全球經(jīng)濟(jì)過(guò)高點(diǎn)2022年，海外復(fù)蘇仍將延續(xù)，但區(qū)域，行業(yè)，人群間分化很難系統(tǒng)緩解，疊加財(cái)政刺激和貨幣寬松開(kāi)始退出，復(fù)蘇力度將弱于今年，復(fù)蘇模式仍呈現(xiàn)非均衡特征，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正揚(yáng)帆驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)上行的力量增多，GDP同比預(yù)計(jì)達(dá)5.9%左右，季度節(jié)奏上前低后高政策致力促升級(jí)貨幣政策更可能執(zhí)行穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)，財(cái)政支出提速值得期待2022年，在基本實(shí)現(xiàn)群體免疫的環(huán)境下，疫情形勢(shì)總體要好于今年，服務(wù)業(yè)和消費(fèi)將重回復(fù)蘇軌道，基建投資和房地產(chǎn)投資受益于政策的邊際放松也將先后回升，而出口的增長(zhǎng)將穩(wěn)中回落

全球經(jīng)濟(jì)過(guò)高點(diǎn)2022年，海外復(fù)蘇仍將延續(xù)，但區(qū)域，行業(yè)，人群間分化很難系統(tǒng)緩解，疊加財(cái)政刺激和貨幣寬松開(kāi)始退出，復(fù)蘇力度將弱于今年，復(fù)蘇模式仍呈現(xiàn)非均衡特征我國(guó)出口能否守住份額，中美關(guān)系是否延續(xù)改善，貨幣政策能否抵御沖擊，將成為海外影響國(guó)內(nèi)的核心線索，我們對(duì)此謹(jǐn)慎樂(lè)觀

中國(guó)經(jīng)濟(jì)正揚(yáng)帆2022年，在基本實(shí)現(xiàn)群體免疫的環(huán)境下，疫情形勢(shì)總體要好于今年，服務(wù)業(yè)和消費(fèi)將重回復(fù)蘇軌道，基建投資和房地產(chǎn)投資受益于政策的邊際放松也將先后回升，而出口的增長(zhǎng)將穩(wěn)中回落總體上明年驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)上行的力量比今年增多，疊加仍存在低基數(shù)效應(yīng)，全年GDP同比增速預(yù)計(jì)能達(dá)到5.9%左右，季度節(jié)奏上前低后高明年我國(guó)CPI運(yùn)行中樞將小幅提高，全年均值在2%左右，PPI將呈現(xiàn)逐季回落的趨勢(shì)，上半年看PPI回落，下半年看CPI升起經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型推進(jìn)，設(shè)備投資觸底回升，新一輪朱格拉周期已經(jīng)開(kāi)啟，受益政策引領(lǐng)的高端制造業(yè)投資增速將跑贏制造業(yè)整體高端設(shè)備制造業(yè)，新基建，數(shù)字經(jīng)濟(jì)，新能源汽車，人工智能等新興產(chǎn)業(yè)將加速成長(zhǎng)

政策致力促升級(jí)明年貨幣政策更可能抓住聯(lián)儲(chǔ)加息前及通脹壓力小的窗口期執(zhí)行穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)，寬信用是主要特征，可能繼續(xù)觸發(fā)以補(bǔ)充流動(dòng)性缺口為目的的降準(zhǔn)，而降息需要視增長(zhǎng)，中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等因素相機(jī)抉擇穩(wěn)增長(zhǎng)重要性階段性提升背景下，財(cái)政支出在今年底和明年初的提速值得期待明年財(cái)政總量目標(biāo)仍會(huì)向正常區(qū)間收斂，預(yù)計(jì)赤字率會(huì)設(shè)定在3%—3.2%左右，赤字規(guī)模繼續(xù)下降至3.5萬(wàn)億元左右，新增專項(xiàng)債略高于3.5萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)政策層面將繼續(xù)指引經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)?，?guī)范金融，地產(chǎn)發(fā)展，重點(diǎn)支持制造業(yè)

海外方面，全球回歸常態(tài)，交易邏輯從估值轉(zhuǎn)向基本面，預(yù)計(jì)配置趨向均衡，美股調(diào)整概率增加但無(wú)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，美債利率先上后下區(qū)間1.5—2.0%，美元或震蕩偏強(qiáng)原油價(jià)格在上半年仍有沖高可能銅價(jià)波動(dòng)或增大，階段性機(jī)會(huì)來(lái)自美國(guó)基建刺激和中國(guó)基建地產(chǎn)等政策潛在拐點(diǎn)黃金的交易性機(jī)會(huì)來(lái)自通脹的超預(yù)期沖擊

風(fēng)險(xiǎn)提示:疫情反彈，外部環(huán)境不確定性加大。

在今年舉辦的首屆“消費(fèi)博覽會(huì)”上，共有來(lái)自70個(gè)國(guó)家和地區(qū)的1505家企業(yè)的2628個(gè)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品牌參展。展會(huì)共發(fā)布新產(chǎn)品550余款，采購(gòu)商和專業(yè)觀眾超過(guò)3萬(wàn)人次，參觀者超過(guò)24萬(wàn)人次。

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