盤前市場動向

1. 7月24日美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發(fā)稿，道指期貨跌0.38%，標普500指數(shù)期貨漲0.13%，納指期貨漲0.33%。

2. 截至發(fā)稿，德國DAX指數(shù)漲0.57%，英國富時100指數(shù)漲0.97%，法國CAC40指數(shù)漲0.00%，歐洲斯托克50指數(shù)漲0.42%。

3. 截至發(fā)稿，WTI原油漲0.77%，報65.75美元/桶。布倫特原油漲0.61%，報68.93美元/桶。

市場消息

互聯(lián)網泡沫噩夢重演?Smead Capital警告:當前美股估值已觸及“死亡線”。資管公司Smead Capital Management首席投資官Bill Smead發(fā)出警告，稱當前美股估值已經觸及“死亡線”，這一危險水平上次出現(xiàn)還是在互聯(lián)網泡沫巔峰時期。Smead指出，經通脹調整后的市盈率已達到互聯(lián)網泡沫時期的水平。目前市值前十的巨頭公司——英偉達、微軟、蘋果、亞馬遜、谷歌、Meta、博通、特斯拉、伯克希爾、和摩根大通——估值甚至比當年泡沫頂峰時期還要昂貴。此外，Smead特別指出，在當前市場環(huán)境下，住宅建筑商板塊頗具投資吸引力。

特朗普政府重磅發(fā)布《AI行動計劃》!聚焦創(chuàng)新、基礎設施、國際外交與安全三大支柱。特朗普政府正式發(fā)布了以創(chuàng)新、基礎設施、國際外交與安全為三大核心支柱的《AI行動計劃》。這份戰(zhàn)略文件旨在加速人工智能發(fā)展，提升美國在全球科技競爭中的主導地位。特朗普在文件中指出:“這些領域的突破有潛力重塑全球力量格局，催生全新產業(yè)，并徹底改變我們的生活與工作方式。我們必須充分發(fā)揮美國創(chuàng)新的全部潛力，確保我們在全球科技領域的主導地位不容置疑、不可挑戰(zhàn)?！卑讓m表示，美國必須在每一個領域中比全球競爭對手更快、更全面地推動AI技術開發(fā)和應用，同時拆除阻礙私營企業(yè)發(fā)展的不必要監(jiān)管壁壘。具體來說，《AI行動計劃》的三大核心支柱分別是:加速AI創(chuàng)新，建設美國AI基礎設施，在國際AI外交和安全中發(fā)揮領導作用。該行動計劃中的重點政策包括:推動AI出口，加速建設數(shù)據(jù)中心與半導體工廠，減少監(jiān)管障礙等。

除了關稅，美聯(lián)儲還需警惕“詭異的”美元。美國經濟正面臨約80年來未見的對等關稅沖擊。由于缺乏近期先例，美聯(lián)儲在獲得消費者價格未飆升的確鑿證據(jù)前，暫緩降息是明智之舉。然而，分析師Jonathan Levin表示，在這個充滿不確定性的時期，還有另一個需要謹慎行事的理由:美元極其反常的表現(xiàn)。許多經濟學家曾預測，當特朗普實施關稅時美元會走強。這種所謂的貨幣抵消效應是其認為新關稅不一定會轉嫁給消費者的關鍵依據(jù)，至少不會完全轉嫁。但令人困惑的是，美元實際上走弱了。自4月2日“解放日”關稅公布前夕以來，美元指數(shù)已下跌6.8%，2025年累計跌幅約10.4%，創(chuàng)下至少25年來最差年度開局表現(xiàn)。預測顯示，未來一年左右美元可能進一步貶值。理論上，這可能導致美國消費者價格承受比單純關稅更大的上行壓力。鑒于這種不確定性，像鮑威爾這樣等待數(shù)據(jù)指引的做法堪稱審慎——在確信消費者價格不會持續(xù)上漲前，政策制定者不應通過降息間接削弱匯率。但這令特朗普大為光火，他荒謬地堅持認為可以同時實施關稅并快速降息。

