鋼鐵需求迎來年度拐點。

在穩(wěn)增長政策背景下，交易回暖的邏輯成為市場的主線鋼鐵作為早周期行業(yè)，有望充分受益伴隨著疫情的好轉，被抑制的需求有望加速補庫，鋼材需求將迎來年度拐點房地產(chǎn)政策的結束已經(jīng)實現(xiàn)，后續(xù)有望繼續(xù)加碼預計將在下半年觸底疫情好轉后，基礎設施有望進入實質性建設階段，制造業(yè)復產(chǎn)繼續(xù)推進下半年汽車有望受益于核心荒的緩解和政策扶持的拐點最壞的需求已經(jīng)過去，拐點即將到來

供給彈性有限，格局在不斷改善。

全年供應仍在減少，疊加產(chǎn)能利用率高的背景，后續(xù)彈性有限行業(yè)中長期競爭格局將繼續(xù)改善，行業(yè)集中度將進一步提高，主導定價能力將增強，盈利穩(wěn)定性和ROE將持續(xù)提升

收入預計會向上波動。

我們預計，伴隨著需求的補充，鋼材的需求將好于供給，庫存壓力將逐步緩解預計價格會波動上漲同時，在產(chǎn)量增長空間不大的背景下，原材料對行業(yè)利潤的侵蝕將會減弱，原材料與鋼價的供求關系正在發(fā)生變化，鋼企利潤已經(jīng)見底

維持行業(yè)增持評級

目前板塊處于需求底部，成本頂部，供給上行彈性不大伴隨著疫情拐點，被抑制的需求會得到補充從房地產(chǎn)周期來看，政策底部正在帶來根本性變化，下半年有望逐步企穩(wěn)但成本端很可能出現(xiàn)高位回落，行業(yè)噸毛利將重新擴大建議關注高分紅，低估值，低配置，低預期的板塊機會推薦成本低，管理強的方大特鋼，三鋼閩光，呂林燕鋼鐵，新鋼股份，寶鋼股份等推薦金庸股份，中信特鋼，久立特材等管道領域，推薦新興鑄管，金州管道，友發(fā)集團

風險:限產(chǎn)政策超預期寬松，需求修復不及預期。

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