2025年上市公司半年報中，“并購重組”成為高頻詞。不少公司在“下半年計劃”中明確將其作為發(fā)展引擎，另有一批推進中的并購案例也在半年報中詳細披露了進程。

《經(jīng)濟參考報》記者注意到，自《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》實施以來，截至8月31日，滬市新增逾百單重大并購方案，近三成為轉(zhuǎn)型升級案例。這些案例聚焦向新求質(zhì)，正成為上市公司轉(zhuǎn)型突破、培育新動能的“加速器”，推動企業(yè)在產(chǎn)業(yè)升級浪潮中實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

轉(zhuǎn)型“加速器”:從傳統(tǒng)賽道躍向先進制造

一批身處傳統(tǒng)行業(yè)、面臨發(fā)展瓶頸的上市公司，正通過并購重組剝離落后產(chǎn)能，切入高技術裝備、半導體等先進制造領域，以期完成“脫胎換骨”的轉(zhuǎn)型。

南京化纖在半年報中，將重大資產(chǎn)重組進展置于“經(jīng)營情況討論和分析”的首要位置。公司擬置出虧損資產(chǎn)，購入南京工藝100%股份，標的公司生產(chǎn)的滾動功能部件是數(shù)控機床、光伏及半導體設備等高端裝備的關鍵基礎零部件。重組完成后，公司將徹底告別原有業(yè)務，轉(zhuǎn)向滾動功能部件領域，實現(xiàn)主營業(yè)務的全新轉(zhuǎn)型。

這一操作并非個例?！安①徚鶙l”實施以來，滬市已有近30單重大并購方向指向轉(zhuǎn)型，推動企業(yè)從傳統(tǒng)行業(yè)躍升為先進制造業(yè)一員。這些轉(zhuǎn)型企業(yè)多來自地產(chǎn)、紡織、傳統(tǒng)化工等行業(yè)，普遍面臨發(fā)展逆風。數(shù)據(jù)顯示，超四成公司2025年上半年營業(yè)收入低于5億元，其中三分之二處于虧損狀態(tài)，剩余公司平均盈利不足0.5億元，轉(zhuǎn)型需求迫切。

*ST松發(fā)便是轉(zhuǎn)型成功的典型之一，通過置入恒力重工100%股權(quán)，公司從傳統(tǒng)陶瓷制造業(yè)轉(zhuǎn)向船舶及高端裝備生產(chǎn)銷售，盈利能力實現(xiàn)根本性改善。安源煤業(yè)(600397)則通過資產(chǎn)置換，將持續(xù)虧損的煤炭業(yè)務置出，置入金環(huán)磁選57%股份，主營業(yè)務轉(zhuǎn)向磁選、重選及智能選礦設備制造，公司也將更名為“江鎢裝備”，告別“煤企”標簽。

近期披露并購方案的衢州發(fā)展，同樣選擇向先進制造業(yè)轉(zhuǎn)型。公司主營房地產(chǎn)開發(fā)，2025年上半年營業(yè)收入僅7億元，同比下滑超94%，擬購買先導電科股份，后者主營真空鍍膜用濺射靶材和蒸發(fā)材料，產(chǎn)品應用于半導體、光伏、顯示面板等領域。

分析人士指出，這類并購讓企業(yè)在出清落后產(chǎn)能的同時，快速獲取核心技術資源，縮短切入新賽道的周期，為傳統(tǒng)企業(yè)注入“重生”動力。

尋找“第二增長曲線”:主業(yè)之外培育新動能

除徹底轉(zhuǎn)型外，還有公司選擇在穩(wěn)固原有主業(yè)的基礎上，通過并購重組開拓新領域，培育“第二增長曲線”，為企業(yè)注入持續(xù)發(fā)展的“新動能”。

遠達環(huán)保9月1日發(fā)布修訂后的交易草案顯示，公司擬收購五凌電力100%股權(quán)、長洲水電64.93%股權(quán)，并新增水力發(fā)電及流域水電站新能源一體化開發(fā)運營業(yè)務。此前，遠達環(huán)保主營大氣治理、工業(yè)及市政水處理等環(huán)保業(yè)務，2024年及2025年上半年歸母凈利潤連續(xù)下滑。公司表示，在環(huán)保行業(yè)競爭加劇、回報周期長的背景下，注入盈利能力強、現(xiàn)金流穩(wěn)定的水電資產(chǎn)，將增強抗風險能力，拓展新的盈利增長點。

值得關注的是，這種“主業(yè)+新賽道”的布局模式，在半年報中并不少見。安乃達投身具身智能機器人賽道，出資入股智元創(chuàng)新子公司浙江智鼎，在原有業(yè)務基礎上拓展機器人領域；安孚科技(603031)通過全資子公司增資入股國產(chǎn)GPU(圖形處理器)企業(yè)象帝先，積極布局GPU行業(yè)，為企業(yè)增添科技屬性。并購重組成為這些公司培育“第二增長曲線”的高效工具，幫助企業(yè)快速切入新領域。

從徹底轉(zhuǎn)型到培育新增長曲線，滬市上市公司正通過并購重組主動求變。在“并購六條”等政策支持下，這些交易不僅幫助企業(yè)突破發(fā)展瓶頸，更推動資源向先進制造業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)聚集，為資本市場注入新活力，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。隨著更多并購案例的落地，上市公司有望在轉(zhuǎn)型升級的道路上走得更穩(wěn)、更遠。

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