特朗普的“底牌”終于掀開?日本已經入局，15%關稅或成新常態(tài)！特朗普旨在引入全球貿易新標準的努力正日益明朗，美國和歐盟官員正就一項可能達成15%的關稅協(xié)議進行洽談，此前美國已與日本達成了一項類似的協(xié)議。這兩項進展共同標志著長達數(shù)月之久的全球貿易談判的轉折點，此前這些談判一直讓投資者和美國的主要貿易伙伴感到不確定。與日本和歐盟的進展為企業(yè)和全球經濟帶來了某些清晰度，此前數(shù)月的動蕩讓企業(yè)在特朗普反復無常的關稅聲明以及各國能否與本屆政府達成貿易協(xié)議的不確定性中，一直推遲重大投資和決策。德意志銀行高級美國經濟學家布雷特·瑞安表示:“當有了這些框架協(xié)議，就排除了爆發(fā)更具破壞性、以牙還牙的貿易沖突的風險。”然而，經濟學家表示，更高的關稅將推高美國消費品的價格。這可能會對迄今為止在特朗普貿易沖突中表現(xiàn)出韌性的美國國內經濟造成壓力。

個股消息

云業(yè)務激增32%!谷歌豪擲850億加碼AI基建，預告2026年支出還會漲。截至6月30日的第二季度，谷歌總營收達964.3億美元，超出分析師約940億美元的平均預期;每股收益2.31美元，也高于2.18美元的預期值。其中，谷歌云業(yè)務銷售額同比激增近32%，遠超26.5%的增長預期，成為推動營收增長的主力引擎。此外，該公司宣布將年度資本支出計劃上調至約850億美元，并預告明年將繼續(xù)增加投入，公司表示這一決策源于其云計算服務的強勁需求。截至發(fā)稿，谷歌周四美股盤前漲超3%。

IBM頭頂AI與量子計算光環(huán)卻未能交出亮眼業(yè)績，市場從“科技狂熱”回歸理性。財報顯示，IBM第二季度總銷售額同比增長8%至170億美元，優(yōu)于分析師平均預期的約166億美元。這一業(yè)績表現(xiàn)很大程度上得益于IBM的基礎設施業(yè)務部門，而非IBM長期以來所聚焦的軟件與咨詢業(yè)務部門?；A設施業(yè)務部門第二季度銷售額增長14%至41.4億美元，超出分析師們預期的36.6億美元。而該公司軟件部門銷售額同比增長10%至73.9 億美元，略低于分析師平均預期的74.9億美元;另一大支柱業(yè)務——咨詢業(yè)務，此前季度的增速已經明顯放緩，第二季度銷售額僅增長3%至53.1億美元。盈利方面，第二季度調整后的每股收益為2.80美元，高于分析師平均預期的2.62美元。IBM管理層繼續(xù)維持全年以固定匯率計至少5%的銷售額增長預期，與華爾街預期基本一致。自由現(xiàn)金流預計將超過135億美元，也與華爾街預估一致。截至發(fā)稿，IBM周四美股盤前跌超6%。

激進營銷策略奏效!T-Mobile USQ2用戶增長碾壓預期，上調全年業(yè)績指引。美國第二大無線運營商T-Mobile US最新財報顯示，盡管年初開局不利，但第二季度新增用戶數(shù)遠超分析師預期。這家總部位于華盛頓州貝爾維尤的公司周三發(fā)布公告稱，當季新增合約制手機用戶83萬，顯著高于華爾街預期的71.4萬。剔除用戶設備購置及升級收入的服務營收同比增長6%至174億美元，略超市場預期?？偁I收達211.3億美元，略高于分析師預期的210.2億美元，攤薄后每股收益攀升14%至2.84美元，優(yōu)于2.69美元的分析師預測均值。隨著消費者愈發(fā)注重通信支出性價比，美國三大電信運營商正展開激烈用戶爭奪戰(zhàn)。憑借激進的營銷策略和增值服務，T-Mobile持續(xù)擴大市場競爭優(yōu)勢。截至發(fā)稿，T-Mobile US周四美股盤前漲超4%。

美元疲軟與關稅拖累“雙絞殺”，諾基亞Q2利潤大挫29%。受關稅影響及美元走弱沖擊，5G設備制造商諾基亞第二季度業(yè)績表現(xiàn)不佳。報告顯示，收入小幅增長2%至45.5億歐元，不及市場平均預期，調整后營業(yè)利潤為3.01億歐元(約合3.54億美元)，較去年同期的4.23億歐元下降29%，遠不及分析師平均預期的3.99億歐元。該公司目前正面臨一系列難題，包括關稅威脅與匯率波動。該公司此前宣布，將全年營業(yè)利潤預期下調至16億至21億歐元，此前這一預期最高為24億歐元。截至發(fā)稿，諾基亞周四美股盤前跌近2%。

