北京時(shí)間10月19日早，特斯拉發(fā)布三季度財(cái)報(bào)，凈利潤(rùn)下滑44%，毛利率連續(xù)第四個(gè)季度下滑，業(yè)績(jī)不及預(yù)期導(dǎo)致盤(pán)后一度跌超5%。

三季度，特斯拉共交付汽車(chē)43.51萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27%，保持全年180萬(wàn)輛交付目標(biāo)不變。營(yíng)收234 億美元，同比增長(zhǎng) 9%。整體毛利率為 17.9%，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)同比下滑 44%，降至18.53億美元。

特斯拉將利潤(rùn)下滑解釋為降價(jià)導(dǎo)致的產(chǎn)品平均售價(jià)的下降、Cybertruck、AI和其他研發(fā)項(xiàng)目導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增加、生產(chǎn)爬坡成本和與工廠(chǎng)升級(jí)相關(guān)的閑置成本三個(gè)方面。

亮點(diǎn)在于成本控制和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。三季度特斯拉單車(chē)銷(xiāo)售成本降至3.75萬(wàn)美元。能源生產(chǎn)和存儲(chǔ)業(yè)務(wù)以及服務(wù)和其他業(yè)務(wù)已成為特斯拉盈利能力的重要貢獻(xiàn)者，三季度的總毛利潤(rùn)超過(guò)5億美元。

曾經(jīng)以高毛利率引領(lǐng)行業(yè)的特斯拉，毛利何時(shí)回升？超算、儲(chǔ)能、汽車(chē)……特斯拉這艘巨輪如何增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力？

毛利率連續(xù)四個(gè)季度下滑 將持續(xù)推進(jìn)成本下探

2023年，特斯拉的汽車(chē)業(yè)務(wù)開(kāi)始降速，尤其是體現(xiàn)在財(cái)務(wù)指標(biāo)上。今年一季度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)同比下滑24%后，三季度再創(chuàng)新跌幅，同比下滑44%，僅為18.53億美元。

薄利多銷(xiāo)的策略從今年的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，似乎并不是很奏效。三季度特斯拉交付僅增長(zhǎng)18%，但單車(chē)均價(jià)同比下滑22%。盡管在全球各個(gè)市場(chǎng)車(chē)價(jià)并非一味降價(jià)，但從季報(bào)反應(yīng)出的單車(chē)均價(jià)確實(shí)是一路走低。

另一方面，盡管今年三個(gè)季度單車(chē)成本也在下降，但同比下降比例遠(yuǎn)不及均價(jià)降速，這大大影響了整體和汽車(chē)業(yè)務(wù)的毛利率。

盡管三季度各個(gè)工廠(chǎng)進(jìn)行升級(jí)，關(guān)閉了多條生產(chǎn)線(xiàn)，且部分新工廠(chǎng)處于產(chǎn)能爬坡?tīng)顟B(tài)，依然有部分降本空間。但拉到更長(zhǎng)的時(shí)間維度來(lái)看，特斯拉的單車(chē)成本也并非在持續(xù)下降。因此單純的降價(jià)促銷(xiāo)從效果和利潤(rùn)的維度來(lái)說(shuō)都不是最有效的方式。

但面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境，特斯拉或?qū)⒗^續(xù)降下去?！案呃实沫h(huán)境持續(xù)下去，很多人買(mǎi)車(chē)就會(huì)變得更困難，我們相信通過(guò)我們的努力可以讓車(chē)變得更便宜”。馬斯克在財(cái)報(bào)溝通中表示。除了提升制造環(huán)節(jié)效率，下一代平臺(tái)、軟件能力等都是特斯拉降本的重要手段?！半S著時(shí)間的推移，預(yù)計(jì)硬件相關(guān)的利潤(rùn)將伴隨著人工智能、軟件和基于車(chē)隊(duì)的利潤(rùn)加速”。

除了降價(jià)，在人工智能方面加大的研發(fā)投入也影響了特斯拉的利潤(rùn)空間，但特斯拉對(duì)進(jìn)度還算滿(mǎn)意?！霸诂F(xiàn)實(shí)世界中安全執(zhí)行任務(wù)的軟件是人工智能開(kāi)發(fā)工作的重點(diǎn)。我們用世界上最大的超級(jí)計(jì)算機(jī)之一來(lái)加快人工智能發(fā)展步伐，與第二季度相比，計(jì)算能力翻了一番多。龐大的車(chē)輛群將繼續(xù)生成匿名視頻和其他數(shù)據(jù)，用于開(kāi)發(fā)我們的FSD功能”。

