如今，CMOS圖像傳感器和顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)公司格科威有限公司正式登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)14.38元/股。

格科威股價(jià)開(kāi)盤(pán)40.99元，隨后有所下跌截至撰寫(xiě)本文時(shí)，其最新股價(jià)為36元，較發(fā)行價(jià)上漲超過(guò)150%，總市值為899.6億元

格科威股價(jià)圖

格科威的主營(yíng)業(yè)務(wù)是CMOS圖像傳感器和顯示驅(qū)動(dòng)芯片的研發(fā)，設(shè)計(jì)和銷售在CMOS圖像傳感器領(lǐng)域，從2020年的出貨量來(lái)看，格科威的全球市場(chǎng)份額為29.7%，在全球市場(chǎng)的CMOS圖像傳感器供應(yīng)商中排名第一

在液晶顯示驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域，根據(jù)2019年的出貨量統(tǒng)計(jì)，格科威在中國(guó)的市場(chǎng)份額為9.6%，是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前五名中唯一的中國(guó)大陸企業(yè)。

報(bào)告期內(nèi)，格科威的營(yíng)收呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，從2018年的21.9億元增長(zhǎng)至2020年的64.56億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為71.56%。

此次IPO，格科微擬募資74.29億元，用于兩個(gè)項(xiàng)目:R&D及12英寸CIS集成電路和CMOS圖像傳感器產(chǎn)業(yè)化R&D.

格科威募集資金投資方向

招股書(shū)顯示，格科威的控股股東為Uni—sky，直接和間接控制格科威61.15%的股份格科威的實(shí)際控制人是董事長(zhǎng)趙立新和董事曹偉，兩人是夫妻

格科威股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

1.2020年?duì)I收超過(guò)64億，90%的營(yíng)收來(lái)自CMOS圖像傳感器

報(bào)告期內(nèi)，格科威的收入大幅增長(zhǎng)2018年至2020年，其三年?duì)I收分別為21.9億，36.9億和64.56億，復(fù)合增長(zhǎng)率為71.56%

凈利潤(rùn)方面，格科威去年也實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的增長(zhǎng)，同比2019年增長(zhǎng)115.32%至7.73億。

格科微2018—2020年?duì)I收及凈利潤(rùn)

格科威主要從事CMOS圖像傳感器和顯示驅(qū)動(dòng)芯片的研發(fā)，設(shè)計(jì)和銷售

格科威主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成

格科威有直銷，經(jīng)銷，代銷三種銷售模式從銷售模式來(lái)看，2018年至2020年，直銷和分銷收入占比下降，相應(yīng)地，代銷收入占比大幅上升，從2018年的19.29%上升至2020年的50.06%

除中國(guó)大陸外，格科威的產(chǎn)品主要銷往港澳臺(tái)和韓國(guó)。

報(bào)告期內(nèi)，格科威在中國(guó)大陸市場(chǎng)以外的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐步增加，其在中國(guó)大陸以外的收入占2020年總收入的55.05%。

格科威各地區(qū)收入比例

其次，三星和SMIC為其供貨，TSMC退出前五大供應(yīng)商

從銷售情況來(lái)看，聯(lián)強(qiáng)國(guó)際有限公司，深圳市富森供應(yīng)鏈管理有限公司，GEAROY LIMITED是其2018年至2020年的前五大客戶報(bào)告期內(nèi)，格科微分銷客戶相對(duì)穩(wěn)定

2020年其前五大客戶為聯(lián)強(qiáng)國(guó)際有限公司，深圳市富森供應(yīng)鏈管理有限公司/智龍科技有限公司，新智國(guó)際有限公司/深圳市新智科技有限公司，香港新智基數(shù)碼有限公司，深圳市捷越科技有限公司/GEAROY LIMITED/深圳市萬(wàn)松洲科技有限公司.前五大客戶的銷售額占其收入的41.89%。

