南方財經(jīng)全媒體記者 孫詩卉 實習(xí)生 徐若萱 上海報道

近日，中國精算師協(xié)會正式發(fā)布《中國人身保險業(yè)經(jīng)驗生命表》，我國人身保險業(yè)正式迎來第四套生命表。金融監(jiān)管總局同步發(fā)布通知，明確新生命表將于2026年1月1日起正式實施。

與第三套生命表相比，新表死亡率平均下降約20%，預(yù)期壽命顯著提升，反映出我國社會長壽化趨勢的加速演進(jìn)。然而，長壽在成為個體福音的同時，社會整體養(yǎng)老與健康保障體系也需要相應(yīng)調(diào)整。

新生命表的實施預(yù)計將引發(fā)市場產(chǎn)品價格雙向變動，以死亡為給付條件的壽險價格可能下降，而因應(yīng)壽命延長的養(yǎng)老年金產(chǎn)品價格則面臨上漲壓力。

此外，在長壽風(fēng)險常態(tài)化的背景下，破解保障難題的關(guān)鍵已不在單一領(lǐng)域的加碼。業(yè)內(nèi)專家指出，未來必須推動“健康+養(yǎng)老”的跨領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、生態(tài)構(gòu)建與政策激勵的深度融合，構(gòu)建能夠覆蓋全生命周期風(fēng)險的韌性保障體系。

新生命表推動保險產(chǎn)品價格重塑

第四套生命表的發(fā)布是我國人身險行業(yè)近十年來在核心精算基礎(chǔ)工具上的第一次重大更新。作為保險產(chǎn)品定價、準(zhǔn)備金評估和風(fēng)險管理的基礎(chǔ)工具，其變化直接關(guān)系到保險產(chǎn)品的價格設(shè)計和風(fēng)險管控。

我國生命表大約每十年更新一次。此前，行業(yè)分別于2005年和2016年發(fā)布了第二套和第三套生命表。

第四套生命表包含四張表格:養(yǎng)老類業(yè)務(wù)表、非養(yǎng)老類業(yè)務(wù)一表、非養(yǎng)老類業(yè)務(wù)二表以及新增的單一生命體表。與第三套生命表相比，新表死亡率平均下降15%-27%，男性平均下降22%左右，女性平均下降19%左右。預(yù)期壽命也有明顯提升，以養(yǎng)老類業(yè)務(wù)表為例，男性預(yù)期壽命為85歲，提高2歲，女性預(yù)期壽命為89歲，提高1歲。

中國精算師協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長張曉蕾表示，第四套生命表呈現(xiàn)出三大顯著特征:保險人群預(yù)期壽命持續(xù)提升，較第一套生命表增長約10歲；保險人群中少兒死亡率顯著改善；經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的保險人群死亡率明顯降低。

在產(chǎn)品層面，死亡率下降與壽命延長直接導(dǎo)致了保障型與儲蓄型保險價格的反向變動。

從精算原理看，保險定價與準(zhǔn)備金本質(zhì)上是對未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)與期望值計算，核心在于死亡率、生存率與貼現(xiàn)率。死亡率下降與壽命延長對定期壽險和年金的影響方向不同，原因在于兩類產(chǎn)品的給付時點和方向相反。

定期壽險、終身壽險等風(fēng)險保障類產(chǎn)品價格可能下降。中央財經(jīng)大學(xué)中國精算科技實驗室主任陳輝接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時指出:“定期壽險以死亡為給付保險金條件，而養(yǎng)老年金則是以生存為給付條件，因此死亡率變化對其價格影響是相反的”。

“我國預(yù)期壽命從2010年的74.8歲增長到2024年的79歲，提高了4.2歲。新生命表的切換會降低壽險公司‘死差’空間。前期，部分壽險公司在定價時考慮了死亡率的改善，但受限于法定責(zé)任準(zhǔn)備金評估需要使用指定生命表，導(dǎo)致定期壽險的定價普遍偏高，這次調(diào)整可以降低定期壽險等業(yè)務(wù)的資本要求。”陳輝進(jìn)一步解釋道。

與之相反，養(yǎng)老年金險等生存類產(chǎn)品價格則可能面臨上漲。北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后朱俊生教授向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析，當(dāng)被保險人預(yù)期壽命更長，保險公司需要支付養(yǎng)老金的時間更久，成本顯著增加。若貼現(xiàn)率不變，為支付更長期的現(xiàn)金流，保險公司必須提高費(fèi)率，從而導(dǎo)致年金定價上升。

