本產(chǎn)品由優(yōu)品投顧提供，機(jī)構(gòu)編號(hào)ZX0111風(fēng)險(xiǎn)提示:本產(chǎn)品僅供參考，不構(gòu)成具體投資建議，旨在提供信息資訊服務(wù)用戶需獨(dú)立做出投資決策，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

硬核箴言:理性思考，意味著樹(shù)立恰當(dāng)?shù)哪繕?biāo)，基于目標(biāo)和信念采取恰當(dāng)?shù)男袆?dòng)，以及持有與可得證據(jù)相符合的信念——基思E．斯坦諾維奇《超越智商》

投資要點(diǎn):

• 深耕行業(yè)二十年，產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際主流市場(chǎng)體系公司成立于2000年，逐步成長(zhǎng)為為全球最主要的化學(xué)防曬劑制造商之一，合成香料產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上也具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，2015—2019年收入/歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR達(dá)24%/64%

• 防曬意識(shí)崛起催動(dòng)需求高增，全球市場(chǎng)規(guī)模達(dá)120億美元，帶動(dòng)上游防曬劑需求增長(zhǎng)公司是市占率約30%的全球防曬劑稀缺龍頭，切入國(guó)際供應(yīng)鏈，并深度合作綁定帝斯曼等國(guó)際龍頭，擁有穩(wěn)固基本盤(pán)

• 合成香料終端應(yīng)用廣泛，2020年全球香料香精市場(chǎng)終端規(guī)模達(dá)302億美元，香料對(duì)安全性及香氣的穩(wěn)定性要求較高，壁壘深厚，行業(yè)CR4約50%公司以合成香料起家，多款產(chǎn)品具備高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，全球香精香料市場(chǎng)市占率第一的奇華頓與第四的德之馨均為公司合作客戶

• 短，中，長(zhǎng)期三大驅(qū)動(dòng)，向上彈性可觀短期:已進(jìn)入漲價(jià)通道，業(yè)績(jī)將迎修復(fù)，中期:22—23年募投項(xiàng)目產(chǎn)能有望充分釋放，助力收入及利潤(rùn)高增，長(zhǎng)期:新增美白，保濕等原料布局，再拓公司成長(zhǎng)天花板

一，日化生產(chǎn)行業(yè)龍頭，技術(shù)資質(zhì)積淀深厚

1)深耕行業(yè)二十年，防曬劑領(lǐng)域稀缺標(biāo)的公司于2000年4月在南京成立，主要從事日用化學(xué)品原料的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括防曬劑等化妝品活性成分，合成香料等化妝品活性成分方面，公司已通過(guò)美國(guó)FDA審核和歐盟化妝品原料規(guī)范認(rèn)證，逐步成長(zhǎng)為全球最主要的化學(xué)防曬劑制造商之一據(jù)Euromonitor，截至2019年公司以銷量計(jì)防曬劑全球市占率超28%合成香料方面，公司是鈴蘭醛，2—萘乙酮，合成茴腦等合成香料的主要生產(chǎn)商之一

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