年初以來，全球資本市場呈現(xiàn)出科技股與黃金同步上揚的罕見格局，這一看似違背“風險與避險資產(chǎn)蹺蹺板”規(guī)律的現(xiàn)象，實則精準映射了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的核心特征——“不確定性”與“確定性”的深度交織。

黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，成為資金對沖全球經(jīng)濟分化、地緣風險加劇的“安全墊”；而科技股則承載了市場對產(chǎn)業(yè)變革、技術(shù)突破驅(qū)動未來增長的“押注券”。

在此背景下，兼具確定性與成長潛力的資產(chǎn)更顯珍貴，力勁科技作為高端裝備制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，正以多元業(yè)務(wù)筑牢基本盤，以技術(shù)突破打開增長空間，是把握制造升級浪潮的優(yōu)質(zhì)標的。

一、多維支撐的業(yè)績基本盤

在全球經(jīng)濟分化復蘇、國內(nèi)市場競爭加劇的雙重環(huán)境下，力勁科技憑借“多元業(yè)務(wù)協(xié)同+全球化布局”，構(gòu)建起堅實的業(yè)績防線，展現(xiàn)出極強的抗周期能力。

2025-2026財年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.6億港元，同比增長25.7%；凈利潤為1.68億港元，同比增長1.1%。

這得益于以壓鑄機為核心，注塑機、CNC加工中心協(xié)同發(fā)展的“三位一體”業(yè)務(wù)架構(gòu)，各板塊在技術(shù)研發(fā)、客戶資源、市場渠道上形成顯著協(xié)同效應(yīng)，有效對沖單一行業(yè)波動風險。

其中，壓鑄機業(yè)務(wù)作為核心支柱，2025-2026財年上半年實現(xiàn)收入22.6億港元，約占總收入的69.4%，同比增長39.5%；該分部業(yè)績2.3億港元，同比增長35.3%，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)發(fā)展。

國內(nèi)市場方面，公司的壓鑄機業(yè)務(wù)通過深耕新能源汽車、新材料等核心增長賽道，實現(xiàn)需求端的穩(wěn)定承接。

在新能源汽車領(lǐng)域，一體化壓鑄技術(shù)從電池托盤、后地板向整體底盤、前艙等核心結(jié)構(gòu)件延伸的趨勢下，公司憑借技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢持續(xù)收獲頭部客戶訂單。

其超大型壓鑄機全球市場占有率超90%，為眾多國內(nèi)知名車企提供核心裝備支持。報告期內(nèi)，壓鑄機業(yè)務(wù)的汽車客戶收入同比增長31%，是該業(yè)務(wù)分部的主要增長引擎。

注塑機業(yè)務(wù)則通過“高端定制+場景拓展”突圍，實現(xiàn)營業(yè)收入9.2億港元，同比增長4.4%。

注塑機業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化尤為突出。比如，力勁為蘇州普萊斯特模塑科技定制的FA3550T大型兩板式注塑機，專項服務(wù)于新能源汽車塑料電池盒生產(chǎn)，通過“以塑代鋼”技術(shù)滿足了市場輕量化需求。

此外，公司的EL160全電動注塑機憑借醫(yī)療級精密控制能力，推出“綠色生產(chǎn)方案”，成功切入醫(yī)療設(shè)備制造場景，填補高端醫(yī)療注塑設(shè)備的業(yè)務(wù)空白。在具體機型方面，雙色機VARIA系列表現(xiàn)亮眼，銷售收入同比增長98%。

領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品力讓力勁的注塑機業(yè)務(wù)實現(xiàn)多點開花。報告期內(nèi)，3C/電子通訊行業(yè)客戶銷售收入同比增長39%，玩具行業(yè)客戶銷售收入同比增長88%。

CNC加工中心業(yè)務(wù)通過持續(xù)迭代提升產(chǎn)品性能、優(yōu)化管理團隊、拓寬銷售渠道等舉措，進一步提升市場觸達能力。

海外市場方面，公司精準把握新興市場制造業(yè)升級機遇，依托RCEP政策紅利實現(xiàn)全球化布局的深度落地。

在東南亞市場，公司與家電、玩具行業(yè)的龍頭客戶合作持續(xù)深化，產(chǎn)品輻射歐美、中東、日本等地區(qū)。設(shè)備需求旺盛，其中越南市場注塑機銷售收入同比增長150%。