但同時，業(yè)內(nèi)專家也表示，生命表只是保險產(chǎn)品定價的多個因素之一，定價利率、費(fèi)用率等因素同樣會影響保險產(chǎn)品的最終價格。

生命表更新暫未觸發(fā)“購買按鈕”

與行業(yè)層面的熱烈討論相比，市場一線的反應(yīng)顯得更為冷靜和務(wù)實。

鑫山保險代理銷售總監(jiān)雷明接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示:“目前咨詢量沒有明顯增加。雖然一些視頻號和公眾號在討論第四套生命表，但保險公司精算部門尚未有實際動作，我們作為銷售端也暫時沒有明顯變化”。

“一般不建議客戶等待新產(chǎn)品”，對于銷售策略，雷明指出，“會借助第四套生命表即將實施、部分產(chǎn)品價格可能調(diào)整的預(yù)期推動促銷。感覺第四套生命表對產(chǎn)品價格的實際影響尚未顯現(xiàn)，而目前定壽價格已經(jīng)很低，即使再降空間也有限。由于定期壽險是交一年保一年，建議客戶無需等待，先買先保障，明年新產(chǎn)品出來再考慮更換”。

年金險方面，銷售端正醞釀年底的“開門紅”攻勢，雷明透露:“我們可能會集中在年底推動，也就是11月到次年1月的‘開門紅’期間。那時保險公司通常有促銷活動、額外獎勵等，是推動年金險銷售的好時機(jī)”。

關(guān)于消費(fèi)者是否會盲目跟風(fēng)，雷明認(rèn)為，當(dāng)前市場行情不太好，加上今年8月底產(chǎn)品停售已消耗一部分需求，除非客戶有閑置資金和配置需求，否則不太容易沖動消費(fèi)。年金險和終身壽險的客戶多數(shù)資金充裕，促成交易是可能的，但大規(guī)模跟風(fēng)的情況估計不多。

此外，保險消費(fèi)者的決策模式正在多元化。雷明觀察到，小紅書等平臺的內(nèi)容確實能引發(fā)客戶咨詢，“后續(xù)我們會關(guān)注自媒體和市場的推廣情況”。

保險業(yè)更需邁向健康養(yǎng)老協(xié)同

第四套生命表的實施，不僅是保險產(chǎn)品價格的調(diào)整信號，也是長壽時代對社會保障體系的考驗。

截至2024年末，我國60歲及以上人口已達(dá)3.1億人，占全國人口的22.0%，其中65歲及以上人口2.2億人，占全國人口的15.6%。我國老年人的數(shù)量接近美國的總?cè)丝?，超過世界上絕大多數(shù)國家人口總量。

面對長壽風(fēng)險，保險行業(yè)亟需走向健康養(yǎng)老協(xié)同發(fā)展。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，長壽風(fēng)險管理將成為我國保險業(yè)新課題，保險產(chǎn)品、服務(wù)生態(tài)與政策激勵需協(xié)同發(fā)力，推動“健康+養(yǎng)老”向長期化、場景化與金融化融合。

朱俊生指出，生命表更新會促進(jìn)公司從“賣產(chǎn)品”向“賣長期解決方案”和“管理長期負(fù)債”轉(zhuǎn)型，逐步從銷售驅(qū)動走向精算與資產(chǎn)負(fù)債管理驅(qū)動。此外，保險公司可以加強(qiáng)與康養(yǎng)機(jī)構(gòu)、社區(qū)服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)聯(lián)動，推出金融+服務(wù)的綜合養(yǎng)老解決方案，提高產(chǎn)品附加值以抵消價格上升的阻力。

《2024健康與養(yǎng)老保險保障指數(shù)研究報告》則指出，應(yīng)推動健康險與養(yǎng)老第三支柱協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建“養(yǎng)老+健康”綜合生態(tài)。市場層面，保險機(jī)構(gòu)應(yīng)大力創(chuàng)新，開發(fā)與健康管理、養(yǎng)老服務(wù)緊密捆綁的綜合性產(chǎn)品。例如，探索“養(yǎng)老保險+健康管理服務(wù)”“年金保險+養(yǎng)老社區(qū)入住權(quán)”“重疾險+長期護(hù)理險”等組合方案，讓保障產(chǎn)品不僅能應(yīng)對風(fēng)險，更能主動管理健康和規(guī)劃養(yǎng)老生活。

