3月18日，奇瑞汽車發(fā)布2025年度業(yè)績公告。數(shù)據(jù)顯示，公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入3002.87億元人民幣，同比增長11.3%；母公司擁有人應(yīng)占利潤達到190.19億元，同比增長34.6%。這份成績單是奇瑞登陸港交所后的首個完整財年報告，也是觀察這家老牌車企轉(zhuǎn)型成效的重要窗口。

在營收與利潤雙增的數(shù)字背后，奇瑞也正經(jīng)歷著從“燃油車老兵”向“智能化、全球化科技企業(yè)”轉(zhuǎn)型的深水區(qū)考驗。燃油車增速放緩與新能源業(yè)務(wù)快速擴張帶來的結(jié)構(gòu)性變化，正在重塑這家企業(yè)的財務(wù)底色與競爭格局。

財務(wù)業(yè)績解析:增長中的“結(jié)構(gòu)之變”

2025年，奇瑞汽車的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出鮮明的“雙軌特征”。全年乘用車銷售收入達到2723.52億元，同比增長10.3%。公司方面將增長歸因于技術(shù)創(chuàng)新、豐富的產(chǎn)品組合及市場開拓帶來的競爭力提升。值得關(guān)注的是，汽車組件及零部件銷售收入實現(xiàn)217.25億元，同比大幅增長36.9%，這一增速遠超整車銷售，主要得益于由于乘用車銷量快速增長帶動相關(guān)零部件及組件需求增加，以及2025年海外市場銷量增長。

利潤端的表現(xiàn)更為亮眼，2025年全年，奇瑞汽車毛利為414.43億元，同比增長14.1%；毛利率為13.8%，較上年提升0.3個百分點，且公司擁有人應(yīng)占利潤190.19億元的增速顯著高于營收增速，可見其盈利能力的改善。

具體來看，其乘用車毛利率由上一年度的13.2%減少至本年度的12.8%，毛利率下滑的主要原因在于:主要由于目前利潤率較燃油車低的新能源汽車對總收入的貢獻增加，以及市場競爭加劇。汽車組件及零部件的毛利率則相對穩(wěn)定，從2025年的20.4%微漲至21.3%。

另一個值得留意的財務(wù)指標是貿(mào)易應(yīng)收款項的增長。截至2025年底，奇瑞汽車的貿(mào)易應(yīng)收款項達到338.82億元，增幅為94.5%，公司解釋稱主要由于產(chǎn)品銷售增加所致。

從全年數(shù)據(jù)看，公司的現(xiàn)金流狀況保持穩(wěn)健。截至2025年底，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流入凈額為201.30億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達469.55億元。研發(fā)投入持續(xù)加大，全年研發(fā)開支達114.44億元，同比增長23.8%。

多品牌協(xié)同下的擴張與權(quán)衡

在銷量層面，奇瑞2025年形成了“三足鼎立”的穩(wěn)固格局。奇瑞汽車股份全年累計銷量達到2,631,381輛，同比增長8%。若計入集團整體數(shù)據(jù)，奇瑞控股集團全年銷量為2,806,393輛，同比增長7.8%。

這一成績的取得，得益于品牌矩陣的多元化發(fā)展和各業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同共進:出口134.4萬輛、新能源90.38萬輛(+54.9%)、燃油車基本盤保持穩(wěn)定、主要乘用車品牌(奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界)協(xié)同發(fā)力。

出口依然是奇瑞最鮮明的標簽，其全球化正在經(jīng)歷從“規(guī)模擴張”到“質(zhì)量提升”的轉(zhuǎn)型。全年出口占比接近48%，連續(xù)23年保持中國品牌乘用車出口第一，12月單月出口達144,430輛創(chuàng)下歷史峰值。在歐洲市場，奇瑞前三季度銷量達14.5萬輛，同比增長超過兩倍，已進入英國、西班牙、意大利等15個歐洲市場，并成為首個在歐洲實現(xiàn)本土化生產(chǎn)的中國汽車品牌。

然而，海外擴張并非沒有隱憂。奇瑞2024年向俄出口32.5萬輛，占中國車企對俄出口總量的近三分之一。但這一格局正在發(fā)生深刻變化:俄羅斯市場政策環(huán)境趨緊，2024年10月起進口車報廢稅上調(diào)70%-85%，并計劃每年遞增至2030年，直接侵蝕車企利潤。目前，奇瑞正在積極主動調(diào)整其在俄布局。

另外，奇瑞多品牌矩陣的分工日趨清晰，正在逐漸形成體系化能力:奇瑞品牌以170.09萬輛穩(wěn)固基本盤，瑞虎8、艾瑞澤8等燃油車型仍是銷量基石；捷途品牌憑借“旅行+”戰(zhàn)略和“方盒子”設(shè)計，全年銷售62.26萬輛，捷途旅行者在細分市場表現(xiàn)突出；iCAR品牌主打年輕化電動新物種，銷量達9.70萬輛，同比增長47%，證明其個性化路徑的可行性；智界品牌作為高端智能化代表，全年銷售9.05萬輛，同比增長56%。

需要指出的是，星途品牌全年銷售12.04萬輛，同比下滑15%。這折射出中高端市場競爭的殘酷——在15-20萬元價格帶，星途需要與合資品牌及新勢力展開正面交鋒。盡管短期承壓，但星途承擔(dān)著品牌向上與技術(shù)形象的任務(wù)，單車均價的提升仍是核心觀察指標。

新能源業(yè)務(wù)的爆發(fā)是2025年的最大亮點，技術(shù)長跑進入收獲期，2025年全年，奇瑞新能源銷量為90.38萬輛，同比增長54.9%。

2025年10月，奇瑞在2025全球創(chuàng)新大會上發(fā)布了鯤鵬天擎發(fā)動機、方舟兩棲系統(tǒng)、獵鷹智駕大模型等成果。在智能化路線上，奇瑞采取“雙線并舉”策略:既展示全棧自研的獵鷹智駕大模型，也引入華為乾崑智駕ADS4系統(tǒng)。同時，犀牛S全固態(tài)電池規(guī)劃2027年完成首批裝車驗證。

總體而言，奇瑞2025年的業(yè)績呈現(xiàn)出“規(guī)模擴張與結(jié)構(gòu)優(yōu)化并行”的特征。營收突破3000億、凈利潤增速超三成、新能源銷量近乎翻倍增長，這些都是值得肯定的成績。但與此同時，燃油車增速放緩對毛利率的壓制，以及新能源業(yè)務(wù)仍處投入期的現(xiàn)實，都提示著轉(zhuǎn)型之路的復(fù)雜性與長期性。

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