瑞銀證券諶戈:港股上市熱潮料將持續(xù)

今年港股IPO重回全球榜首，首8個(gè)月，香港首次公開招股集資金額同比飆升579%，總集資金額同比飆升322%。背后的原因是什么？香港股市這一領(lǐng)先趨勢將持續(xù)多久？就此，中國基金報(bào)記者專訪了瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈。

港股IPO供求兩旺

趨勢料將持續(xù)

諶戈認(rèn)為，今年港股IPO重回全球榜首，同時(shí)再融資也較過去兩年明顯回升，是需求端和供給端共同作用的結(jié)果。

在需求端，諶戈指出，投資人對港股乃至整個(gè)中國資產(chǎn)的興趣度正在恢復(fù)。一方面，過去幾年全球主流機(jī)構(gòu)投資人對中國資產(chǎn)的配置低于基準(zhǔn)，從今年開始逐漸恢復(fù)正常。另一方面，近年來全球大型機(jī)構(gòu)的資金流向美國避險(xiǎn)。而今年以來，受政策、地緣政治及降息預(yù)期等一系列因素影響，全球部分資金選擇從美國撤出。在兩方面因素的共同影響下，部分資金進(jìn)入港股市場，甚至A股市場。

在供給端，諶戈說:“從去年四季度到今年，A+H上市掀起熱潮，內(nèi)地很多行業(yè)龍頭或大市值公司選擇赴港上市，給港股市場提供了很好的IPO標(biāo)的。”

展望未來，諶戈認(rèn)為，供給端及需求端的回升趨勢可能在未來半年到一年時(shí)間仍將持續(xù)。從需求端看，全球投資人對中國資產(chǎn)的配置比例仍低于中國資產(chǎn)在指數(shù)中的權(quán)重；而在供給端，無論是A+H上市，還是其他優(yōu)質(zhì)內(nèi)地企業(yè)赴港上市的熱情都絲毫不減。

一些潛在客戶也在積極考慮A股上市

那么，接下來在H+A IPO方面會否有新的突破？對此，諶戈表示，無論是先“A”后“H”，還是先“H”后“A”，以及“A+H”同步IPO都已存在多年，路徑一直是很通暢的。

諶戈指出，去年四季度至今，大家觀察到越來越多A股上市公司正在執(zhí)行或者已經(jīng)公告在考慮赴港上市，主要有幾方面原因:一是配合自身業(yè)務(wù)出海的需求——無論是從業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，還是從融資角度考慮，赴港上市都是一個(gè)比較便利的選擇；二是隨著投資者對港股興趣的提升，港股與A股之間的差價(jià)也在縮窄，使得發(fā)行人更容易接受赴港上市；三是近兩年監(jiān)管規(guī)則對內(nèi)地企業(yè)境外上市，包括赴港上市以及再融資，也變得更加靈活。

諶戈舉例道，過去H股公司是無法做“閃電配售”的，現(xiàn)在因?yàn)楸O(jiān)管新規(guī)允許事后備案，理論上只要有一般性股東授權(quán)，H股公司就可以做“閃電配售”。

諶戈也留意到內(nèi)地監(jiān)管有意嘗試新突破，包括放寬紅籌企業(yè)回歸A股市場的限制，以及允許在港上市粵港澳大灣區(qū)企業(yè)，按照政策規(guī)定在深圳證券交易所上市。

諶戈說:“我們所接觸的一些粵港澳大灣區(qū)的紅籌公司，都表達(dá)了擁抱內(nèi)地資本市場的濃厚興趣——因?yàn)閮?nèi)地上市既可離終端客戶和消費(fèi)者更近一些，亦可更充分地享受中國資本市場的紅利和改革帶來的好處。目前客戶及中介機(jī)構(gòu)都在密切關(guān)注并期待相關(guān)細(xì)則的出臺?！?/p>

諶戈指出，過去兩年A股的IPO節(jié)奏、數(shù)量及融資規(guī)模都得到控制；行業(yè)方面也充分體現(xiàn)了資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心，迎來了不少先進(jìn)制造、芯片等專精特新企業(yè)。而一些傳統(tǒng)企業(yè)則更傾向于考慮赴港或到境外上市。

展望未來兩年，諶戈認(rèn)為，A股IPO將逐漸恢復(fù)常態(tài)。他解釋道，隨著A股指數(shù)企穩(wěn)回升，市場情緒有所改善，IPO控節(jié)奏壓力減少，一些潛在的客戶也在積極考慮A股上市。

共建良性生態(tài)，應(yīng)對出海挑戰(zhàn)

全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的背景下，中國企業(yè)掀起出海潮。對此，諶戈表示:“作為一家跨國金融機(jī)構(gòu)，瑞銀無論是投行還是財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)，在全球主要市場都有布局。這使得我們對當(dāng)?shù)厥袌龅娘L(fēng)土人情、法律法規(guī)、商業(yè)環(huán)境更熟悉，一些企業(yè)潛在的合作伙伴可能就是瑞銀的客戶。瑞銀不僅可以從資本的角度幫助企業(yè)出海，還可以在尋找當(dāng)?shù)睾献骰锇?、設(shè)立合資公司、尋找上下游供應(yīng)商，以及助力了解當(dāng)?shù)亟K端客戶等方面為出海企業(yè)提供支持，應(yīng)對方方面面的挑戰(zhàn)?！?/p>

諶戈認(rèn)為，擬出海企業(yè)除充分考慮如何應(yīng)對方方面面的挑戰(zhàn)外，也要與產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)以及中介機(jī)構(gòu)多交流、加強(qiáng)合作互助，與當(dāng)?shù)睾献骰锇楣步夹愿偁幧鷳B(tài)，“做大蛋糕”，而不是單純地從國內(nèi)“卷”到國外。他表示，日前舉辦的“第22屆瑞銀證券中國A股研討會”，瑞銀邀請了不同行業(yè)的出海企業(yè)，分享過往經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，希望能夠促進(jìn)他們的交流與合作。

根據(jù)諶戈的經(jīng)驗(yàn)，對于希望通過并購向外拓展的企業(yè)，若目的是獲取先進(jìn)技術(shù)或提升品牌知名度，一般是考慮收購歐美，尤其是歐洲的企業(yè)；如果是希望拓展市場，則更多考慮收購東南亞、拉丁美洲和非洲企業(yè)。

編輯:江右

校對:紀(jì)元

制作:小茉

審核:許聞

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