公募基金2025年三季報(bào)披露完畢，主投科技的基金經(jīng)理普遍取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，其中績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的持倉(cāng)變化成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。三季度，基金經(jīng)理們?cè)诩?xì)分賽道上的操作略有分歧，部分繼續(xù)加倉(cāng)光模塊龍頭，也有人轉(zhuǎn)而加碼PCB環(huán)節(jié)。展望未來(lái)，基金經(jīng)理對(duì)AI算力這條主線依舊保持堅(jiān)定信心。

具體來(lái)看，以知名基金經(jīng)理金梓才管理的財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選混合為例，其在三季度顯著加倉(cāng)了深南電路、生益科技、滬電股份等以PCB為核心的海外算力產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，工業(yè)富聯(lián)則成為第一大重倉(cāng)股。同時(shí)該基金減持了新易盛、太辰光、天孚通信等光模塊龍頭，其中太辰光、天孚通信已被調(diào)出前十大重倉(cāng)股。

對(duì)于調(diào)倉(cāng)操作，金梓才在三季報(bào)中表示，在一個(gè)季度前，市場(chǎng)或許嚴(yán)重低估了光通信板塊的基本面，因此給予大幅超配。隨著三季度海外算力板塊顯著上漲，這一部分認(rèn)知差已逐漸消除，但一線光通信企業(yè)仍然具備較高的投資價(jià)值。

“國(guó)內(nèi)PCB企業(yè)積極拓展海外CSP頭部客戶，市場(chǎng)對(duì)PCB行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的擔(dān)憂有所上升，觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧。”金梓才認(rèn)為，不必過(guò)度擔(dān)心海外供應(yīng)鏈格局變化。2026年，PCB產(chǎn)業(yè)鏈及上下游將因供需結(jié)構(gòu)性矛盾，可能帶來(lái)超預(yù)期的價(jià)格上行?；诖?，該基金三季度適度降低了光通信板塊持倉(cāng)，增配了PCB產(chǎn)業(yè)鏈及上下游相關(guān)標(biāo)的。

與金梓才思路相近的還有易方達(dá)基金經(jīng)理鄭希，其管理的易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)混合三季度同樣加倉(cāng)了深南電路、生益科技、滬電股份等PCB板塊，并減持了新易盛和中際旭創(chuàng)。

績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理雷濤管理的德邦鑫星價(jià)值靈活配置混合，則在三季度同時(shí)加大了光通信和PCB板塊配置。三季報(bào)顯示，截至三季度末，該基金前五大重倉(cāng)股分別為勝宏科技、新易盛、中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)和天孚通信，持倉(cāng)相較二季度末均有較大幅度提升。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，該基金近一年收益達(dá)131.06%。

雖然績(jī)優(yōu)科技基金經(jīng)理對(duì)于三季度的調(diào)倉(cāng)思路略有分歧，但仍是沿著AI算力這條主線布局。展望后市，金梓才對(duì)海外算力板塊依然比較樂(lè)觀:“我們?nèi)匀徽J(rèn)為市場(chǎng)低估了海外算力板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性和成長(zhǎng)空間，不少A股投資者并沒(méi)有意識(shí)到算力在這輪產(chǎn)業(yè)革命中的重要性，繼而在估值判斷上較為保守。算力的需求增長(zhǎng)才剛剛開(kāi)始，未來(lái)推理端算力需求仍有廣闊的增長(zhǎng)空間?！?/p>

鄭希也在三季報(bào)中表示，易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)混合三季度提升了AI算力、半導(dǎo)體存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈的配置比例，且保持較高倉(cāng)位。未來(lái)，AI Agent應(yīng)用基本面具有強(qiáng)爆發(fā)力，將提升全球算力資源景氣度；新能源儲(chǔ)能、半導(dǎo)體設(shè)備基本面相對(duì)清晰，目前估值水平已逐步回到較為合理的水平，該基金在四季度仍將保持較高的倉(cāng)位水平。

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