熱潮中，資本到底在buyin什么？

AI硬件投資人李人杰逐漸觀察到一個(gè)現(xiàn)象，在他所在的一村資本淞靈投資團(tuán)隊(duì)，AI硬件項(xiàng)目的創(chuàng)始人近70%都出身于追覓、大疆或小米這樣的國(guó)內(nèi)硬件大廠。換句話說(shuō)，AI硬件的創(chuàng)業(yè)版圖，正在被一批大廠出身的“硬件老兵”重塑。

從數(shù)據(jù)上看，這一趨勢(shì)背后確實(shí)藏著資本的熱情。2025年上半年，具身智能和AI硬件相關(guān)的投融資事件高達(dá)114起，融資總額超過(guò)145億元；而整個(gè)2024年全年，只有92起，融資金額98億元。僅在2025年5月，流向AI硬件的資金就占到全部投融資的五成以上。AI硬件正成為大廠高管離職創(chuàng)業(yè)的熱門(mén)賽道。據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，2024年共有13位前大廠高管選擇創(chuàng)業(yè)，其中就有5位的方向落在AI硬件上。

在這些項(xiàng)目中，獲得高額融資的案例大多與“大廠光環(huán)”密切相關(guān)。

比如光帆科技，由小米早期初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)成員、89號(hào)員工董紅光創(chuàng)辦，在短短三個(gè)月內(nèi)完成兩輪累計(jì)1.3億元人民幣融資，投后估值超過(guò)5億元。其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)被投資人稱為典型的“高P團(tuán)隊(duì)”，成員來(lái)自小米、華為、字節(jié)、阿里、騰訊等知名企業(yè)，兼具深厚的軟硬件及應(yīng)用開(kāi)發(fā)能力。再比如近來(lái)備受關(guān)注的Looki，在半年內(nèi)完成了天使輪、天使+輪和Pre-A輪三輪融資，總金額超過(guò)千萬(wàn)美元。其創(chuàng)始人孫洋，曾任美團(tuán)智能硬件負(fù)責(zé)人、Momenta高級(jí)研發(fā)總監(jiān)，同時(shí)還是Google Assistant的創(chuàng)始成員。

這是水面之上我們能夠看到的“大廠離職創(chuàng)始人”，而在水面之下，急于*時(shí)間捕捉到這些創(chuàng)始人的早期機(jī)構(gòu)投資人們告訴「暗涌Waves」:市面上準(zhǔn)備離職、尋求融資并創(chuàng)業(yè)的“大廠高P”們，數(shù)量約有20人。同時(shí)，還有更多的相似人才在與VC們保持頻繁互動(dòng)。這些人正在等待一個(gè)合適的時(shí)機(jī)離職創(chuàng)業(yè)。此種趨勢(shì)在近兩年來(lái)愈演愈烈。

然而，問(wèn)題也隨之而來(lái)——前大廠高管們?cè)贏I硬件賽道上的確自帶光環(huán)，但很多情況下，他們的產(chǎn)品尚未真正成形，估值卻已被資本推高。

在AI硬件賽道上，VC們明顯的“投人”邏輯背后，投資人究竟是在捕捉未來(lái)的確定性，還是一如2020年的新消費(fèi)、2021年的SaaS，在制造新的泡沫？尤其在這個(gè)鏈條漫長(zhǎng)、周期冗長(zhǎng)的賽道里，僅憑大廠履歷就給出高估值，真的能夠成立的嗎？

01、高倍溢價(jià)、情緒估值、安全墊

作為近兩年在AI硬件領(lǐng)域出手最為活躍的早期機(jī)構(gòu)之一，阿爾法公社的合伙人劉罡團(tuán)隊(duì)一年看了過(guò)百個(gè)AI硬件項(xiàng)目，包括光帆科技、光智時(shí)空Looki、清智元視Pixboom、玄源科技等，在被問(wèn)到這個(gè)問(wèn)題時(shí)，他坦言:去年還沒(méi)感覺(jué)，但今年市場(chǎng)確實(shí)火熱。他進(jìn)而告訴「暗涌Waves」:目前大廠高P創(chuàng)始人的估值溢價(jià)與去年同期相比普遍在2-3倍之間。

舉個(gè)例子，去年某硬件大廠中高P的首輪融資估值不到1000萬(wàn)美金，拿到約150萬(wàn)美元；而今年，類似職級(jí)的創(chuàng)業(yè)者，首輪融資規(guī)模達(dá)到近三百萬(wàn)美元。這意味著，硬件賽道上，在類似背景、類似方向的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目上，僅僅一年的時(shí)間，估值一定程度可以理解為上漲了兩倍。

