2025年9月16日，禾賽科技正式完成港股掛牌，成為全球激光雷達行業(yè)首家實現(xiàn)quot;美股+港股quot;雙重主要上市的企業(yè)。

根據(jù)此前公布信息，禾賽科技擬全球發(fā)售1700萬股公司B類普通股，此次全球發(fā)售包括兩部分，其中中國香港發(fā)售170萬股B類普通股，國際發(fā)售1530萬股B類普通股，每股定價212.80港元，據(jù)此禾賽預(yù)計募資41.6億港元。

今天上午開盤，禾賽股價報229.2港元，漲幅7.7%。

ADAS業(yè)務(wù):增長主引擎

作為禾賽的核心基本盤，ADAS激光雷達業(yè)務(wù)正以規(guī)?；桓稑?gòu)筑市場壁壘。

2025年上半年，禾賽激光雷達總交付量達547,913臺，同比激增276.2%，其中ADAS領(lǐng)域交付449,651臺，同比增長237.5%，這一數(shù)據(jù)已超越2024年全年交付量。

據(jù)蓋世汽車研究院配置數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)乘用車市場主激光雷達裝機量中，禾賽以284,399顆、33.0%的份額穩(wěn)居第一，領(lǐng)先華為和速騰聚創(chuàng)，這兩家企業(yè)上半年激光雷達標配量依次為260,236顆和236,501顆，對應(yīng)市場份額分別為30.2%和27.4%，在頭部效應(yīng)顯著的市場中占據(jù)關(guān)鍵優(yōu)勢。

如此強勁的增長態(tài)勢，源自禾賽持續(xù)數(shù)年的芯片化技術(shù)突破。自2017年布局激光雷達專用芯片研發(fā)以來，禾賽已完成第四代數(shù)字單光子平臺技術(shù)研發(fā)，該架構(gòu)率先在ATX系列實現(xiàn)量產(chǎn)，并計劃在ETX系列全面落地。

通過整合激光器、探測器、數(shù)字信號處理器等七大核心部件，禾賽第四代芯片不僅簡化了產(chǎn)品架構(gòu)，更實現(xiàn)了性能與成本的雙重優(yōu)化。得益于此，ATX激光雷達價格較上一代下降50%，在大規(guī)模出貨下已降至200美元級別，相較于公司成立初期行業(yè)激光雷達價格，成本降幅更是超過了95%。

成本的持續(xù)大幅降低，不僅顯著增強了禾賽激光雷達的市場競爭力，也在過去幾年里為其贏得了廣泛的客戶認可與深度合作。

目前，禾賽在ADAS領(lǐng)域已累計獲得來自24家主機廠超過120個車型的量產(chǎn)定點，并已成為全球頭部 Robotaxi企業(yè)的首選——全球前十大Robotaxi公司中有九家選擇禾賽作為主激光雷達供應(yīng)商。正是這種深度的綁定關(guān)系，為禾賽激光雷達持續(xù)放量奠定了堅實基礎(chǔ)。

近期，禾賽再獲美國 Motional、哈啰等多家Robotaxi企業(yè)定點，另外，9月15日，禾賽還宣布與一家美國領(lǐng)先的頭部Robotaxi公司進一步深化合作，簽訂價值超過四千萬美元的激光雷達訂單。禾賽將作為其唯一的激光雷達供應(yīng)商提供遠距和近距激光雷達產(chǎn)品，訂單計劃將于2026年底前完成交付。

伴隨著這些新訂單的簽訂，并陸續(xù)交付，禾賽商業(yè)化版圖仍在持續(xù)擴張。

機器人業(yè)務(wù):迅猛崛起的“第二曲線”

在鞏固車載市場優(yōu)勢的同時，禾賽的機器人激光雷達業(yè)務(wù)正以驚人速度崛起為第二增長極。2025年上半年，該業(yè)務(wù)出貨量達98,262臺，同比激增692%。

其中今年初發(fā)布的JT系列產(chǎn)品僅用5個月就實現(xiàn)10萬臺交付，創(chuàng)造行業(yè)紀錄。第二季度單季交付48,531臺，同比增幅更高達743.6%，展現(xiàn)出爆發(fā)式增長動能。

JT系列的成功很大程度得益于車規(guī)級技術(shù)的下沉應(yīng)用。這款迷你型超半球3D激光雷達采用了禾賽第四代自研芯片架構(gòu)，具備360°×187°超廣視野，40米10%反射率的探測距離較同類產(chǎn)品提升30%，單幀覆蓋面積超10,000㎡。

不僅如此，JT系列同時支持16線至256線多種配置，完美適配不同場景需求。技術(shù)遷移帶來的成本優(yōu)勢，使機器人激光雷達從萬元級降至千元級，為規(guī)?；瘧?yīng)用奠定基礎(chǔ)。

商業(yè)化落地方面，禾賽已構(gòu)建起多元客戶矩陣。除與追覓生態(tài)鏈品牌可庭科技簽訂30萬顆年度供貨協(xié)議外，8月先后與Vbot維他動力、清華系創(chuàng)企星動紀元達成深度合作。

禾賽機器人感知業(yè)務(wù)副總裁劉興偉此前預(yù)測，2025年全球機器人激光雷達市場出貨量將達30-40萬臺，其中禾賽出貨量將超20萬臺，有望占據(jù)過半市場份額。

雙資本平臺賦能:技術(shù)投入與產(chǎn)能擴張的正循環(huán)

此次港股募資的資金分配，清晰勾勒出禾賽下一步的戰(zhàn)略重心:約50%用作研發(fā)投資，約35%用作生產(chǎn)能力投資，約5%用作業(yè)務(wù)發(fā)展，約10%用作營運資金及一般企業(yè)用途。

在研發(fā)端，資金將主要用于優(yōu)化ASIC芯片路徑和下一代產(chǎn)品開發(fā)，進一步強化感知方案等核心技術(shù)的領(lǐng)先性。產(chǎn)能端則瞄準百萬臺級制造能力建設(shè)，既要滿足ADAS市場持續(xù)增長的需求，也要支撐機器人業(yè)務(wù)的爆發(fā)式擴張。

自成立伊始，禾賽就堅持自建產(chǎn)線，所有的激光雷達產(chǎn)品均生產(chǎn)于自有工廠，這樣不僅能從源頭上把控各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)的質(zhì)量，還能及時優(yōu)化和改善生產(chǎn)流程百萬產(chǎn)能。目前，禾賽自有量產(chǎn)工廠規(guī)劃年產(chǎn)能超過200萬臺，核心生產(chǎn)工序自動化率達 100%。

這種投入正在形成良性循環(huán)。技術(shù)突破帶來的成本下降推動市場滲透率提升，規(guī)?；桓斗催^來攤薄研發(fā)成本。據(jù)禾賽此前公布財報，2025年第二季度，禾賽實現(xiàn)營收7.1億元，同比勁增超 50%，凈利潤突破 4,000 萬元人民幣，遠超 GAAP 層面盈利轉(zhuǎn)正目標。

如今，雙重上市構(gòu)建的資本平臺，有望繼續(xù)加速這一循環(huán):港股投資者對硬科技的認可與美股市場的全球化估值邏輯形成互補，為禾賽在激光雷達與機器人兩大高增長賽道的布局提供更充足的彈藥。

從美股到港股，禾賽的雙重上市之路不僅是資本路徑的拓展，更是其商業(yè)化能力的證明。當33%的ADAS市占率遇上692%增速的機器人業(yè)務(wù)，當?shù)谒拇酒夹g(shù)遇上雙重資本平臺，禾賽正在書寫激光雷達行業(yè)的新敘事。

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