近日，上海期貨交易所、上海國際能源交易中心、大連商品交易所、鄭州商品交易所、廣州期貨交易所5家交易所同步發(fā)布公告，擴大QFII、RQFII(人民幣合格境外機構(gòu)投資者)可參與商品期貨和期權(quán)交易范圍。本次新增可交易品種多達29個，國內(nèi)首個指數(shù)期貨——集運指數(shù)(歐線)期貨合約也位列其中。加上此前可參與交易的46個品種，QFII和RQFII可交易境內(nèi)品種已增至75個。這一舉措是我國期貨市場對外開放的重要一步，將對市場交易生態(tài)產(chǎn)生深遠影響。

市場交易生態(tài)將迎多重變化

南華期貨國際業(yè)務(wù)負責(zé)人認為，QFII可交易品種和范圍的擴大，將吸引更多境外機構(gòu)資金進入中國期貨市場。這不僅能提高市場的機構(gòu)化和國際化程度，還會帶來部分穩(wěn)定、長期的境外投資資金，優(yōu)化市場資金結(jié)構(gòu)。同時，隨著更多境外投資者參與，國內(nèi)期貨市場與全球市場走勢的關(guān)聯(lián)性會進一步增強，國際事件對國內(nèi)市場的影響將更為顯著。此外，境外投資者的參與在一定程度上促使我國期貨市場規(guī)則向國際市場靠攏，推動市場規(guī)則的完善。

永安期貨國際業(yè)務(wù)總部負責(zé)人表示，此次品種擴容將提升市場中外資占比，強化機構(gòu)化特征。新增品種覆蓋新能源、化工、農(nóng)產(chǎn)品等領(lǐng)域，將吸引更多境外產(chǎn)業(yè)資本和金融資本流入。2024年境外客戶持倉量同比增長28%，預(yù)計新增品種將進一步推動資金規(guī)模擴大，優(yōu)化參與者結(jié)構(gòu)，打破散戶主導(dǎo)的格局。在交易策略方面，新增的多個期權(quán)合約為境外投資者提供了更靈活的風(fēng)險對沖工具，跨市場套利機會也將大量涌現(xiàn)。并且，QFII/RQFII的穩(wěn)健投資風(fēng)格有助于平抑投機性波動，使中長期價格波動趨穩(wěn)，但全球大宗商品供需及地緣政治事件對國內(nèi)市場價格波動的傳導(dǎo)將更快、更頻繁。

期貨公司服務(wù)面臨挑戰(zhàn)與調(diào)整

自2018年部分期貨品種面向境外投資者開放，到QFII/RQFII參與商品細則落地，期貨公司在服務(wù)境外投資者方面不斷探索。南華期貨國際業(yè)務(wù)負責(zé)人稱，在服務(wù)QFII/RQFII過程中，面臨諸多挑戰(zhàn)。在開戶及資金劃轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，需加強與托管行聯(lián)動；境外投資者注重合法合規(guī)，期貨公司要提前提供資料、培訓(xùn)，并及時傳達交易所規(guī)則變動；不同客戶對交易系統(tǒng)要求不同，需上線主流交易系統(tǒng)并梳理方案；機構(gòu)投資者有系統(tǒng)對賬需求，要提供結(jié)算數(shù)據(jù)個性化定制服務(wù)；還要建立客服團隊，及時回應(yīng)客戶夜盤時段問題。

永安期貨國際業(yè)務(wù)總部負責(zé)人提到，新增的29個品種覆蓋多個領(lǐng)域，各有特點。如廣期所首次開放的工業(yè)硅、碳酸鋰等新能源領(lǐng)域品種，價格波動性高，期貨公司研究員需提升對全球產(chǎn)業(yè)鏈的跟蹤和分析能力，定制研究報告，加強技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)，重視合規(guī)風(fēng)控，構(gòu)建分品種保證金管理和動態(tài)風(fēng)控。

王娟表示，不同領(lǐng)域品種在風(fēng)險管理和客戶服務(wù)上差異明顯。新能源品種受政策、技術(shù)影響大，境外投資者需詳細風(fēng)險評估；化工品種與全球產(chǎn)業(yè)鏈緊密相關(guān)，需跨市場套利方案；金屬品種市場成熟但中國市場有特殊性；農(nóng)業(yè)品種受自然和政策影響，需風(fēng)險預(yù)警；航運指數(shù)期貨受全球貿(mào)易和地緣政治影響，需全球市場研究報告。期貨公司需加強國際化服務(wù)能力，提升風(fēng)險管理水平，優(yōu)化客戶服務(wù)體驗，加強合規(guī)與監(jiān)管合作，推動國際化業(yè)務(wù)布局。

期貨公司國際化發(fā)展平衡與提升

隨著期貨市場雙向開放程度提升，國際化業(yè)務(wù)成為頭部期貨公司重要布局方向。南華期貨國際業(yè)務(wù)負責(zé)人認為，期貨公司應(yīng)提升面向境外投資者的綜合服務(wù)能力，同時提升對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶的服務(wù)能力，幫助實體產(chǎn)業(yè)客戶規(guī)避價格風(fēng)險。核心在于人才，要深入分析不同客群訴求，提供標準化產(chǎn)品。

永安期貨國際業(yè)務(wù)總部負責(zé)人稱，永安期貨堅持境內(nèi)外融合發(fā)展?！白叱鋈ァ狈矫妫l(fā)揮中國香港和新加坡的地理與資源優(yōu)勢，拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，服務(wù)客戶多元化境外財富管理需求?！耙M來”方面，通過境外子公司聯(lián)動，幫助境外投資者進入中國市場。未來，期待整合境內(nèi)外資源，打造復(fù)合型團隊，提供綜合金融服務(wù)。

王娟指出，平衡“引進來”和“走出去”，要內(nèi)外協(xié)同，以客戶需求為核心。需詳細解讀市場規(guī)則，了解客戶交易目的和風(fēng)險承受能力，制定定制化服務(wù)方案?？缇撤?wù)團隊要熟悉不同國家法律法規(guī)和監(jiān)管要求。設(shè)立境外分支機構(gòu)有助于合規(guī)展業(yè)和提供及時服務(wù)，五礦期貨已在香港設(shè)子公司，將提升服務(wù)專業(yè)度，為機構(gòu)和投資者提供高效服務(wù)。

近年來，中國期貨市場雙向開放程度持續(xù)提升。中國期貨市場監(jiān)控中心數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段對外開放品種不斷豐富，境外客戶數(shù)穩(wěn)步增長，2024年末境外有效客戶數(shù)同比增長17%，境外客戶持倉量同比增長28%。在“引進來”方面，中國期貨市場憑借品種多、流動性好、制度健全與風(fēng)險可控等優(yōu)勢，吸引海外產(chǎn)業(yè)企業(yè)和金融機構(gòu)積極參與。此前，我國還推出了一系列期貨市場開放措施，如不斷增加特定品種對外開放，原油期貨、鐵礦石期貨等品種吸引了大量境外投資者參與，為此次QFII和RQFII交易范圍擴大奠定了良好基礎(chǔ)。

此次5家交易所同步擴大QFII、RQFII可參與商品期貨和期權(quán)交易范圍，是我國期貨市場對外開放進程中的重要里程碑。隨著境外投資者的進一步參與，期貨公司積極應(yīng)對挑戰(zhàn)、提升服務(wù)能力，中國期貨市場將在全球市場中扮演更加重要的角色，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更有力的支持。對未來中國期貨市場進一步開放進程，中國網(wǎng)財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

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