長。

多家券商認為，在巴西、中東、印尼等核心發(fā)展區(qū)域，快手通過因地制宜的業(yè)務布局，如廣告、直播等，逐步構建起穩(wěn)定的盈利模式。巴西市場尤為突出，廣告業(yè)務穩(wěn)健增長的同時，電商等新興業(yè)務也在積極拓展。

5月28日，快手績后高開逾6%，截至發(fā)稿，漲超5%，報51.25港元，成交額6.4億港元。瑞銀、高盛等券商維持對快手的"買入"評級，瑞銀認為，快手在AI領域的商業(yè)化進展超出預期，特別是在廣告和電商領域的賦能效果顯著。此外，快手的用戶增長和用戶參與度提升也為業(yè)務增長提供了堅實基礎。瑞銀預計，快手的廣告和電商收入將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，推動公司整體業(yè)績的提升，目標價為83.40港元。

高盛對快手的Kling業(yè)務給予高度評價，認為其在AI視頻生成領域的競爭力與谷歌不相上下，并且在海外用戶中具有較高的吸引力。中金公司:維持對快手的"跑贏行業(yè)"評級，認為快手的業(yè)績表現(xiàn)符合預期，廣告和電商業(yè)務的增長前景良好。同時，公司對可靈AI的商業(yè)化進展表示樂觀，AI技術將全面賦能快手的廣告和電商生態(tài)，進一步提升公司的盈利能力。

摩根大通對快手的前景也持積極態(tài)度。公司預計，隨著廣告收入的加速增長以及電商GMV的持續(xù)提升，快手的利潤增長將逐步顯現(xiàn)。摩根大通給予快手"超配"評級，目標價為70港元，認為公司在AI領域的潛力將為業(yè)績增長提供有力支撐。

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