在印尼市場，公司持續(xù)推進戰(zhàn)略行業(yè)合作，聯(lián)合玩具領(lǐng)域核心制造商賦能全球產(chǎn)業(yè)，并為頭部車企全球化布局提供有力支撐。

在歐美高端市場，公司持續(xù)展現(xiàn)出卓越的海外交付實力，已成功將7000T超大型智能壓鑄單元交付給全球領(lǐng)先的汽車供應(yīng)商，應(yīng)用于東歐地區(qū)新能源汽車電池盒及車身結(jié)構(gòu)件的規(guī)?；a(chǎn)。此外，公司9000T超大型壓鑄機也已順利交付歐洲豪華汽車品牌，同時，公司的中大型壓鑄裝備亦成功落地某知名汽車零部件客戶北美工廠并順利投用，進一步鞏固了公司在全球高端制造領(lǐng)域的交付能力與市場地位。

這種“新興市場拓量+高端市場提質(zhì)”的全球化布局，為業(yè)務(wù)增長注入持續(xù)動能。

二、技術(shù)與趨勢驅(qū)動的增長空間

如果說多元業(yè)務(wù)與健康財務(wù)提供了穩(wěn)固基礎(chǔ)，那么技術(shù)迭代與場景拓展則賦予其充足的增長潛力。

公司在鎂合金壓鑄、精密制造等領(lǐng)域的技術(shù)突破，正與新能源汽車輕量化、人形機器人等產(chǎn)業(yè)趨勢形成共振，打開長期增長空間。

1.積極布局鎂合金賽道

隨著鎂鋁比價持續(xù)穩(wěn)定在0.75以下，鎂合金的成本優(yōu)勢充分顯現(xiàn)，疊加其比鋁合金更優(yōu)的輕量化性能，成為汽車、機器人等領(lǐng)域輕量化轉(zhuǎn)型的核心材料。

公司在鎂合金壓鑄領(lǐng)域的二十余年技術(shù)積淀，迎來價值兌現(xiàn)期，截至目前，2025年內(nèi)鎂合金系列設(shè)備整體的銷售收入同比增長超400%。

其中，公司2024年研發(fā)的“TPI鎂合金半固態(tài)觸變成形”設(shè)備市場認可度持續(xù)提升，成功斬獲國際鎂協(xié)會獎項，技術(shù)實力獲全球認可。

隨著市場對鎂合金壓鑄優(yōu)勢的認知不斷深化，帶來技術(shù)迭代和設(shè)備升級需求的雙重驅(qū)動，在此背景下，力勁TPI系列設(shè)備出貨量顯著攀升。值得注意的是，當前市場上TPI設(shè)備方案供給仍處于稀缺狀態(tài)，力勁憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢與產(chǎn)品供給能力，成功建立起穩(wěn)固的核心競爭力，促使核心客戶合作持續(xù)落地。

在新能源汽車領(lǐng)域，鎂合金應(yīng)用的爆發(fā)式增長為公司帶來直接增量。長江證券數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)汽車上批量使用、換用及試用的鎂合金零部件總重量已達106.47kg/車，按2024年國內(nèi)汽車產(chǎn)量計算，鎂合金137萬噸/年的市場空間正在打開，是2023年產(chǎn)量的7倍。東吳證券測算，2025年車用鎂合金市場規(guī)模將達160億元，疊加其他領(lǐng)域應(yīng)用后續(xù)有望突破千億。

公司的TPI技術(shù)可實現(xiàn)部件強度提升30%，完美適配車身結(jié)構(gòu)件、內(nèi)飾部件的量產(chǎn)需求，已成為多家頭部車企的核心設(shè)備供應(yīng)商。

