五月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于下周公布。

受疫情等因素影響，4月份多項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回落，下行壓力進(jìn)一步加大5月各領(lǐng)域能否止跌企穩(wěn)，將在很大程度上決定二季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

最近陸續(xù)公布了一些先行指標(biāo)伴隨著全國(guó)疫情防控形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，從中央到地方都出臺(tái)了一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重磅措施，形勢(shì)正在發(fā)生積極變化

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)超出預(yù)期。

4月份信貸數(shù)據(jù)低迷，尤其是居民和企業(yè)貸款明顯走弱，令市場(chǎng)擔(dān)憂需求不足或拖累未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

可是，5月份公布的最新金融數(shù)據(jù)整體上超過了預(yù)期的增長(zhǎng)，這減輕了這種擔(dān)憂當(dāng)月，廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)11.1%，上月為10.5%，人民幣貸款增加1.89萬億元，上月多增6454億元，社會(huì)融資規(guī)模增加2.79萬億元，上月增加9102億元

中國(guó)民生銀行首席研究員文彬表示，M2增速回升較快，信貸和社會(huì)融資也較去年同期有所增加，這反映出貨幣金融政策實(shí)施了一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策，增加了信貸投放，寬貨幣對(duì)寬信貸傳導(dǎo)的效果顯現(xiàn)。

由于5月份人民幣貸款較去年同期有所增加，今年前5個(gè)月，人民幣貸款累計(jì)增量超過去年同期，多增2326億元。

不過，中國(guó)銀行研究所研究員梁思提醒，信貸數(shù)據(jù)仍存在結(jié)構(gòu)性擔(dān)憂伴隨著疫情的逐步緩解和一攬子政策的陸續(xù)出臺(tái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿有所回升，融資動(dòng)力明顯增強(qiáng)但值得注意的是，企業(yè)融資仍以短期資金為主，以票充貸現(xiàn)象依然突出，短期紓困特征明顯

此外，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款略有增加，但降幅較4月份明顯收窄，表明雖然企業(yè)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期仍然較弱，但整體形勢(shì)正在逐步轉(zhuǎn)暖。

擺脫外貿(mào)低迷再突圍

出口繁榮是去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的重要因素由于內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜，基數(shù)效用高，各方預(yù)計(jì)今年外貿(mào)將承壓4月份，中國(guó)進(jìn)出口總值同比僅增長(zhǎng)0.1%

但在剛剛過去的5月份，外貿(mào)訂單又回來了當(dāng)月，我國(guó)進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)9.6%其中，出口增速達(dá)到15.3%，進(jìn)口也增長(zhǎng)2.8%，均遠(yuǎn)好于4月水平

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘表示，5月份，國(guó)內(nèi)疫情對(duì)進(jìn)出口的影響明顯減輕，企業(yè)生產(chǎn)和物流環(huán)境有所改善此前積壓的外貿(mào)訂單開始陸續(xù)出貨，人民幣匯率貶值出口形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，進(jìn)口也有所回升

這一趨勢(shì)可以從日益繁忙的樞紐港得到驗(yàn)證中信證券報(bào)告稱，從八大樞紐港集裝箱吞吐量來看，5月上半月外貿(mào)集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)1.7%，7.2%，13%5月上半月，受天氣因素影響，短期內(nèi)港口活動(dòng)受到拖累從5月下半月開始，與4月全月1.9%的增速相比，增速出現(xiàn)快速回升

但這種爆發(fā)并不意味著外貿(mào)無憂鐘表示，從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來看，海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的需求仍在下降，而伴隨著其他外向型經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)能的恢復(fù)，中國(guó)出口市場(chǎng)份額面臨下降壓力

商務(wù)部副部長(zhǎng)兼國(guó)際貿(mào)易談判副代表王受文強(qiáng)調(diào)，各地，各有關(guān)部門在密切關(guān)注外貿(mào)運(yùn)行情況的同時(shí)，也要結(jié)合實(shí)際情況出臺(tái)一些地方性的扶持措施，提高政策執(zhí)行效率，使外貿(mào)企業(yè)在一系列不確定因素下享受到政策紅利，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，提質(zhì)量。

許多主要指標(biāo)有望反彈。

作為反映經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要先行指標(biāo)，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)也呈現(xiàn)向好趨勢(shì)。

5月份，受疫情影響較大地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，中國(guó)制造業(yè)PMI從4月份的低基數(shù)水平回升至49.6%雖然低于臨界點(diǎn)，但明顯高于上月2.2個(gè)百分點(diǎn)在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，PMI處于擴(kuò)張區(qū)間的行業(yè)由上月的9個(gè)增加到12個(gè)，制造業(yè)景氣出現(xiàn)積極變化

此外，服務(wù)業(yè)方面，當(dāng)月業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.2%，比上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，上升至較高景氣區(qū)間，表明伴隨著疫情逐步得到有效控制，穩(wěn)增長(zhǎng)，穩(wěn)市場(chǎng)主體，保就業(yè)等各項(xiàng)政策措施不斷落實(shí)，服務(wù)業(yè)企業(yè)信心有所增強(qiáng)。

一系列積極跡象也讓市場(chǎng)對(duì)5月份的數(shù)據(jù)復(fù)蘇更加樂觀。

中信證券預(yù)計(jì)，5月份疫情將有所緩解，物流運(yùn)輸和復(fù)產(chǎn)正在逐步恢復(fù)預(yù)計(jì)生產(chǎn)，投資，消費(fèi)，出口都將有不同程度的回升

其中，受疫情嚴(yán)重影響的消費(fèi)正在逐步恢復(fù)中信證券首席宏觀分析師程強(qiáng)表示，5月前三周，乘聯(lián)會(huì)乘用車零售額環(huán)比增長(zhǎng)34%，同比降幅較上月收窄19%，顯示消費(fèi)活動(dòng)正在逐步恢復(fù)，其他消費(fèi)也類似預(yù)計(jì)5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額將明顯好轉(zhuǎn)，同比增速將進(jìn)一步收斂

華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理，首席宏觀分析師張羽表示，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的數(shù)據(jù)，今年主要流域來水情況好于預(yù)期截至5月中旬，全國(guó)水力發(fā)電量同比增長(zhǎng)19.3%，重點(diǎn)水電廠發(fā)電量同比增長(zhǎng)25.5%結(jié)合水電情況，5月份發(fā)電量數(shù)據(jù)增速很可能轉(zhuǎn)正此外，工信部表示5月份，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示工業(yè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象預(yù)計(jì)當(dāng)月工業(yè)增加值可能略好于市場(chǎng)預(yù)期

綜合來看，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)仍面臨多重挑戰(zhàn)但回過頭來看，伴隨著上海，北京等地疫情明顯緩解，政策更有條件落實(shí)到位，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入好轉(zhuǎn)通道

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