科達(dá)制造近幾年最正確的選擇，就是2017年間接獲取藍(lán)科鋰業(yè)43.58%股權(quán)，與鹽湖股份一同成為后者的重要股東。

這成為了促使公司今年市值大幅增長(zhǎng)，以及未來(lái)利潤(rùn)釋放的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

日前，科達(dá)制造大漲5.85%，總市值達(dá)479億元，而在2020年底時(shí)該公司總市值尚不過(guò)132億元。國(guó)金證券11月23日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，維持科達(dá)制造買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

國(guó)金證券前一日發(fā)布的研報(bào)，更是將公司目標(biāo)價(jià)上調(diào)至39元即便按照23日25.35元的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，相當(dāng)于仍然有至多54%左右的上漲空間

目前，科達(dá)制造共有鋰鹽，負(fù)極和機(jī)械三大主要業(yè)務(wù)。

與鋰精礦生產(chǎn)鋰鹽不同，藍(lán)科鋰業(yè)所需原料為鹽湖股份氯化鉀生產(chǎn)剩余的老鹵。風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外經(jīng)營(yíng)及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等。

其中，一期項(xiàng)目1萬(wàn)噸項(xiàng)目已達(dá)產(chǎn)，二期2萬(wàn)噸項(xiàng)目產(chǎn)能爬坡中，產(chǎn)能利用率有望提升到130%，預(yù)計(jì)21—23年產(chǎn)量分別為2.3萬(wàn)噸，3.5萬(wàn)噸，4萬(wàn)噸。

國(guó)金證券之所以作出上述130%的產(chǎn)能利用率預(yù)判，可能與藍(lán)科鋰業(yè)早前的產(chǎn)能，產(chǎn)量實(shí)際表現(xiàn)有關(guān)，即2018年公司一期1萬(wàn)噸項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，其實(shí)際產(chǎn)量多高于名義產(chǎn)能。評(píng)級(jí)理由主要包括:1)鋰鹽業(yè)務(wù):享受行業(yè)景氣周期+藍(lán)科鋰業(yè)“量”“價(jià)”齊升，公司享投資收益；2)負(fù)極業(yè)務(wù):新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步延伸；3)機(jī)械業(yè)務(wù):陶機(jī)盈利穩(wěn)定，拓展海外市場(chǎng)。

而與三季度不同的是，四季度國(guó)內(nèi)鋰鹽價(jià)格大幅上漲，目前電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格已率先突破20萬(wàn)元/噸，帶動(dòng)當(dāng)季鋰鹽利潤(rùn)率走高。

反觀藍(lán)科鋰業(yè)，則屬于具備非常明顯優(yōu)勢(shì)的鹽湖提鋰，成本可控制在4萬(wàn)元/噸以下。

成本端穩(wěn)定，鋰鹽均價(jià)不斷抬高，利潤(rùn)空間隨之放大。

基于此，國(guó)金證券預(yù)判，四季度科達(dá)制造從藍(lán)科鋰業(yè)中獲得的投資收益有望達(dá)到3.77億元，全年合計(jì)7.04 億元。。

就歷史數(shù)據(jù)變動(dòng)情況來(lái)看，科達(dá)制造今年前三季度投資收益亦與鋰鹽企業(yè)盈利趨勢(shì)保持一致，分別為0.48億元，0.76億元和2.18億元。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還了解到，在四季度鋰鹽市場(chǎng)均價(jià)大幅抬升的背景下，目前業(yè)內(nèi)對(duì)四季度利潤(rùn)環(huán)比提升預(yù)期較為強(qiáng)烈，鋰鹽企業(yè)四季度利潤(rùn)規(guī)模有望大幅高于三季度。

除鋰鹽有望貢獻(xiàn)更多的投資收益外，負(fù)極材料產(chǎn)能的投產(chǎn)也有望對(duì)科達(dá)制造帶來(lái)更多收入，利潤(rùn)增量。

根據(jù)公司公告，2021上半年，科達(dá)制造子公司安徽科達(dá)新材料 1.5 萬(wàn)噸人造石墨開(kāi)始逐步釋放產(chǎn)能。

同時(shí)，子公司福建科華石墨建成石墨化一線(xiàn)產(chǎn)能3萬(wàn)噸/年，二三線(xiàn)預(yù)計(jì)22年投產(chǎn)。

國(guó)金證券預(yù)計(jì)，2021年科達(dá)制造歸母凈利潤(rùn)可達(dá)14.72 億元，對(duì)應(yīng)每股收益和PE分別為0.78元和26倍。

需要指出的是，上述預(yù)期估值在當(dāng)前鋰礦板塊中，處于相對(duì)較低水平。

只是，達(dá)到業(yè)績(jī)預(yù)期的前提是，科達(dá)制造今年四季度利潤(rùn)規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，相當(dāng)于四季度單季利潤(rùn)需要抵上前三季度的利潤(rùn)總額，而這需要在接下來(lái)發(fā)布的2021年全年業(yè)績(jī)預(yù)告中去驗(yàn)證。

對(duì)于2022年，國(guó)金證券則通過(guò)分業(yè)務(wù)估值的方式給出了預(yù)期值，碳酸鋰市值500億+負(fù)極75億+機(jī)械主業(yè)160億市值

其中，碳酸鋰，負(fù)極材料兩項(xiàng)估值標(biāo)準(zhǔn)為30倍PE，機(jī)械業(yè)務(wù)為20倍PE，進(jìn)而反推出了科達(dá)制造上述39元的目標(biāo)價(jià)。

免責(zé)聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與本網(wǎng)無(wú)關(guān)。僅供讀者參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。