德意志銀行Q2凈利潤14.85億歐元扭虧為盈，創(chuàng)2007年來最佳半年業(yè)績。德意志銀行第二季度凈利潤同比扭虧為盈，實現(xiàn)14.85億歐元(約合17.5億美元)，較去年同期的1.43億歐元虧損顯著改善，超出分析師預期的12億歐元。當季營收78.04億歐元，與市場預期基本持平。這一業(yè)績得益于固定收益與外匯交易業(yè)務的強勁表現(xiàn)，同時抵消了歐元升值及部分傳統(tǒng)業(yè)務下滑的影響。德意志銀行上半年利潤創(chuàng)2007年以來新高。首席執(zhí)行官克里斯蒂安·西溫表示，當前業(yè)績“讓我們有望實現(xiàn)2025年目標”，并將其稱為“清算之年”——該行正推進三年計劃收官，并著手制定2026年財務目標。首席財務官詹姆斯·馮·莫爾特克在接受采訪時強調，業(yè)務發(fā)展勢頭“非常令人鼓舞”，對成本控制及目標達成充滿信心。截至發(fā)稿，德意志銀行周四美股盤前漲超6%。

德國業(yè)務頹勢暫緩，助力沃達豐Q1營收、利潤增長。數(shù)據(jù)顯示，該公司Q1總營收增長3.9%，達到94億歐元;調整后的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)增至27億歐元，利潤率略高于分析師預期。沃達豐在其最大市場德國的業(yè)務開始顯示出止跌的跡象。此前，激烈的競爭以及監(jiān)管變化導致該公司損失了數(shù)百萬客戶。沃達豐第一季度德國有機服務營收下降3.2%，至27億歐元(32億美元)。分析師此前預期降幅為4.6%。這推動沃達豐有機服務總營收增長5.5%，好于市場預期的4.9%。沃達豐維持全年利潤和調整后自由現(xiàn)金流為24億至26億歐元的指引。截至發(fā)稿，沃達豐周四美股盤前漲超3%。

油氣寒冬重創(chuàng)道達爾，Q2利潤驟降23%。受油氣價格下跌影響，該公司第二季度利潤下滑，同時凈債務大幅攀升。Q2調整后凈利潤從去年同期的47億美元降至36億美元，同比下降23.4%，較今年第一季度的42億美元下降14%，與分析師共識預期一致。盡管上游產量有所提升，但未能抵消近期油氣價格暴跌帶來的收益縮水。由于并購支出增加及營運資金需求上升，該公司凈債務較上一季度增長29%，達259.3億美元。道達爾確認，第三季度將繼續(xù)執(zhí)行20億美元的股票回購計劃，并預計下一季度油氣產量同比增長3%。不過公司周四透露，在截至6月的三個月內，僅回購了17億美元股票。2025年全年凈投資預計仍維持在170億至175億美元區(qū)間，與此前計劃一致。截至發(fā)稿，道達爾周四美股盤前跌3%。

關稅陰霾下西南航空Q2業(yè)績不及預期，猛砍年度利潤預期10億美元。數(shù)據(jù)顯示，該公司第二季度營收為72.4億美元，略低于預期的73億美元;調整后每股收益為43美分，低于分析師預期的53美分。西南航空預計，今年經濟動蕩將吞噬其高達10億美元的年度稅前利潤，這促使這家美國航司大幅下調2025年股東收益預期。該公司在聲明中提到，2025年息稅前利潤(EBIT)預計為6億至8億美元。而在今年年初，西南航空原本預計全年稅前利潤可達17億美元。作為少數(shù)幾家量化特朗普政府全球貿易政策調整、通脹及經濟不確定性影響的企業(yè)之一，西南航空的業(yè)績承壓早有端倪，今年初，這些因素已導致旅行需求暴跌。多數(shù)航司在4月便撤回了財務指引，稱需求前景已無法預測。聲明中提到，作為西南航空核心業(yè)務的國內休閑旅行，在第二季度趨于穩(wěn)定，“近期趨勢已顯改善跡象”。截至發(fā)稿，西南航空周四美股盤前跌超2%。

重要經濟數(shù)據(jù)和事件預告

北京時間20:30 美國截至7月19日當周初請失業(yè)金人數(shù)

北京時間21:45 美國7月SPGI制造業(yè)PMI初值

北京時間22:00 美國6月季調后新屋銷售年化總數(shù)

業(yè)績預告

周五早間:英特爾、紐曼礦業(yè)(NEM.US)

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