其中，聯(lián)強(qiáng)國(guó)際有限公司是其2018年第四大客戶，銷售額占格科威收入的5.24%2019年，聯(lián)強(qiáng)國(guó)際成為格科威的最大客戶，其銷售額占其營(yíng)收的比重大幅提升，達(dá)到18.24%2020年，這一比例降至14.41%

2018—2020年格科威前五大客戶

由于格科威采用Fabless商業(yè)模式，專注于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，設(shè)計(jì)和銷售，其采購(gòu)的原材料主要為晶圓和封裝測(cè)試服務(wù)。

在報(bào)告期內(nèi)，三星電子和SMIC是前五大晶圓供應(yīng)商蘇州方靜半導(dǎo)體科技有限公司和華天科技電子有限公司是其主要的封裝和測(cè)試供應(yīng)商

此外，在2018年和2019年，TSMC也是格科威的前五大晶圓供應(yīng)商之一但自2018年以來(lái)，三星電子為格科威提供的產(chǎn)能有所增加同時(shí)，格科威出于成本和穩(wěn)定性的考慮，逐漸將部分晶圓采購(gòu)從TSMC轉(zhuǎn)移到三星電子因此，TSMC在2020年退出了格科威的前五大晶圓供應(yīng)商

2018—2020年格科威前五大供應(yīng)商

三是主要產(chǎn)品性能指標(biāo)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相同，R&D人員占比近50%

格科威CMOS圖像傳感器產(chǎn)品的像素規(guī)格覆蓋QVGA 到1600萬(wàn)像素，形成了較為完整的產(chǎn)品體系液晶驅(qū)動(dòng)芯片支持從QVGA到FHD的分辨率，主要用于中小型液晶面板

在CMOS圖像傳感器領(lǐng)域，格科威的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是索尼，三星，豪威科技，SK海力士，思比克，實(shí)兌，瑞芯微，長(zhǎng)光陳欣等企業(yè)。

在顯示驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域，格科威的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是思創(chuàng)電子，伊利科技，齊靜光電，新翔微電子，天宇科技，吉?jiǎng)?chuàng)北方等企業(yè)。

與行業(yè)負(fù)責(zé)人

企業(yè)相比，格科微的產(chǎn)品線覆蓋仍較為低端，在中高階領(lǐng)域的產(chǎn)品布局仍待完善不過(guò)，招股書(shū)也顯示在同檔次的產(chǎn)品中，格科微的產(chǎn)品性能指標(biāo)已經(jīng)能夠與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手持平，并且還存在一定的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)

格科微與同行 1300 萬(wàn)像素 CMOS 圖像傳感器性能指標(biāo)對(duì)比

格科微與同行 HD 顯示驅(qū)動(dòng)性能指標(biāo)對(duì)比

另外，招股書(shū)中顯示，在毛利率方面，與行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)模式，下游終端應(yīng)用等方面可比的公司相比，格科微明顯低于同行平均水平。

格科微與同行毛利率對(duì)比

目前，格科微有研發(fā)人員 376 人，占員工總數(shù)的 46.48%，其中 15 名研發(fā)人員擁有博士學(xué)歷，9 成研發(fā)人員擁有本科及以上學(xué)歷。

另外格科微近三年的研發(fā)投入所占營(yíng)收比例有略微的下降，從 2018 年的 9.83% 降至 2020 年的 9.22%。

格科微的核心技術(shù)人員有 7 位，分別是董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官趙立新，首席運(yùn)營(yíng)官李文強(qiáng)，副總裁李杰，副總裁王富中，副總裁李朝勇，喬勁軒和付文。

趙立新本科及碩士研究生均就讀于清華大學(xué)，1995 年至 2001 年他先后在 Chartered Semiconductor Manufacturing，ESS Technology International 擔(dān)任工藝工程師，工藝高級(jí)工程師，高級(jí)產(chǎn)品工程師，2001 年趙立新?lián)?UT 斯達(dá)康通訊有限公司的模擬電路設(shè)計(jì)部經(jīng)理，2003 年至今，他成為了格科微的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。

