大反攻來(lái)了！

海光大漲

11月6日，5000億巨頭海光信息早盤一度大漲超10%。

該股的表現(xiàn)對(duì)于滬指和芯片股的帶動(dòng)作用非常明顯。海光信息對(duì)于滬指上漲的貢獻(xiàn)排在第一位，而排在第二位的就是寒武紀(jì)。在AI泡沫化懷疑論越來(lái)越多的背景之下，上述兩只股票帶動(dòng)芯片板塊顯著走強(qiáng)，芯片ETF大漲近4%，科創(chuàng)板大漲超3%，市場(chǎng)人氣明顯復(fù)蘇。

她強(qiáng)調(diào)，整體狀況仍然瞬息萬(wàn)變，目前尚未有可以預(yù)見的確切訂單，“這就是我們沒(méi)有將任何MI308的營(yíng)收納入第四季財(cái)測(cè)的原因。”Instinct MI308的具體規(guī)格尚未公布。業(yè)內(nèi)推測(cè)，為符合美國(guó)出口管制要求，參數(shù)很可能與英偉達(dá)H20相近。

不過(guò)，中國(guó)的國(guó)產(chǎn)替代也在快速推進(jìn)當(dāng)中。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，英偉達(dá)CEO黃仁勛在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》舉辦的AI未來(lái)峰會(huì)的間隙接受采訪時(shí)稱:“中國(guó)將贏得人工智能競(jìng)賽。”

國(guó)產(chǎn)替代的確定性

本輪人工智能行情最大的看點(diǎn)仍在于資本支出。從海外的情況來(lái)看，沒(méi)有資本支出，邏輯很難有支撐。從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，國(guó)產(chǎn)替代的資本動(dòng)向來(lái)看，飆升的勢(shì)頭已現(xiàn)。

10月30日，證監(jiān)會(huì)同意摩爾線程智能科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的注冊(cè)申請(qǐng)。摩爾線程科創(chuàng)板IPO進(jìn)展迅速。根據(jù)公開信息，摩爾線程上市申請(qǐng)于2025年6月30日受理；經(jīng)過(guò)兩輪問(wèn)詢后，公司IPO于9月26日過(guò)會(huì)，同日提交注冊(cè)。

10月24日，上交所上市審核委員會(huì)2025年第46次審議會(huì)議結(jié)果顯示，沐曦集成電路股份有限公司首發(fā)申請(qǐng)通過(guò)會(huì)議審議。上市委表示，沐曦符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。沐曦的上市申請(qǐng)于今年6月30日獲得受理，從受理到過(guò)會(huì)花了116天。

此外，據(jù)最新消息，在傳出明確IPO信號(hào)后，超聚變數(shù)字技術(shù)有限公司再獲資本加持。據(jù)誠(chéng)通基金官微消息，其管理的國(guó)調(diào)基金于近日戰(zhàn)略投資了超聚變。該基金是由中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)牽頭設(shè)立的國(guó)家級(jí)基金，此前在半導(dǎo)體領(lǐng)域曾參與投資中芯國(guó)際、華芯鼎新等企業(yè)。

超聚變的前身是華為的X86服務(wù)器業(yè)務(wù)部門。2021年，華為將X86服務(wù)器業(yè)務(wù)剝離，成立超聚變，并落戶河南鄭州。據(jù)《河南日?qǐng)?bào)》報(bào)道，作為全球領(lǐng)先的算力基礎(chǔ)設(shè)施與算力服務(wù)提供商，超聚變2022年銷售收入突破100億元、2023年超280億元、2024年直接跨上400億元，已連續(xù)兩年穩(wěn)居中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)液冷服務(wù)器市場(chǎng)份額第一。

開源證券認(rèn)為，在大國(guó)博弈背景下，科技安全仍是最重要的主線，AI和國(guó)產(chǎn)替代有長(zhǎng)期確定性。2026年資本市場(chǎng)將從“資產(chǎn)重估”進(jìn)入到“盈利修復(fù)”?！翱萍紴橄取笔秦灤┍据喰星樽顝?qiáng)主線，具備相對(duì)盈利優(yōu)勢(shì)、海外映射、全球半導(dǎo)體周期共振上行三大中長(zhǎng)期占優(yōu)的條件，但2026年行業(yè)表現(xiàn)會(huì)比2025年更均衡。行業(yè)配置上，看好科技成長(zhǎng)自主可控、PPI改善預(yù)期疊加廣譜“反內(nèi)卷”、出海+全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升、內(nèi)需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型+消費(fèi)復(fù)蘇四個(gè)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

排版:王璐璐

校對(duì):劉星瑩

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