在資本與資產(chǎn)配置上，保險公司需要延長資產(chǎn)久期，引入對沖工具分散長壽風(fēng)險與利率風(fēng)險，適應(yīng)準(zhǔn)備金上升帶來的償付能力要求。

值得注意的是，《關(guān)于做好lt;中國人身保險業(yè)經(jīng)驗生命表gt;發(fā)布使用有關(guān)事項的通知》要求保險公司建立回溯機(jī)制。當(dāng)發(fā)現(xiàn)死亡發(fā)生率背離評估區(qū)間時，需在年度精算報告中說明原因并提出整改措施，相關(guān)報告需經(jīng)公司董事會審議。這將倒逼公司加大在精算模型、數(shù)據(jù)系統(tǒng)和專業(yè)人才上的投入。

陳輝則強(qiáng)調(diào)了利率環(huán)境和人口結(jié)構(gòu)變化對保險業(yè)的深遠(yuǎn)影響:“利率是行業(yè)發(fā)展中的重要變量，在保險公司經(jīng)營中居于核心位置。低利率疊加預(yù)定利率調(diào)整，行業(yè)需要從以傳統(tǒng)險為主、提供固定利率的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向提供固定+浮動多樣化收益產(chǎn)品組合”。

而隨著人口老齡化、醫(yī)保支付方式改革等因素，客戶全生命周期的健康醫(yī)療服務(wù)需求更加迫切，健康保險等產(chǎn)品既有廣闊空間，也有助于市場主體擴(kuò)大死病差益貢獻(xiàn)。

多位專家表示，第四套生命表的實施將成為推動行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要契機(jī)，促使保險公司從同質(zhì)化價格競爭轉(zhuǎn)向差異化服務(wù)競爭。

風(fēng)險對沖與產(chǎn)品創(chuàng)新成破局關(guān)鍵

從國際經(jīng)驗看，生命表更新后通常伴隨著市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理的系統(tǒng)性升級。

朱俊生指出，國際上更新生命表后常見的市場反應(yīng)包括三個方面:

一是年金市場重新定價與產(chǎn)品創(chuàng)新，在生命表顯示顯著壽命改善后，許多市場出現(xiàn)即時年金價差收窄/上調(diào)，并伴隨延后年金購買與分期給付方案的增加，保險公司同時推出帶有浮動或分段保證的變形產(chǎn)品以分?jǐn)傦L(fēng)險；

二是壽命風(fēng)險對沖工具的發(fā)展，成熟市場會推動壽命互換、再保險、證券化等工具的發(fā)展，養(yǎng)老金計劃與保險公司更多將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給資本市場或再保市場；

三是養(yǎng)老金/養(yǎng)老服務(wù)一體化趨勢，為提升產(chǎn)品吸引力，保險公司傾向把金融產(chǎn)品與養(yǎng)老服務(wù)捆綁銷售，形成“金融+服務(wù)”閉環(huán)。

陳輝從具體產(chǎn)品設(shè)計角度補(bǔ)充了國際經(jīng)驗:為減少長壽風(fēng)險，保險公司可以對不同年齡段的被保險人設(shè)計不同類型的年金產(chǎn)品。對60歲以內(nèi)的被保險人可采用確定給付型，即按約定給付年限或金額給付，期滿后保險公司責(zé)任終止；對60歲以上的被保險人則可采用不確定給付型，只要被保險人生存就持續(xù)給付。此外，保險公司還可以用分紅型年金產(chǎn)品替代傳統(tǒng)非分紅年金產(chǎn)品，通過非預(yù)定的分紅支付實現(xiàn)對長壽風(fēng)險的部分套期保值。

對我國的借鑒意義，朱俊生提出三點建議:一是加速發(fā)展壽命風(fēng)險市場化工具，鼓勵發(fā)展再保險市場、壽命互換等對沖工具；二是推動產(chǎn)品與服務(wù)深度整合，鼓勵“金融+康養(yǎng)”創(chuàng)新；三是強(qiáng)化監(jiān)管與消費(fèi)者教育，更新準(zhǔn)備金與信息披露規(guī)則，同時加強(qiáng)消費(fèi)者對年金價格機(jī)制的理解。

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