東威科技前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.64億元，同比增長58.19%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.11億元，同比增長106.87%，三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.15億元，同比增長17.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.42億元，同比增長24.11%。

盈利能力持續(xù)提高

受益于行業(yè)景氣度持續(xù)提升，公司積極把握市場機(jī)遇，加大市場開拓力度，前三季度營業(yè)收入，歸母凈利潤同比增速分別為58.19%，106.87%伴隨著公司引進(jìn)優(yōu)質(zhì)客戶，高附加值設(shè)備占比的提升，公司盈利能力持續(xù)提高，前三季度毛利率43.24%，同比上升3.53pct，凈利率19.67%，同比上升4.63pct

PCB行業(yè)持續(xù)景氣，在手訂單飽滿，支撐未來業(yè)績受5G推廣應(yīng)用及消費(fèi)電子等方面的增長需求，國內(nèi)PCB企業(yè)在高端品種投資加大，公司訂單飽滿，產(chǎn)能處于滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)公司三季度末合同負(fù)債1.98億元，較2020年末增長0.38億元，表明公司在手訂單飽滿，為今年四季度及明年全年奠定良好的基礎(chǔ)

PET復(fù)合薄膜需求爆發(fā)前夜

日前，某龍頭動力電池生產(chǎn)商在2021世界新能源汽車大會上發(fā)布了全新的多功能復(fù)合集流體技術(shù)，與傳統(tǒng)集流體相比，PET復(fù)合鋁箔和銅箔具有高安全，高比容，長壽命，強(qiáng)兼容的優(yōu)點(diǎn)，能徹底解決電池因短路易引發(fā)熱失控的行業(yè)難題，并有效提高電池容量，未來具有廣闊的應(yīng)用前景復(fù)合銅箔的制備工藝除PVD外，還需濕法電鍍，比復(fù)合鋁箔的制備更加復(fù)雜，所以預(yù)計(jì)復(fù)合鋁箔將更快實(shí)現(xiàn)導(dǎo)入驗(yàn)證，而復(fù)合銅箔導(dǎo)入速度稍晚，預(yù)計(jì)明年有望開始實(shí)現(xiàn)小批量導(dǎo)入目前，東威科技卷式水平鍍銅線和雙邊夾具導(dǎo)電超薄卷式水平鍍膜線均已達(dá)到量產(chǎn)要求及技術(shù)條件，具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢未來伴隨著PET復(fù)合銅箔在動力及儲能電池中滲透率的逐步提升，根據(jù)我們測算，PET鍍銅設(shè)備2025年將有40—50億元的市場空間

業(yè)績預(yù)測

預(yù)計(jì)公司2021—2023年?duì)I收為8.19/11.38/16.40億元，凈利潤1.66/2.45/3.79億元在PCB行業(yè)持續(xù)景氣以及PET鍍銅需求爆發(fā)的背景下，公司作為垂直連續(xù)電鍍設(shè)備龍頭公司將充分受益，維持買入評級

風(fēng)險(xiǎn)提示:PCB行業(yè)景氣度不及預(yù)期，PET復(fù)合銅箔推廣不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。中自科技的董事長是陳啟章，男，56歲，無境外居留權(quán)，本科學(xué)歷，高級工程師。中自科技的總經(jīng)理是李云，男，54歲，無境外居留權(quán)，本科學(xué)歷，高級工程師。。

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