隨著中藥股2022年年報(bào)出齊，龍頭股亮麗的業(yè)績(jī)也拉動(dòng)了中藥板塊，5月4日，中藥板塊人氣大增，華潤(rùn)三九、昆藥集團(tuán)等多只中藥股漲停。在板塊大漲背后，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，近六成中藥股2022年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其中太極集團(tuán)、金花股份等5股凈利實(shí)現(xiàn)翻倍。值得一提的是，2022年中藥板塊出現(xiàn)了毛利率在90%以上的個(gè)股，為西藏藥業(yè)，其94.26%的毛利率超越了貴州茅臺(tái)同年的毛利率水平。

5股凈利同比翻倍

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年，67只中藥概念股中，55股實(shí)現(xiàn)盈利，其中8股歸屬凈利潤(rùn)在10億元以上。

從利潤(rùn)規(guī)模來(lái)看，白云山2022年實(shí)現(xiàn)的凈利最高，為39.67億元；云南白藥次之，約為30.01億元；此外，片仔癀、華潤(rùn)三九、以嶺藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)4股2022年歸屬凈利潤(rùn)在20億元以上。吉林敖東、同仁堂、葵花藥業(yè)、達(dá)仁堂等個(gè)股業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣相對(duì)靠前。

從業(yè)績(jī)?cè)鰷p情況來(lái)看，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年，有39只中藥股歸屬凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中5股業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻倍。

以太極集團(tuán)為例，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，太極集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為140.5億元，同比增長(zhǎng)15.65%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為3.5億元，同比增長(zhǎng)166.84%。亮麗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)使得太極集團(tuán)5月4日斬獲了一個(gè)漲停。

值得一提的是，已上市超過(guò)25年的太極集團(tuán)，上述54.33元/股的收盤(pán)價(jià)格還創(chuàng)下公司上市以來(lái)的歷史新高。

不止太極集團(tuán)表現(xiàn)亮眼。5月4日，中藥板塊集體大漲，板塊整體漲幅為3.44%。個(gè)股方面，江中藥業(yè)、葵花藥業(yè)、華潤(rùn)三九、昆藥集團(tuán)、達(dá)仁堂等個(gè)股沖上漲停，其中達(dá)仁堂、華潤(rùn)三九等老牌中藥股同樣在5月4日創(chuàng)下股價(jià)新高。

不過(guò)，也有龍津藥業(yè)、步長(zhǎng)制藥等個(gè)股凈利出現(xiàn)明顯下滑。其中龍津藥業(yè)為凈利下滑幅度最大的中藥股。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，龍津藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.23億元，同比下降82.5%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為-5612萬(wàn)元，同比下降1914.07%。

西藏藥業(yè)毛利率最高

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年，中藥概念股平均毛利率為56.23%，其中西藏藥業(yè)毛利率在90%以上，超過(guò)貴州茅臺(tái)。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，上述67只中藥概念股中，共有46股毛利率在50%以上，占比為68.66%。其中，西藏藥業(yè)、奇正藏藥、濟(jì)川藥業(yè)、金花股份等個(gè)股2022年毛利率居于前列；珍寶島、白云山、信邦制藥等個(gè)股毛利率相對(duì)落后。

西藏藥業(yè)為2022年毛利率最高的中藥股，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，西藏藥業(yè)毛利率為94.26%，系中藥股中唯一一只毛利率在90%以上的個(gè)股。而2022年，貴州茅臺(tái)毛利率為91.87%，西藏藥業(yè)毛利率水平已超越貴州茅臺(tái)。此外，與上年相比，2022年西藏藥業(yè)毛利率有所提高，2021年，西藏藥業(yè)毛利率為89.56%。

值得注意的是，西藏藥業(yè)高毛利率主要來(lái)自于自有產(chǎn)品。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，西藏藥業(yè)自有產(chǎn)品毛利率最高，為97.26%；外購(gòu)產(chǎn)品毛利率為54.69%，而外加工類(lèi)產(chǎn)品毛利率為-26.95%。自有產(chǎn)品也是為西藏藥業(yè)貢獻(xiàn)最多營(yíng)收的業(yè)務(wù)。2022年，西藏藥業(yè)自有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)收入為23.78億元，占比高達(dá)93.11%。

投融資專(zhuān)家許小恒表示，一般來(lái)說(shuō)，在醫(yī)藥行業(yè)，如此高的毛利率大多出現(xiàn)在擁有絕對(duì)定價(jià)權(quán)的創(chuàng)新產(chǎn)品中。

或?qū)⑦M(jìn)入估值擴(kuò)張期

對(duì)于現(xiàn)階段中藥行業(yè)的發(fā)展以及中藥板塊未來(lái)的走勢(shì)，多家券商持看好態(tài)度。

值得注意的是，近期，中藥行業(yè)不斷迎政策利好?！丁笆奈濉敝嗅t(yī)藥文化弘揚(yáng)工程實(shí)施方案》于近日發(fā)布，著重強(qiáng)調(diào)中醫(yī)藥的文化弘揚(yáng)，加強(qiáng)全民對(duì)于中醫(yī)藥的認(rèn)識(shí)。此外，今年2月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實(shí)施方案》，其中著重提到將加速中藥服務(wù)體系建設(shè)和醫(yī)保支付傾斜、納入醫(yī)院考核等政策的落地，進(jìn)一步從政策制度體系強(qiáng)化對(duì)于中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的支持。

天風(fēng)證券研報(bào)顯示，上述政策的發(fā)布，有助于從需求端擴(kuò)張行業(yè)容量，促進(jìn)中醫(yī)藥文化海內(nèi)外交流，助力中醫(yī)藥產(chǎn)品出海。中藥板塊有望進(jìn)入估值擴(kuò)張階段。

“政策的支持力度不斷增強(qiáng)，將吸引更多的資本和科技進(jìn)入中藥領(lǐng)域，推動(dòng)中藥產(chǎn)業(yè)鏈向更高質(zhì)量、更高水平的方向發(fā)展。”徐州經(jīng)開(kāi)區(qū)招商局局長(zhǎng)史周華如是表示。

在東吳證券看來(lái)，隨著多項(xiàng)扶持政策的出臺(tái)，優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新中藥迎來(lái)戰(zhàn)略性機(jī)遇。不過(guò)，東吳證券也在研報(bào)中提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，中成藥部分品種生產(chǎn)廠家眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，可能出現(xiàn)部分廠家為獲得市場(chǎng)份額壓縮利潤(rùn)空間，引起行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，部分處方用中成藥和OTC類(lèi)產(chǎn)品原料為名貴藥材，價(jià)格昂貴且難以獲取，若生產(chǎn)廠家原材料儲(chǔ)備不足，可能面臨原料供應(yīng)不足風(fēng)險(xiǎn)等。

東吳證券還提到，中藥企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入逐年提升，新產(chǎn)品數(shù)量不斷增加，是中藥企業(yè)發(fā)展的一大助力。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年，中藥企業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用率為3.75%，與2021年的3.39%相比出現(xiàn)增長(zhǎng)。其中以嶺藥業(yè)、天士力、白云山、康緣藥業(yè)2022年研發(fā)投入居前。

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