三秦的套餐涼皮，肉夾饃，再來一瓶馮冰，貫穿了Xi安民的成長時光，馮冰也以陜西特色而聞名。

繼北冰洋計劃借殼上市后，陜西汽水老品牌馮冰飲料最近幾天向深交所遞交招股書，沖擊國產(chǎn)汽水第一股但自60年前推出橙味汽水以來，馮冰飲料從未爆發(fā)過，存在業(yè)績依賴單一產(chǎn)品，銷售區(qū)域集中在發(fā)源地陜西的風險

玻璃瓶橘子汽水年銷量超過1億瓶

招股書顯示，馮冰汽水起源于1948年，曾獲Xi安老字號，陜西老字號，陜西食品行業(yè)最佳大眾品牌等榮譽其主營業(yè)務(wù)為橙汁汽水，酸梅湯等飲料的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售

根據(jù)消息顯示，清朝同治年間，荷蘭人將汽水帶入中國當時汽水叫荷蘭水，Xi安的第一臺汽水設(shè)備來自洋人建的天津汽水廠

1948年，一個老板從天津汽水廠買了一套汽水生產(chǎn)設(shè)備，打算在新疆建廠途經(jīng)Xi安時，雪下得很大，道路不通，他不得不把設(shè)備留在Xi安后來東街馬廠建成了第一家汽水廠——西北汽水廠1953年，合資汽水廠并入Xi食品廠

20世紀50年代末，一場大雪凍結(jié)了用來取水生產(chǎn)蘇打的起錨機雪花堆積如冰峰，故名冰峰為汽水

據(jù)馮冰官網(wǎng)，1986年馮冰的產(chǎn)量和銷量達到3000萬瓶1993年，由于外國品牌飲料的入侵，馮冰的市場份額一度降低到30%25年后，馮冰汽水的銷量已經(jīng)突破1億如今，成立半個多世紀的馮冰汽水對陜西不滿意，希望申請在深交所主板上市，擴大影響力

招股書顯示，報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品為馮冰玻璃瓶橘子汽水，橘子汽水罐頭，玻璃瓶酸梅湯，酸梅湯罐頭等。

在公司的主要產(chǎn)品中，玻璃瓶橘子汽水的銷量最好招股書顯示，2018—2020年玻璃瓶罐橙味汽水實際產(chǎn)量分別為1.55億瓶，1.46億瓶和1.34億瓶，產(chǎn)銷率分別達到100.41%，99.97%和100.17%

銷售費用方面，200ml一瓶賣24瓶橙味汽水2018年至2020年價格分別為17元/箱，18元/箱，19元/箱，一瓶汽水平均出廠價低于1元

售價不高，但毛利率可觀上述主要產(chǎn)品中，玻璃瓶罐橙汁汽水毛利率最高，分別為58.48%，57.17%和57.59%，綜合毛利率達到49.81%，50.67%和46.73%，與董鵬飲料，均瑤健康，養(yǎng)元飲料相當

成本方面，招股書顯示，馮冰飲料2020年主營業(yè)務(wù)成本為1.76億元，支出最大的不是果汁，而是罐頭。

招股書顯示，易拉罐成本占22.95%，其次是原料中的白糖，占17.16%，飲料中極其重要的濃縮果汁，占7.21%，易拉罐和紙箱分別占6.52%和4.55%。

2018年至2020年，馮冰飲料的營業(yè)收入也分別達到2.86億元，3.02億元和3.33億元，凈利潤分別為6969.09萬元，7767.08萬元和6525.15萬元。

依靠陜西走出陜西

玻璃瓶橘子汽水年銷量突破1億瓶的背后，是馮冰面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的隱憂。

馮冰飲料的主營業(yè)務(wù)是R&D，生產(chǎn)和銷售橙味汽水和酸梅湯主要產(chǎn)品有馮冰玻璃瓶橙味汽水，罐裝橙味汽水，玻璃瓶酸梅湯，罐裝酸梅湯

雖然馮冰飲料的產(chǎn)品類型已經(jīng)從碳酸飲料擴展到植物飲料，風味飲料和茶飲料，但橙汁汽水仍然貢獻了大部分收入。

從前景來看

除了這兩類產(chǎn)品外，其他產(chǎn)品包括蘋果味汽水，果汁汽水，花生露，福茶近三年營收分別為343.41萬元，738.16萬元，1236.31萬元，主營業(yè)務(wù)收入占比分別僅為1.20%，2.46%，3.74%。

