近4個交易日中，在多重重磅利好提振下，A股迎來回暖。近兩個工作日，食品飲料作為經(jīng)濟順周期的重要行業(yè)之一，也隨至沸騰。

9月26日，在市場沖向3000點的過程中，白酒股表現(xiàn)尤為強勢，白酒ETF罕見10%漲停，為歷史首次，食品飲料ETF(515170)盤中漲7.09%，創(chuàng)今年以來日內(nèi)漲幅新高。9月27日，白酒股接連大漲。截至收盤，食品飲料ETF(515170)再度漲停。

和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，有一只神奇的基金——上銀內(nèi)需增長A，在最近2個交易日里卻僅收獲了不到6%的收益率，27日漲幅僅為1.68%。和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，該基金是白酒的堅實“擁躉者”，其過去兩年呈現(xiàn)出“越跌越買”的態(tài)勢，到了2024年二季度，更是大舉加倉白酒，按理應(yīng)該在近日的白酒行情中成為大贏家，其大概是在三季度進行了減倉白酒動作，與近日的白酒行情“失之交臂”。

食品飲料狂歡下日漲幅僅1.68%

Wind顯示，9月26日、27日食品飲料板塊狂歡區(qū)間，食品飲料投資市值占基金資產(chǎn)60%以上的股票型基金均取得了不錯的收益率——收益率在12%-20%不等。

然而，同區(qū)間上銀內(nèi)需增長的收益率卻只有不到6%，9月27日漲幅甚至僅為1.68%，這樣的慘淡收入與板塊行情、同類基金“格格不入”，顯得頗為反常。?????

天天基金網(wǎng)顯示，上銀內(nèi)需增長A為上銀基金旗下股票型基金，成立于2020年8月24日，截至2024年6月末規(guī)模為0.50億元。

該基金的2024年中報顯示，截至報告期末上銀內(nèi)需增長股票A基金份額凈值為0.716元，報告期內(nèi)該類基金份額凈值增長率為-1.47%，同期業(yè)績比較基準收益率為1.09%；截至報告期末上銀內(nèi)需增長股票C基金份額凈值為0.7071元，報告期內(nèi)該類基金份額凈值增長率為-1.76%，同期業(yè)績比較基準收益率為1.09%。

白酒“擁躉者”或于三季度減倉白酒

和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，上銀內(nèi)需增長A是白酒的堅實“擁躉者”，其過去兩年堅持持有包括茅臺(600519)、五糧液(000858)在內(nèi)的多只白酒股，而且呈現(xiàn)出“越跌越買”的態(tài)勢。

Wind顯示，自2022年中旬起至2024年中旬，食品飲料占股票投資市值比逐漸擴大。Wind顯示，該基金2022年前十大重倉股中有3只白酒股，重倉首位為茅臺，其次是美的集團、五糧液(000858)。2023年前十大重倉股中有3只白酒股，重倉首位調(diào)整為美的集團，其次是茅臺、五糧液。而該區(qū)間該基金凈值呈震蕩中下跌趨勢。

而到了2024年二季度，基金大舉加倉白酒。Wind顯示，2024年中報披露，該前十大重倉股中白酒股數(shù)量增加至7只，還有重慶啤酒。

按道理來說，如果倉位未發(fā)生變化，該基金應(yīng)在近兩個交易日中也取得與其余同類基金一致的、12%以上的收益。

然而，該基金近兩個交易日收益遠低于同類基金，大概率是在三季度進行了減倉白酒動作，與近日的白酒行情“失之交臂”。但在今年中報里，卻展現(xiàn)了對消費類股的看好。

上銀內(nèi)需增長股票A 在2024年中報指出，經(jīng)歷前期下跌后，其中部分優(yōu)質(zhì)公司目前估值已經(jīng)處于歷史較低位置，股息率平均也已經(jīng)有3-4%，目前看風險收益比已經(jīng)較高。特別提到一些消費領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)較好的投資價值，伴隨著周期由底部向復(fù)蘇過程中，存在業(yè)績和估值提升的可能。并認為在不確定性中，一些商業(yè)模式比較穩(wěn)定，競爭格局和現(xiàn)金流比較好的消費公司，2024年依舊具備較強的業(yè)績確定性。

倉位變化令人迷惑

除了近日錯過白酒行情收益慘淡，和訊網(wǎng)還發(fā)現(xiàn)了該基金其余的不尋常之處，其業(yè)績“陰晴不定”，倉位變化也令人迷惑。

比如，雖然該基金似乎在今年三季度進行了不明智的操作，其2024年以來戰(zhàn)績卻可圈可點。天天基金網(wǎng)顯示，今年以來，上銀內(nèi)需增長股票A 漲幅為2.33%，優(yōu)于同類平均-2.98%。將時間維度拉長至近2年、近3年，該基金漲幅也優(yōu)于同類平均。

最近一年來，上銀內(nèi)需增長股票A 持倉有些令人看不懂。比如，2023年中報與三季報顯示，海爾智家(600690)一直在前十大持倉股中，進入2024年，卻從名單中消失；從本基金成立以來，美的集團就是本基金的第一或第二號重倉股，但該股在2024年一季報前十大重倉股名單中消失，又重新出現(xiàn)在2024年中報，并且又是第一重倉股。

在持倉的白酒股方面，貴州茅臺和五糧液是常客，但其他白酒股則輪番出現(xiàn)在前十大持倉名單中。比如，與2023年年中報中，瀘州老窖(000568)位列十大持倉名單，2023年三季報中增加了了舍得酒業(yè)(600702)，但年報中，瀘州老窖和舍得酒業(yè)都從十大持倉名單中消失了，洋河股份(002304)則晉升前十大持倉。今年一季報中，山西汾酒(600809)、古井貢酒(000596)、瀘州老窖入列，洋河股份消失。2024年中報，迎駕貢酒(603198)、今世緣(603369)和老白干酒(600559)進入榜單，瀘州老窖則從榜單中消失。這其中可能有股價變動幅度不一導(dǎo)致榜單的被動變化，但如此變動頻繁，實屬少見。

天天基金網(wǎng)顯示，上銀內(nèi)需增長股票A 基金經(jīng)理為趙治燁、黃璜。黃璜從2023年成為本基金經(jīng)理，這也是他唯一在管基金。趙治燁任職3年又90天，任職回報-24.02%。其歷任的19只基金中，有10只任職回報高于同類平均。

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