說起A股的醫(yī)藥企業(yè)，長春高新無疑是備受矚目的存在。擁有亞洲第一支重組人生長激素水針劑，以及全球第一支長效重組人生長激素注射液這樣的重磅產(chǎn)品，長春高新被認為擁有寬闊的護城河，公司業(yè)績也實現(xiàn)多年的連續(xù)高速增長。然而近兩年，無論從股價還是經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)都可以看出，長春高新或許正面臨新的挑戰(zhàn)。

在9月22日的中國上市公司協(xié)會學(xué)術(shù)顧問委員會學(xué)術(shù)研討暨中國上市公司健康指數(shù)2023發(fā)布會上，銀柿財經(jīng)專訪了長春高新董秘張德申，就長春高新眼下面對的種種挑戰(zhàn)，張德申給出了他的理解與看法。

長春高新的生長激素產(chǎn)品目前主要用于兒童群體內(nèi)源性生長激素缺乏所引起的生長緩慢等，由于重要子公司金賽藥業(yè)的生長激素單一品類業(yè)績貢獻占長春高新整體業(yè)績規(guī)模的比重較大，在人口出生率下降的背景下，該品類潛在的市場容量收縮的風(fēng)險，對單一品類依賴程度較大帶來的“一品獨大”風(fēng)險等均被關(guān)注。

“因為生長激素產(chǎn)品的特點，它應(yīng)該是在兒童七八歲以后才能開始使用。中國的人口出生率只是從近幾年才開始大幅下降，所以說考慮用藥的時間、兒童的成長過程，基數(shù)下降的影響傳導(dǎo)到產(chǎn)品上，可能還有幾年的時間。”圍繞投資者對于人口出生率下降對生長激素產(chǎn)品的影響時，張德申這樣解釋道。

另外，張德申還提到，事實上，目前生長激素產(chǎn)品的滲透率較低，現(xiàn)在中國的年輕人在社會和生活環(huán)境的影響下，對孩子的優(yōu)生優(yōu)育以及后成長都會更關(guān)心一些，因此公司方面認為，從目前來看，當(dāng)下人口出生率的下降在未來幾年，不會對公司的產(chǎn)品銷售造成顯著影響。

滲透率的提升空間，亦能從長春高新收入的區(qū)域分布情況中發(fā)現(xiàn)端倪。據(jù)公司2022年年報，長春高新當(dāng)年來自華東地區(qū)的收入占比達到39.82%，其次是來自華南和西南地區(qū)，收入占比分別為12.63%和12.25%。研報觀點認為，生長激素主要銷售地區(qū)分布在北上廣及沿海發(fā)達省份區(qū)域，主要因為一線城市經(jīng)濟水平發(fā)達，三甲醫(yī)院數(shù)量多、優(yōu)質(zhì)資源集中等。未來，尤其是在中西部地區(qū)，隨著人們對生長激素接受度的提升以及經(jīng)濟水平的增長，生長激素的滲透率仍有很大提升空間。

與此同時，長春高新也在確立國際化的發(fā)展目標(biāo)，試圖發(fā)掘新增長點。據(jù)中報披露，2023年上半年，公司產(chǎn)品國際化邁出實質(zhì)性步伐，長效生長激素獲得美國 FDA 豁免I、II期臨床試驗的意見，可在美國直接進行III期臨床試驗。

據(jù)張德申介紹，目前金賽藥業(yè)在美國已建立一支專門的團隊，進行長效生長激素的推廣，今年年底有希望直接開展III期臨床，公司的目標(biāo)是爭取這一產(chǎn)品在2026年或者2027年在美國上市?！肮疽蚕Ｍ?，將生長激素進入美國市場作為一個契機，后續(xù)公司所有的重磅產(chǎn)品，特別是創(chuàng)新性產(chǎn)品，都要同時在美國和歐洲進行同步推廣，在這一方面，公司已經(jīng)有了一個比較詳盡的工作方案?！睆埖律赀€提到。

當(dāng)然，盡管生長激素產(chǎn)品依舊展現(xiàn)出潛力，但對單一品種的依賴性較大，仍然是長春高新不可忽視的風(fēng)險。在這樣的背景下，銀柿財經(jīng)了解到，金賽藥業(yè)已著手在兒科內(nèi)分泌、兒科綜合、成人內(nèi)分泌、女性健康、腫瘤、皮科醫(yī)美等業(yè)務(wù)板塊進行戰(zhàn)略布局。

張德申尤其提到了兒科和女性健康兩個領(lǐng)域?！肮驹谶@兩個領(lǐng)域的銷售隊伍還是比較精干的，積累的資源相對其他科來說更有優(yōu)勢。以金賽藥業(yè)新布局的兒童內(nèi)分泌板塊為例，公司目前的產(chǎn)品針對兒童長高，那么對于兒童肥胖、性早熟、多動癥、抑郁癥等方面陸續(xù)地會有新的產(chǎn)品，這樣兒科銷售隊伍的優(yōu)勢和資源能充分發(fā)揮和利用起來?！睆埖律赀M一步介紹道。

在女性健康領(lǐng)域，金賽藥業(yè)有用于輔助生殖的注射用重組人促卵泡激素產(chǎn)品。張德申表示:“公司相關(guān)的水針產(chǎn)品很快就能獲批，長效產(chǎn)品估計在不久的將來也能夠批下來，公司準(zhǔn)備在女性健康領(lǐng)域進一步擴圍，包括女性更年期相關(guān)的各種藥品，以及各類適應(yīng)癥、各種劑型等方面，公司均有布局。”

華鑫證券分析師亦曾指出，隨著全面開放三孩政策的落實和不孕不育率的升高，金賽藥業(yè)布局的輔助生殖領(lǐng)域重組人促卵泡激素產(chǎn)品或?qū)⒂瓉矸帕科凇?/p>

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