今年10月17日，力勁與辰致輕量化聯(lián)合開發(fā)的5000T半固態(tài)壓鑄設(shè)備正式投產(chǎn)并投入下游應(yīng)用；期內(nèi)，力勁還斬獲了華南頭部主機廠的5000T TPI系列設(shè)備采購訂單。核心客戶合作持續(xù)落地標志著力勁的超大型鎂合金壓鑄設(shè)備方案成功實現(xiàn)了在汽車大型結(jié)構(gòu)件上的技術(shù)與生產(chǎn)雙重突破，為鎂合金應(yīng)用開啟了廣闊的市場空間。

人形機器人領(lǐng)域的布局更顯公司戰(zhàn)略前瞻性。隨著具身智能技術(shù)的突破，人形機器人研發(fā)與量產(chǎn)進程加速，輕量化成為核心技術(shù)訴求。

公司與多家機器人公司圍繞技術(shù)落地、產(chǎn)品適配等方向進行深度洽談，達成戰(zhàn)略合作共識，深度賦能人形機器人生產(chǎn)、研發(fā)。方案以TPI鎂合金成型技術(shù)為核心，憑借材料流動性優(yōu)化、成型精度提升等技術(shù)優(yōu)勢，將助力機器人本體實現(xiàn)減重與強度強化的需求，完美適配重載作業(yè)與續(xù)航優(yōu)化等需求。比如，力勁與深圳賽博格機器人達成戰(zhàn)略合作，為后者的重載人形機器人提供解決方案。

可以看到，下游廠商對于TPI技術(shù)產(chǎn)品熱情高漲，隨著更多新興產(chǎn)業(yè)終端放量，“多點開花”的應(yīng)用格局有望為力勁帶來多元化增長引擎。

2.非晶合金壓鑄帶來新增長點

近年來，非晶合金因其高強度、高硬度、高彈性極限、優(yōu)異的軟磁性能及耐腐蝕能力等特性，成為新材料領(lǐng)域備受關(guān)注的前沿方向，應(yīng)用方面已從早期的配電變壓器、電機鐵芯等傳統(tǒng)領(lǐng)域，逐步擴展至折疊屏手機鉸鏈、汽車精密結(jié)構(gòu)件、航空航天組件等眾多場景。

而力勁科技早在2018年便著手這類材料的前瞻性研發(fā)工作，針對原材料適配、成型工藝優(yōu)化、高效生產(chǎn)設(shè)備研發(fā)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，提出了自己的解決方案。

目前，力勁科技已推出針對非晶合金材料的特種壓鑄單元。該設(shè)備系統(tǒng)攻克了非晶合金對超高速注塑、精密模溫控制及真空環(huán)境維持的苛刻要求，能夠穩(wěn)定成型高強度、高彈性、耐疲勞的特種合金部件，為智能穿戴設(shè)備、3C通訊產(chǎn)品的輕量化與高強度需求提供了量產(chǎn)解決方案。

憑借優(yōu)異技術(shù)實力，力勁科技非晶合金壓鑄技術(shù)已與國際消費電子巨頭展開深度對接與項目測試，為其未來切入高端消費電子精密結(jié)構(gòu)件供應(yīng)鏈奠定了堅實基礎(chǔ)。

3.估值洼地:價值重估的潛在空間

目前，公司動態(tài)市盈率為12.78倍，處于30.31%的分位點。而公司業(yè)績增長的確定性與持續(xù)性不斷增強，估值未充分反映成長溢價。公司在復雜環(huán)境下仍實現(xiàn)營收穩(wěn)步提升，且鎂合金等新業(yè)務(wù)處于加速放量期，未來三年增長動能有望進一步增強，當前估值較歷史中樞仍有提升空間。

三、結(jié)語

從資本市場視角看，當前市場對“確定性增長”與“稀缺性價值”的關(guān)注度持續(xù)提升，力勁科技作為高端裝備制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，既具備多元業(yè)務(wù)支撐的業(yè)績確定性，又擁有技術(shù)驅(qū)動的長期成長潛力，其“制造升級浪潮中的稀缺價值標的”定位愈發(fā)清晰。隨著新業(yè)務(wù)進展的持續(xù)兌現(xiàn)，公司價值有望得到進一步重估。

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