5月13日起，北向資金實(shí)時(shí)變化披露規(guī)則迎來重大調(diào)整。

具體而言，一是港交所不再披露滬深股通實(shí)時(shí)買入交易金額、賣出交易金額和交易總額；滬深股通當(dāng)日額度余額大于或等于30%時(shí)，顯示“額度充足”；小于30%時(shí)，實(shí)時(shí)公布額度余額。

二是滬深港交易所將盤后披露安排調(diào)整為——每日收市后披露滬深股通成交總額及總筆數(shù)、ETF成交總額、當(dāng)日前十大成交活躍證券名單及其成交總額，并按月度、年度公布前述數(shù)據(jù)的匯總情況。每季度第5個(gè)滬深股通交易日公布上季度末單只證券滬深股通投資者合計(jì)持有數(shù)量。

三是港交所對(duì)香港結(jié)算參與者持有數(shù)量等信息進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整。

滬深交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此表示，滬深港通交易信息披露機(jī)制安排，最初是為了有效揭示、提醒投資者交易額度使用情況，但其披露頻率和內(nèi)容與A股市場(chǎng)信息披露的一般習(xí)慣不同，也不同于國際主流市場(chǎng)的普遍做法。就國際實(shí)踐而言，歐美等主流市場(chǎng)均不在盤中實(shí)時(shí)披露某一特定類別投資者的交易信息，也未在交易信息披露機(jī)制方面對(duì)國內(nèi)投資者與國際投資者做出差異化安排。

記者了解到，5月13日，不少券商APP的北向資金相關(guān)板塊已被取消。比如北向凈買入板塊、滬深股通板塊等內(nèi)容在老版本APP已無數(shù)據(jù)顯示，新版本APP則直接“杳無蹤跡”。

部分量化投資策略或退場(chǎng)

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，北向資金不再披露實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)，某種程度有助于促進(jìn)A股市場(chǎng)的公平交易。

一位量化私募基金經(jīng)理向記者透露，此次北向資金實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)與個(gè)股實(shí)時(shí)買賣數(shù)據(jù)不再披露，未必會(huì)對(duì)境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)投資策略構(gòu)成顯著影響，或許還能降低A股市場(chǎng)的短線投資套利行為。

以往，部分境內(nèi)量化私募基金通過分析北向資金實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)，可以獲取某些信息優(yōu)勢(shì)，作為他們抓住部分散戶錯(cuò)誤交易機(jī)會(huì)博取超額回報(bào)的重要依據(jù)。

尤其是北向資金重點(diǎn)青睞的個(gè)股，往往是他們利用市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)尋求超額回報(bào)的重要對(duì)象。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，北向資金凈買入額累計(jì)超40億元的公司有6家。包括貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代(300750)、招商銀行、五糧液(000858)、中國平安、興業(yè)銀行等。

隨著北向資金持續(xù)加倉個(gè)股，加之部分散戶紛紛跟進(jìn)買漲相關(guān)股票，這些股票股價(jià)在某個(gè)時(shí)間段偏離其合理估值，引起量化私募基金利用市場(chǎng)某些錯(cuò)誤交易行為開展反向投資獲利。

如今，隨著北向資金不再披露實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)，這些境內(nèi)量化私募基金獲得信息優(yōu)勢(shì)的幾率驟降，導(dǎo)致他們很難再實(shí)施上述量化套利投資策略。

在一位主觀投資策略私募基金投資總監(jiān)看來，北向資金不再披露實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)，也令他們的ETF統(tǒng)計(jì)套利策略可能遭遇額外的不確定性。

“以往，當(dāng)北向資金盤凈流入狀況與A股指數(shù)上漲呈現(xiàn)較高相關(guān)性時(shí)，我們會(huì)跟蹤北向資金凈流入額，一旦北向資金凈流入導(dǎo)致A股指數(shù)上漲，我們就密切關(guān)注滬深300指數(shù)與A50指數(shù)ETF交易價(jià)格與凈值之間的偏離度是否異常擴(kuò)大，開展相應(yīng)量化投資策略博取超額回報(bào)?！彼蛴浾咄嘎丁Ｈ缃?，這種ETF統(tǒng)計(jì)套利策略可能很難持續(xù)。所幸的是，跟蹤上述ETF統(tǒng)計(jì)套利策略的資金量不大，不會(huì)對(duì)產(chǎn)品凈值構(gòu)成顯著影響。

也有私募基金人士指出，受北向資金不再披露實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)影響，他們或許也難以跟蹤了解境外資金的具體A股交易策略與蹤跡，并研判他們的投資邏輯。

“有時(shí)，他們的投資邏輯也會(huì)對(duì)我們研發(fā)新的交易策略會(huì)帶來某些啟示，但現(xiàn)在落實(shí)難度增加不少。”一位國內(nèi)大型私募基金交易員直言。

A股交投活躍度未受明顯影響

記者了解到，在5月13日起北向資金不再披露實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)后，部分投資者一度擔(dān)心A股交易活躍度可能有所下降。

一位券商經(jīng)紀(jì)部門人士告訴記者，以往，部分投資者相當(dāng)看重北向資金的實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)，當(dāng)北向資金從凈流出轉(zhuǎn)成凈流入后，他們會(huì)預(yù)計(jì)A股趨漲，紛紛搶先加倉抄底A股；此外，他們也會(huì)緊盯北向資金流入A股個(gè)股的資金變化狀況，作為他們?cè)u(píng)估相關(guān)A股個(gè)股能否迅速企穩(wěn)反彈的一大參考依據(jù)。

“不排除在北向資金不再披露實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)后，部分投資者盤中買賣A股的熱度會(huì)稍有下滑，但事實(shí)上，這并不會(huì)對(duì)他們的交易情緒構(gòu)成顯著影響。”他指出。眾多投資者在決定買入A股時(shí)，更看重A股上市公司業(yè)務(wù)增長基本面、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及上市公司估值是否偏低。相比而言，資金流入狀況僅僅是其中一個(gè)投資決策維度。

多位私募基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，北向資金不再披露實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)，對(duì)A股整體交易活躍度影響不大，原因是眾多投資者可以通過其他信息維度研判境外資金加倉A股的熱情與大概力度，作為他們?cè)黾覣股持倉的某些參考。

一位私募基金經(jīng)理告訴記者，目前他們通過第三方渠道采購QFII/RQFII的實(shí)際使用額度變化狀況，再結(jié)合境外資金對(duì)A股的研判報(bào)告，并購買一些其他第三方數(shù)據(jù)，也能對(duì)北向資金加倉A股趨勢(shì)開展定性/定量的分析。

在他看來，隨著中國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)與A股估值偏洼地效應(yīng)明顯，未來一段時(shí)間境外資金仍將通過滬深股通渠道加倉A股。究其原因，只要中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長與A股投資價(jià)值凸顯，境外資金一直在保持凈買入狀況。

數(shù)據(jù)顯示，2014年11月17日滬深港通實(shí)施起，北向資金合計(jì)凈買入A股達(dá)到18473.88億元，且每年均為凈買入。截至5月11日，今年以來北向資金累計(jì)凈流入額達(dá)到790.86億元人民幣。眾多業(yè)內(nèi)人士直言，盡管本周起北向資金不再披露實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)，但隨著中國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)與境外資金加倉中國資產(chǎn)熱情依舊，上半年北向資金凈流入額仍有一定幾率突破千億。

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