教育，二字對中國視聽可能意義重大最初，華夏視聽教育提交招股書時，使用的名稱是華夏視聽傳媒，但未能成功上市后來更新招股書，將媒體改為教育，登陸資本市場

最近幾年來，在影視寒冬中，教育成為中國視聽的絕對支柱。

日前，華夏電教發(fā)布上半年業(yè)績:營收3.78億元，其中高等教育和職業(yè)教育占比75%。

斷臂生意

上半年，語文電化教育的各項(xiàng)成績都有不錯的表現(xiàn)。

營收同比增長75%，毛利1.82億元，同比增長30.8%持續(xù)經(jīng)營凈利潤1.25億元，同比增長18.6%期內(nèi)利潤1.65億元，同比增長79.8%調(diào)整后凈利潤1.48億元，同比增長39.4%

主要數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)同比增長，一定程度上提振了資本市場對華夏視聽的信心8月28日發(fā)布盈利預(yù)警前后，華夏視聽教育股價漲幅較大，9月1日股價上漲12.4%

可是，正如后來股價下跌一樣，華夏視聽教育的這份財報并沒有改變公司的基本面mdashmdash全部由教育事業(yè)支持。

本季度，教育業(yè)務(wù)仍是中國視聽的絕對主力高等教育和職業(yè)教育收入2.82億元，同比增長33.1%，占收入近四分之三耀翔上市之初，華夏電教是影視+教育的雙主業(yè)公司，兩塊業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密影視制作與高等教育的結(jié)合，導(dǎo)致了中國電化教育的形成，前后廠獨(dú)一無二的模式，資本市場甚至將其比作曾經(jīng)的香港TVB和無線藝術(shù)家培訓(xùn)課程，模式

可是，2020年疫情來襲，影視行業(yè)陷入寒冬，中國電化教育隨即失去了主力之一mdashmdash影視。

由于影視制作和發(fā)行存在一定的時滯，2020年中國電化教育的影視制作和投資業(yè)務(wù)收入仍占54.1%，到2021年，影視業(yè)務(wù)占比將驟降至18.2%雖然本季度有所回升，但仍只占25.4%

影視業(yè)務(wù)的斷崖式下滑，導(dǎo)致中國電化教育只能依靠教育業(yè)務(wù)。

近兩年來，我國電化教育的主要趨勢幾乎都集中在教育界2020年3月，其大學(xué)由獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)入名為南京傳媒學(xué)院的新型民辦高等教育機(jī)構(gòu)2021年，華夏視聽教育與多家獨(dú)立第三方訂立購買協(xié)議，收購?qiáng)W林匹克學(xué)院全部控股權(quán)，總對價為4.5億元

從業(yè)績來看，教育業(yè)務(wù)非常穩(wěn)定，華夏電教雖然完成了轉(zhuǎn)讓，但并不擔(dān)心生源問題截至2022年6月30日，該集團(tuán)約有24，508名學(xué)生但目前其大學(xué)所能容納的學(xué)生總數(shù)約為24000人，說明學(xué)校已經(jīng)處于飽和狀態(tài)

教育事業(yè)的穩(wěn)健讓中國電化教育沒有進(jìn)一步下滑但由于影視業(yè)務(wù)下滑，2022年上半年，中國電化教育收入雖同比增長，但較2019年和2020年同期有所下降

華夏電教上市之初講的故事并不成功單單教育業(yè)務(wù)就和其他民辦高校的商業(yè)模式相差無幾，標(biāo)的稀缺性大大降低

那么，其影視業(yè)務(wù)到底有多低迷呢。

慘淡的影視制作和投資

與2021年相比，今年上半年中國視聽教育的影視制作和投資業(yè)務(wù)有所好轉(zhuǎn)。

上半年影視制作及投資業(yè)務(wù)收入9584.1萬元，同比增長超22倍不是這個業(yè)務(wù)有多好，而是去年業(yè)績太慘淡去年上半年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的營收僅為416萬元，而2020年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的營收達(dá)到4.27億元可見疫情期間，影視制作和投資行業(yè)一片慘淡