Cybertruck2025年產(chǎn)能或達(dá)25萬(wàn)輛 FSD依然堅(jiān)持純視覺(jué)方案

一面銷(xiāo)量增長(zhǎng)乏力、一面滿(mǎn)世界建廠(chǎng)，特斯拉急需新的“王炸”來(lái)保證銷(xiāo)量長(zhǎng)虹。即使仍堅(jiān)持今年180萬(wàn)輛、明年230萬(wàn)輛的交付目標(biāo)，但永遠(yuǎn)保持高增長(zhǎng)似乎也不現(xiàn)實(shí)，馬斯克表示，會(huì)繼續(xù)快速推進(jìn)工作，不可能永遠(yuǎn)保持50%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，Model 3煥新版正式開(kāi)售，提車(chē)周期預(yù)計(jì)6-9周。分別為后輪驅(qū)動(dòng)煥新版和長(zhǎng)續(xù)航全輪驅(qū)動(dòng)煥新，官方指導(dǎo)價(jià)格為 25.99-29.59 萬(wàn)元。此前有消息稱(chēng)，除了本土銷(xiāo)售，部分出口歐洲地區(qū)的新款Model 3也由上海超級(jí)工廠(chǎng)生產(chǎn)，將成為下一階段的主力銷(xiāo)量擔(dān)當(dāng)。

姍姍來(lái)遲的Cybertruck終于有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。三季度在得州的超級(jí)工廠(chǎng)，特斯拉開(kāi)始Cybertruck的試生產(chǎn)，將在11月30號(hào)在得州工廠(chǎng)開(kāi)始全球首批交付。

但馬斯克再一次強(qiáng)調(diào)了這款車(chē)量產(chǎn)的困難程度?！癈ybertruck本身是一款非常復(fù)雜的產(chǎn)品，今年、明年、后年都會(huì)持續(xù)推進(jìn)Cybertruck的產(chǎn)能爬坡。如果一切進(jìn)展順利，或許在2025年能達(dá)到年產(chǎn)量25萬(wàn)輛”。

除了車(chē)型，馬斯克最有底氣的產(chǎn)品莫過(guò)于“FSD”。9月馬斯克在直播中展示了FSD Beta V12的測(cè)試版本，作為全球首個(gè)端到端AI輔助駕駛系統(tǒng)，45分鐘僅有1次接管的表現(xiàn)還是相當(dāng)亮眼。

有趣的是，面對(duì)“奔馳L3處于激活狀態(tài)時(shí)，將承擔(dān)法律責(zé)任。特斯拉是否會(huì)為FSD承擔(dān)法律責(zé)任？”的提問(wèn)時(shí)，馬斯克暗諷他們能承擔(dān)法律責(zé)任是因?yàn)橹悄荞{駛能力不行?！耙吹狡湎到y(tǒng)的局限性，在內(nèi)華達(dá)、加州的部分道路上，系統(tǒng)根本沒(méi)法使用，而且速度只有40英里/時(shí)。

按照當(dāng)前解決自動(dòng)駕駛問(wèn)題的幾種主流技術(shù)路徑，視覺(jué)加大模型的方式大有可為。特斯拉無(wú)疑在這條路上走在前列，基于其現(xiàn)有車(chē)型收集的數(shù)據(jù)加上超級(jí)計(jì)算機(jī)的能力，F(xiàn)SD能力必然會(huì)有更快的提升。馬斯克也強(qiáng)調(diào)，F(xiàn)SD將繼續(xù)采用純視覺(jué)方案，不會(huì)使用雷達(dá)。

當(dāng)然，從市場(chǎng)表現(xiàn)上，F(xiàn)SD的普及率還不及預(yù)期。2022年底，特斯拉表示在北美地區(qū)已經(jīng)有超過(guò)28.5萬(wàn)人購(gòu)買(mǎi)了其完全自動(dòng)駕駛套件。但依然不及此前制定的100萬(wàn)人的目標(biāo)。據(jù)中金測(cè)算，今年年中北美滲透率達(dá)25%左右。

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