李文強(qiáng)系新加坡國(guó)籍，畢業(yè)于清華大學(xué)，后取得中國(guó)科學(xué)院碩士學(xué)位他在 1990 年至 2004 年之間先后在北京首鋼微電子有限公司，珠海睿智電子有限公司，新加坡特許半導(dǎo)體制造有限公司和美國(guó) WaferTech LimitedLiability Company 工作，擔(dān)任設(shè)計(jì)工程師，主任工程師等職位，2004 年他在上海華虹 NEC 電子有限公司任部門(mén)經(jīng)理，2006 年李文強(qiáng)加入格科微，歷任技術(shù)副總裁，首席運(yùn)營(yíng)官

董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官趙立新，首席運(yùn)營(yíng)官李文強(qiáng)

李朝勇也是新加坡國(guó)籍，本科畢業(yè)于四川大學(xué)，后在新加坡南洋理工大學(xué)取得碩士與博士學(xué)位1987 年至 1995 年，他在中國(guó)科學(xué)院半導(dǎo)體研究所學(xué)習(xí)與工作，擔(dān)任助理工程師，工程師，1998 年至 2004 年，他在新加坡微電子研究院擔(dān)任高級(jí)工程師，微電子研究院院士，博士生/博士后導(dǎo)師，學(xué)術(shù)委員會(huì)委員，專利委員會(huì)委員等職位，2004 年至 2020 年，李朝勇任格芯新加坡七廠工程技術(shù)部運(yùn)營(yíng)總監(jiān)，2020 年 3 月，李朝勇加入格科微任副總裁

另外的四名核心技術(shù)人員均為碩士研究生學(xué)歷，分別畢業(yè)于清華大學(xué)，中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)，上海交通大學(xué)和浙江大學(xué)。

四，趙立新控股 61.15%，夫妻二人共同把舵

本次發(fā)行前，格科微持股比例超過(guò) 5% 的股東共有 5 個(gè)，分別是 Uni—sky，Cosmos，Hopefield，Keenway，Walden V除 Cosmos 為格科微員工持股平臺(tái)外，其余全是對(duì)外投資公司

其中，Uni—sky 通過(guò)直接和間接合計(jì)控制格科微 61.15% 的股份，為公司的控股股東趙立新持有 Uni—sky 的全部已發(fā)行股份，為格科微的實(shí)際控制人

另外，趙立新妻子曹維通過(guò) Cosmos 間接持有格科微 1.75% 的股份，為公司的共同實(shí)際控制人。

格科微的股東中，Cosmos 和 New Cosmos 系格科微通過(guò)期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃落地形成的的員工持股平臺(tái)與顧問(wèn)持股平臺(tái)，分別持股 13.81%，0.65%Cosmos 和 New Cosmos 的執(zhí)行事務(wù)合伙人 Cosmos GP 是格科微控股股東 Uni—sky 的全資子公司，最終由趙立新控制

格科微前十大股東

結(jié)語(yǔ):CMOS 市場(chǎng)前景廣闊，格科微需深耕技術(shù)

近些年來(lái)，智能手機(jī)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，另外像汽車電子，家庭智能設(shè)備等也呈現(xiàn)快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，CMOS 圖像傳感器的市場(chǎng)隨之?dāng)U大格科微借機(jī)發(fā)力，在 CMOS 圖像傳感器領(lǐng)域取得了不錯(cuò)的發(fā)展，其業(yè)績(jī)或仍有增長(zhǎng)空間

不過(guò)，現(xiàn)在以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)終端領(lǐng)域?qū)?CMOS 圖像傳感器的性能需求越來(lái)越高，而格科微的 CMSO 圖像傳感器產(chǎn)品主要應(yīng)用于 1300 萬(wàn)像素及以下的中低階領(lǐng)域，這容易使其在未來(lái)與同行的競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位格科微需要及時(shí)對(duì)產(chǎn)品和技術(shù)進(jìn)行升級(jí)換代，才能緊跟市場(chǎng)步伐

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