財報顯示，今年上半年，中國電教只有一部劇帶來收入也就是電視劇《新居之約》第一輪就產(chǎn)生了營收，但去年上半年，華夏電教連第一輪電視劇的營收都沒有確認(rèn)

預(yù)計未來生產(chǎn)和投資業(yè)務(wù)將以投資為主財報顯示，目前華夏視聽教育投資了四部電視劇，分別是《搏擊長空》，《淑女的性格》，白肉射星和《奔騰II》

相對于上市初期，在《青夫人》，《時過境遷》，《銅婚》，《康熙大帝》等劇集中，對中國電化教育進(jìn)行了100%的投入這也意味著現(xiàn)階段中國電教對影視業(yè)務(wù)非常謹(jǐn)慎

從進(jìn)度來看，短期內(nèi)影視業(yè)務(wù)收入可能仍然有限目前《搏擊長空》已經(jīng)制作完成，發(fā)行方正在申請發(fā)行許可證電視劇《奔騰II》正在劇本編寫階段，而電視劇《淑女的性格》預(yù)計將于2022年9月完成拍攝過程電視劇《白肉流星》獲得了所需的發(fā)行許可短期來看，最有可能帶來收入的只有《搏擊長空》和《白羽毛射星》，但這兩部劇在中國的電化教育投入比例只有30%

不僅如此，在影視行業(yè)，中國電化教育的視野也很難說優(yōu)秀上半年，豆瓣在《新居合約》中的評分僅為5.6分自上市以來，華夏電教交付的作品幾乎都難以達(dá)到6分的及格成績沒有優(yōu)秀的作品，往往很難獲得較高的收入和關(guān)注度，也很難對長期收入的增長產(chǎn)生積極影響

在影視業(yè)務(wù)不景氣的狀態(tài)下，中國電教在新業(yè)務(wù)上并沒有起色。

水木塵土飛揚(yáng)的源頭

今年上半年，華夏電教剝離了傳媒和藝術(shù)培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

最引人注目的是水木源2020年12月，華夏視聽教育發(fā)布公告稱，全資子公司畢成藝術(shù)咨詢有限公司收購藝考培訓(xùn)機(jī)構(gòu)水木元100%股權(quán)，總對價3億元當(dāng)時這個業(yè)務(wù)講的是整個生命周期的故事

可是，這次收購非常短暫財報顯示，今年3月28日，華夏視聽教育與水木源創(chuàng)始人及其關(guān)聯(lián)公司訂立解散協(xié)議，并于4月12日將所持水木源全部股份轉(zhuǎn)讓給水木源創(chuàng)始人及其關(guān)聯(lián)公司

此外，華夏視聽今年還關(guān)閉了位于mdash的北京媒體與藝術(shù)培訓(xùn)中心mdash華夏視聽藝術(shù)成長中心這個中心的運(yùn)營時間也很短:2021年9月開業(yè)，主要為3—12歲的孩子提供戲劇，音樂，舞蹈，美術(shù)課程

對于剝離業(yè)務(wù)和關(guān)閉中心的原因，華夏電教表示要考慮日益嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)定和新冠肺炎不確定的條件對其經(jīng)營，業(yè)績和業(yè)績的潛在影響但實(shí)際上，對于非學(xué)科培訓(xùn)，監(jiān)管并沒有對資本化運(yùn)作和線下培訓(xùn)做出明確的禁止性要求終止相關(guān)業(yè)務(wù)無疑會讓本已單薄的業(yè)務(wù)面臨更大的挑戰(zhàn)

展望未來，傳媒，藝術(shù)培訓(xùn)業(yè)務(wù)基本停止，影視業(yè)務(wù)低迷，很難看到恢復(fù)過去增長的機(jī)會，只有教育事業(yè)在苦苦支撐中國電化教育的斷臂，雖然上半年業(yè)績已經(jīng)企穩(wěn)，但依然看不到走出低谷的前景

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