浮法玻璃:如何看待目前玻璃的價(jià)格。

復(fù)盤(pán)本輪浮法玻璃牛市:控供打基礎(chǔ)，強(qiáng)需求推高市場(chǎng)供給側(cè)改革以來(lái)，浮法玻璃的景氣度整體呈現(xiàn)波動(dòng)上升的趨勢(shì)，其本質(zhì)是供給約束下行業(yè)的周期性減弱

此前，房企的高周轉(zhuǎn)策略延緩了竣工后需求的釋放近20年來(lái)，在期房交付周期和房地產(chǎn)三條紅線的約束下，竣工端需求得到密集釋放行業(yè)供需階段性失衡在新停產(chǎn)生產(chǎn)線嚴(yán)控，有限復(fù)工的背景下，浮法玻璃價(jià)格屢創(chuàng)新高，目前處于高位波動(dòng)下半年通常是竣工高峰期，供需失衡或加劇，考慮到目前浮法玻璃庫(kù)存仍處于較低水平，從市場(chǎng)化角度來(lái)看，浮法玻璃價(jià)格仍將在較高水平運(yùn)行

浮法玻璃企業(yè)的成長(zhǎng)突破，

自2016年供給側(cè)改革以來(lái)，浮法玻璃企業(yè)利潤(rùn)逐步提升，各大企業(yè)積累了豐厚的利潤(rùn)但由于浮法玻璃新增產(chǎn)能受到政府嚴(yán)格限制，從長(zhǎng)期來(lái)看，建筑玻璃的需求最終會(huì)下降，各大企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)將放緩或受阻，他們將投入更多資源研發(fā)新的玻璃產(chǎn)品和工藝，旨在打造第二，第三增長(zhǎng)曲線

1.拓寬float的應(yīng)用場(chǎng)景旨在解決超白浮法透光率問(wèn)題，期望在光伏蓋板的應(yīng)用上有所突破

浮法玻璃不能應(yīng)用于光伏前蓋的核心約束是其物理結(jié)構(gòu)過(guò)于光滑，導(dǎo)致其透光率弱于超白壓延玻璃超白浮法玻璃的透光率可以通過(guò)降低鐵含量，降低亞鐵比例，增加額外的校正因子來(lái)與超白壓延玻璃進(jìn)行對(duì)比).在組件面板變薄，硅片尺寸變大的趨勢(shì)下，浮法玻璃具有更好的機(jī)械性能或優(yōu)勢(shì)如果未來(lái)產(chǎn)品性能穩(wěn)定，不影響發(fā)電效率或有一定收益，綜合成本有一定優(yōu)勢(shì)，那么超白浮法光伏玻璃有推廣潛力，現(xiàn)有超白浮法玻璃資產(chǎn)可能會(huì)重估

2.找到新一輪增長(zhǎng)曲線:拓展新品類，打開(kāi)增長(zhǎng)天花板。

浮法玻璃企業(yè)正在不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈或拓展相關(guān)品類，以期開(kāi)發(fā)第二，第三甚至第四增長(zhǎng)曲線，從而抹平房地產(chǎn)周期對(duì)玻璃需求和價(jià)格的影響目前，浮法企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展方向主要包括節(jié)能玻璃，光伏玻璃，電子玻璃和藥用玻璃等領(lǐng)域目前上述領(lǐng)域均為成長(zhǎng)賽道，發(fā)展前景良好

投資建議:浮法玻璃供需緊張局面將持續(xù)，支撐價(jià)格，保證企業(yè)高利潤(rùn)浮法玻璃企業(yè)積極進(jìn)行成長(zhǎng)性突破，一方面拓展浮法玻璃的應(yīng)用場(chǎng)景，另一方面開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)品類，增強(qiáng)自身成長(zhǎng)屬性，有望推動(dòng)估值提升

啟斌集團(tuán)與CSG A

風(fēng)險(xiǎn)分析:浮法玻璃價(jià)格表現(xiàn)不及預(yù)期，超白浮法玻璃應(yīng)用光伏板進(jìn)展不及預(yù)期，企業(yè)新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。

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