相關(guān)業(yè)內(nèi)知情人士從相關(guān)數(shù)據(jù)解讀貴州茅臺釋放的多重信號:前三季度超額完成15%的年度營業(yè)總收入目標(biāo)任務(wù)，1231.23億元的數(shù)據(jù)已逐漸接近2022年的全年總營收，茅臺酒銷售首次在三季度突破千億元，111.66億元的預(yù)收款體現(xiàn)經(jīng)銷商對公司產(chǎn)品及發(fā)展的信心，茅臺醬香系列酒繼續(xù)以24.36%的增幅顯現(xiàn)增長動力，16.71%的海外營收增長看到了更大的國際市場空間。

繼續(xù)逆勢增長，1-9月營業(yè)總收入接近2022年全年

三季報顯示，2024年1-9月，貴州茅臺1231億元的營業(yè)總收入與2022年營業(yè)總收入1275.54億元相比，僅相差44億元。這也意味著貴州茅臺繼續(xù)保持“三個季度破千億”的營收，這個時間還比去年縮短了不少。

此外，從608.28億元的歸母凈利潤以及15.04%的增速還可以看到，貴州茅臺盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，這是高分紅的支撐，也讓行業(yè)和投資者看到公司發(fā)展的確定性。

今年8月，貴州茅臺提出2024年至2026年度，公司每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤的75%，原則上每年度進(jìn)行兩次分紅。

隨著歸母凈利潤的增加，貴州茅臺也將進(jìn)一步提升股東的分紅額度，用真金白銀回報投資者。

多家券商普遍認(rèn)為，2024年白酒行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整周期，存量時代特征愈發(fā)鮮明，前三季度整體需求偏弱，但以茅臺為代表的頭部企業(yè)繼續(xù)逆勢增長，表現(xiàn)超出預(yù)期，凸顯品牌韌性。

在外部需求環(huán)比趨弱的三季度，白酒龍頭貴州茅臺的三季報成績單依舊亮眼，為市場動銷維持“弱復(fù)蘇”的白酒行業(yè)再次注入“強(qiáng)心劑”。

預(yù)收賬款保持高位，為全年目標(biāo)打下堅實(shí)基礎(chǔ)

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，貴州茅臺在酒類有效需求下降的行業(yè)背景下，依舊保持兩位數(shù)增長，體現(xiàn)出基本盤堅挺，全年目標(biāo)正常推進(jìn)。

更值得一提的是，據(jù)茅臺三季報的數(shù)據(jù)，今年三季度末茅臺的預(yù)收賬款達(dá)到了111.66億元。作為反映未來短時期內(nèi)銷售趨勢的重要指標(biāo)，茅臺預(yù)收賬款的增長反映的是經(jīng)銷商打款意愿強(qiáng)，對茅臺產(chǎn)品動銷的堅定信心，以及茅臺全系產(chǎn)品的強(qiáng)大市場競爭力。

這也在華創(chuàng)證券發(fā)布的白酒行業(yè)三季度前瞻中有所體現(xiàn)。該機(jī)構(gòu)結(jié)合渠道反饋調(diào)研顯示，貴州茅臺前三季度回款按任務(wù)目標(biāo)正常推進(jìn)，非標(biāo)占比提升，庫存保持良性。

觀點(diǎn)認(rèn)為，預(yù)收賬款保持高位，進(jìn)一步印證了供不應(yīng)求關(guān)系短期內(nèi)不會改變，加之公司穩(wěn)健的現(xiàn)金流，具備足以穿越周期的特點(diǎn)。

前三季度的穩(wěn)步增長疊加四季度消費(fèi)旺季，業(yè)內(nèi)認(rèn)為茅臺在第四季度將有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，為實(shí)現(xiàn)全年15%的增長目標(biāo)打下堅實(shí)基礎(chǔ)。

茅臺酒三季度銷售首破千億，系列酒增速達(dá)24.36%

貴州茅臺在前三季度的增長離不開千億大單品貴州茅臺酒。三季報數(shù)據(jù)顯示，茅臺酒在今年前三季度317天銷售收入為1011.26億元，比2023年同期的872.7億元增加了15.88%，首次在三季度突破千億營收。

除了茅臺酒，近年在相關(guān)證券機(jī)構(gòu)關(guān)于茅臺的調(diào)研中，系列酒也是重要一環(huán)。華創(chuàng)證券在最新研報中就提到，茅臺1935升級酒體，從規(guī)模性鋪貨走向精準(zhǔn)選商，市場運(yùn)作更加良性。

此次最新發(fā)布的三季報顯示，茅臺醬香系列酒前三季度營收實(shí)現(xiàn)193.93億元，比去年同期的155.94億元增長了24.36%，接近2023年全年系列酒的銷售收入，在貴州茅臺酒類收入占比達(dá)到了16.09%，重要增長極作用更加凸顯。

據(jù)悉，今年以來醬香酒公司從品牌、品質(zhì)、文化與市場持續(xù)發(fā)力，讓系列酒與茅臺酒形成了千、百、十億級大單品格局。尤其是茅臺1935形成了比較有影響力的品牌文化IP，帶動系列酒結(jié)構(gòu)升級與噸價增長，進(jìn)一步提升醬香系列酒作為醬香口感的“培育者”、茅臺酒的“護(hù)城河”以及集團(tuán)“增長極”的作用。

全球化加速，海外營收增幅顯著

此次貴州茅臺三季報還有一個增長亮點(diǎn)，就是海外營收達(dá)到了34.83億元，相較于2023年同期的29.84億元，絕對值增加了4.98億元，16.71%的增幅比去年同期的7.62%增加了9.09個百分點(diǎn)。

這與貴州茅臺大力加速國際化密不可分。今年以來，貴州茅臺深入瑞士、意大利以及東南亞國家，開展全球品牌文化活動，拓展海外市場，獲得了EFQM全球獎暨“鼓舞人心的文化”杰出成就獎，在全球權(quán)威指數(shù)機(jī)構(gòu)摩根士丹利資本國際公司(中文簡稱“明晟”，英文簡稱“MSCI”)公布的最新ESG評級上連升兩級、達(dá)到BBB，還亮相達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇、法國巴黎國際博覽會等國際重大活動，持續(xù)增強(qiáng)茅臺品牌文化的傳播力和滲透力。

華創(chuàng)、東吳、華鑫等機(jī)構(gòu)在分析茅臺穿越周期、持續(xù)平穩(wěn)增長的底層驅(qū)動力時，都將海外市場增量置于其中，認(rèn)為加碼國際化也是茅臺穿越周期的經(jīng)營底牌之一，引領(lǐng)白酒出海，提高抵御周期性風(fēng)險的韌性。

隨著貴州茅臺進(jìn)一步明確國際化策略體系，持續(xù)探索國際化布局，海外市場還會給貴州茅臺帶來更多增長空間。

就在10月18日舉行的最新黨委會上，貴州茅臺管理層已明確提出，將全力完成四季度和全年目標(biāo)任務(wù)，從此次發(fā)布的三季報看，貴州茅臺發(fā)展勢頭依然強(qiáng)勁，更作為板塊情緒風(fēng)向標(biāo)，有效提振市場信心。

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