筆者據(jù)Wind統(tǒng)計，申萬醫(yī)藥生物板塊2023年營業(yè)總收入合計2.5萬億元，同比增長1.81%；利潤總額合計2091.17億元，同比下滑18.94%。這種表現(xiàn)背后，是醫(yī)藥生物細分板塊的巨大分化，其中中藥行業(yè)營業(yè)總收入實現(xiàn)個位數(shù)增長，但利潤總額增長高達27.84%。筆者統(tǒng)計了76家中藥公司的成長表現(xiàn)，整體上要比申萬中藥Ⅱ的數(shù)據(jù)表現(xiàn)更優(yōu)。

中藥類上市公司業(yè)績可喜

同比增長37%

筆者統(tǒng)計了全A76家中藥公司的2023年營業(yè)總收入、利潤總額、凈利潤等財務數(shù)據(jù)，整體上這些指標都在增長。

從營收來看，76家公司營業(yè)總收入為3795.20億元，相比2022年的3568.10億元增長6.37%。相比營收表現(xiàn)，這些公司的業(yè)績表現(xiàn)尤其可喜。據(jù)統(tǒng)計，76家公司利潤總額445.67億元，同比增長31.28%，高出申萬中藥Ⅱ利潤總額增速27.84%約4個百分點。76家公司凈利潤總計為372.12億元，同比增長37.07%。

中藥公司之所以取得佳績，主要原因包括:近年來，中醫(yī)藥行業(yè)獲得了國家層面的關(guān)注與支持，為激勵中醫(yī)藥行業(yè)的繁榮發(fā)展與創(chuàng)新突破，各級政府連續(xù)頒布了多項針對性政策。在一系列政策支持下，中醫(yī)藥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，迎來了黃金發(fā)展期。自2021年以來，國家連續(xù)發(fā)布了加快中藥特色發(fā)展、中藥振興等相關(guān)政策；2022年3月，國務院發(fā)布《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》，明確“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃目標和主要任務；2023年2月，國務院印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》，該文件再次明確傳承創(chuàng)新發(fā)展中醫(yī)藥是“十四五”期間的重要工作內(nèi)容，也加大了對中醫(yī)藥發(fā)展的支持和促進力度。進入2024年，2月5日，國家藥監(jiān)局發(fā)布《中藥標準管理專門規(guī)定》，旨在進一步加強中藥標準管理，建立符合中醫(yī)藥特點的中藥標準體系，促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。

同時，中醫(yī)藥納入醫(yī)保范圍不斷擴大。2020年底，國家醫(yī)保局、中醫(yī)藥管理局發(fā)布《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》，充分發(fā)揮醫(yī)保的制度優(yōu)勢，支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展，促進納入醫(yī)保定點的中醫(yī)醫(yī)藥機構(gòu)范圍不斷擴大、納入醫(yī)保支付范圍的中藥品種不斷增多、納入醫(yī)保支付范圍的中醫(yī)醫(yī)療服務項目不斷擴大、中醫(yī)藥服務價格政策不斷完善、符合中醫(yī)藥特點的醫(yī)保支付方式不斷優(yōu)化。

正是在政策的支持之下，中藥新藥的獲批數(shù)量從2017年至2020年每年僅有1-3個，增長至2021年的12個。2022年和2023年各有7款中藥新藥獲批。

筆者認為，得益于眾多積極政策的助力，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正步入高質(zhì)量發(fā)展的新時期，疊加人口老齡化的進一步加劇，市場普遍預計中藥需求會得到持續(xù)釋放，展現(xiàn)出廣闊的增長前景。

西藏藥業(yè)、濟川藥業(yè)等公司

具備較高成長性

筆者認為，分析中醫(yī)藥上市公司的投資價值可以從盈利能力、成長性、資產(chǎn)質(zhì)量等三個方面來衡量，如果一個公司的盈利能力強、成長性好、資產(chǎn)質(zhì)量較高，那么這家公司的基本面就比較有優(yōu)勢，就是一家較優(yōu)質(zhì)的公司。

筆者考察上述三方面的指標包括:盈利能力方面綜合“每股收益、銷售毛利率、總資產(chǎn)報酬率”三項指標；成長性綜合“營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率”三項指標；資產(chǎn)質(zhì)量綜合“每股凈資產(chǎn)、每股企業(yè)自由現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)收益率”三項指標，然后分別對這些財務指標進行排序，并按照秩統(tǒng)計量原理賦予秩數(shù)，進行數(shù)據(jù)處理后，可以得出這76家公司的盈利能力排名、成長性排名、資產(chǎn)質(zhì)量排名。

經(jīng)過統(tǒng)計，盈利能力排名前3的公司是西藏藥業(yè)、濟川藥業(yè)、康弘藥業(yè)；成長性排名前3的公司是貴州三力、西藏藥業(yè)、上海凱寶；資產(chǎn)質(zhì)量排名前3的公司是西藏藥業(yè)、濟川藥業(yè)、健民集團。如果綜合考慮盈利能力、成長性、資產(chǎn)質(zhì)量三方面因素，前5名公司分別是西藏藥業(yè)、濟川藥業(yè)、健民集團、葵花藥業(yè)、康弘藥業(yè)。

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