招股書顯示，玻璃瓶裝酸梅湯等茶飲料等產(chǎn)品仍處于市場開發(fā)階段，銷售規(guī)模仍較小在過去的三年里，馮冰開發(fā)了許多新產(chǎn)品但由于新產(chǎn)品的延伸研發(fā)，需要投入更多的資源，可能存在研發(fā)失敗或市場不認可的風險，對其業(yè)績會產(chǎn)生一定的影響

但需要注意的是，2020年馮冰飲料80%以上的收入仍將來自陜西，全國其他地區(qū)收入并不大招股書顯示，2018年至2020年，馮冰飲料在華南，華東，西南，東北，西北，華中，華北地區(qū)的收入均未超過4%

對市場的影響，馮冰飲料確實有在全國范圍內(nèi)擴張的計劃招股書顯示，馮冰飲料擬募資6.69億元上市，其中1.99億元用于玻璃裝瓶生產(chǎn)線改擴建，4032.99萬元用于信息化管理平臺建設(shè)，4.3億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)升級和品牌建設(shè)

本次募資項目中，營銷網(wǎng)絡(luò)升級項目總投資超過募資總額的64.28%。根據(jù)公司規(guī)劃，營銷網(wǎng)絡(luò)升級項目包括區(qū)域營銷中心建設(shè)，渠道建設(shè)，品牌建設(shè)三個方面，其中營銷中心建設(shè)投入1.4億元，渠道建設(shè)投入1.09億元

億元，品牌建設(shè)投入1.8億元。

在營銷中心建設(shè)中，冰峰飲料提及，區(qū)域營銷中心建設(shè)主要劃分為西安營銷總部建設(shè)與全國其他區(qū)域營銷中心建設(shè)，在9個城市建設(shè)辦事處。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受采訪時分析稱，冰峰飲料屬于典型的區(qū)域品牌，是歷史遺留產(chǎn)物，對于過去來說，一個區(qū)域內(nèi)的整個產(chǎn)業(yè)是配套的，比如一個區(qū)域有一個白酒品牌，一個啤酒品牌，一個飲料品牌，但這樣的機制無法匹配冰峰飲料全國化的發(fā)展戰(zhàn)略，因此也形成了很明顯的地域特色，也陷入了對陜西的依賴。

冰峰汽水如何破局。

20世紀60，70年代，不少當?shù)靥厣钠放瞥闪顺鞘忻?，如北京的北冰洋汽水，天津的山海關(guān)汽水，沈陽的八王寺汽水，廣州的亞洲沙士，成都的峨眉雪汽水。

70年代末，可口可樂和百事可樂進入中國市場強勢擴張進入90年代，國產(chǎn)老汽水或合資后品牌被停用，或被沖擊陸續(xù)停產(chǎn)，少數(shù)勉強維持經(jīng)營，規(guī)模亦大幅收縮而伴隨著中國經(jīng)濟實力顯著增強，中國老汽水品牌陸續(xù)恢復啟用

值得注意的是，目前北冰洋擬借助大豪科技登陸資本市場，天眼查顯示，武漢老牌汽水漢口二廠也連續(xù)斬獲三輪融資，交易金額過億元，但冰峰飲料的競爭對手早已不僅局限于老汽水品牌。

香頌資本董事沈萌在接受采訪時表示，冰峰與北冰洋等品牌相似，屬于區(qū)域性品牌，本地市場的影響力遠大于域外市場，冰峰飲料的基礎(chǔ)是記憶傳承，非產(chǎn)品本身的特質(zhì)當記憶傳承逐漸減弱，可能因為缺少足夠的營銷韌性，導致業(yè)務(wù)出現(xiàn)斷層

而伴隨著中國居民健康消費意識的提升，碳酸飲料也不再是飲料行業(yè)的熱門品類，消費者的消費趨勢逐漸向無糖型飲品轉(zhuǎn)移。

沈萌建議，冰峰飲料上市融資后，應重點突破對記憶傳承的依賴，加大與核心消費群體的情感連接，同時增強對產(chǎn)品研發(fā)的投入，形成產(chǎn)品自身的競爭力。

盤古智庫高級研究員江瀚在接受采訪時指出，老牌飲料上市后，需要銳意進取，創(chuàng)新，進一步破圈，在更廣闊的地域和市場形成自己的競爭優(yōu)勢，這也是目前冰峰飲料做不到的點上市的資本力量有的時候是助力有的時候也可能是枷鎖，如何能真正借力資本，冰峰可能真要好好決策了

日前，針對冰峰飲料的產(chǎn)品研發(fā)計劃與在新銳飲品中突圍計劃等問題先后致電，致函冰峰飲料，截至發(fā)稿未收到回復。

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