云啟資本也同樣活躍在AI硬件領(lǐng)域，作為MiniMax的天使投資方，在2023年ChatGPT破圈后，認(rèn)為硬件是AI連接物理世界的關(guān)鍵入口，出手了多個(gè)AI硬件項(xiàng)目。云啟資本的數(shù)據(jù)庫(kù)中，今年他們接觸的大量AI硬件項(xiàng)目里大廠高P背景的創(chuàng)業(yè)者在首輪融資中的估值普遍落在1500–5000萬(wàn)美元之間。這類創(chuàng)始人不僅有清晰的履歷，也更擅長(zhǎng)構(gòu)建創(chuàng)業(yè)敘事，往往可以和更大想象空間的AI未來(lái)生態(tài)乃至具身智能掛鉤。

當(dāng)然還有更*的案例。比如小米前副總裁馬驥的新項(xiàng)目，在紛紛揚(yáng)揚(yáng)的市場(chǎng)傳言中，其首輪融資的估值可能接近1億美元。有投資人向我們表示，如果在去年或前年的環(huán)境中，他的估值或許只能做到兩三千萬(wàn)美元。也就是說(shuō)，刨除掉其他因素，僅憑結(jié)果來(lái)看，這種背景極為華麗的大廠高P創(chuàng)始人，今年的溢價(jià)可以高達(dá)5倍。

不過(guò)原滴滴自動(dòng)駕駛COO，目前出任五源資本合伙人的孟醒也提醒「暗涌Waves」:大廠背景的創(chuàng)始人往往會(huì)先拋出一個(gè)相對(duì)高的估值“試水”。如果市場(chǎng)認(rèn)可，融資就能完成；若無(wú)人接盤(pán)，項(xiàng)目則可能直接消失在市場(chǎng)上。很多創(chuàng)業(yè)者甚至?xí)源俗鳛樾睦黹T(mén)檻:如果融不到這個(gè)價(jià)格，就選擇不辭職或重新回到大廠。

于是，外部觀察者往往只能看到那些按既定高估值完成融資的案例，而看不到未能成交的嘗試，從而造成市場(chǎng)對(duì)估值水平的偏高感知。

不過(guò)，經(jīng)歷過(guò)無(wú)數(shù)泡沫周期的投資人們顯然習(xí)慣了這種熱鬧的市場(chǎng)環(huán)境。

劉罡說(shuō):“在AI硬件的早期階段，我們觀察到一個(gè)有趣的現(xiàn)象:1億美元以內(nèi)的估值往往不是基于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)模型，而是基于對(duì)未來(lái)確定性的預(yù)期。這種‘情緒估值’實(shí)際上反映了市場(chǎng)對(duì)AI硬件重塑物理世界這個(gè)新范式的集體判斷?！彼{(lán)馳創(chuàng)投VP郭曉菲則指出:“早期階段往往還沒(méi)有產(chǎn)品，不適用基于數(shù)據(jù)的估值邏輯，這也是為什么早期投資更關(guān)注人這個(gè)要素?！?/p>

但也有不愿意單純?yōu)槿速I(mǎi)單的投資人。一位早期科技投資人告訴「暗涌Waves」:消費(fèi)電子領(lǐng)域歸根結(jié)底要看出貨量，對(duì)早期項(xiàng)目PMF的判斷非常重要。從二級(jí)市場(chǎng)估值邏輯看，消費(fèi)電子公司通常以20–30倍市盈率為基準(zhǔn)，再結(jié)合增長(zhǎng)預(yù)期做PEG估值，這意味著如果在早期產(chǎn)品概念階段高估值進(jìn)入，實(shí)現(xiàn)從概念到真正放量這一過(guò)程往往需要多年，回報(bào)率會(huì)被拉平，導(dǎo)致早期投資者的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)并不匹配。

舉個(gè)例子，影石上市后，他測(cè)算投資回報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，雖然早期極低估值進(jìn)入的投資人也賺到了錢(qián)，但在VC最喜歡的中間輪，投資人反而回報(bào)平平，而Pre-IPO階段也有很多投資人通過(guò)S交易獲得陡峭的回報(bào)。這說(shuō)明在消費(fèi)電子賽道，錯(cuò)過(guò)最早期也未必意味著錯(cuò)失*機(jī)會(huì)，有時(shí)在PMF明確、收入和利潤(rùn)可見(jiàn)時(shí)進(jìn)入，反而更能獲得理想回報(bào)。

正因?yàn)橛布镜某砷L(zhǎng)曲線陡峭，需要一個(gè)漫長(zhǎng)的爬坡期，比如郭曉菲認(rèn)為“如果能在市場(chǎng)看好的階段拿到更多融資，資金也是硬件公司的安全墊之一”

這種“安全墊”對(duì)于硬件公司而言尤為重要。原因在于，硬件產(chǎn)品開(kāi)模周期長(zhǎng)，可能需要18-24個(gè)月進(jìn)行調(diào)整，每開(kāi)一批模就要花一筆錢(qián)。一旦一個(gè)產(chǎn)品的方向錯(cuò)了，資金消耗量就會(huì)很大。這和應(yīng)用公司大為不同?！鞍踩珘|”要保證即便*款產(chǎn)品失敗，也仍有兩到三次試錯(cuò)的機(jī)會(huì)。這不僅增加了團(tuán)隊(duì)的生存空間，也讓投資人有機(jī)會(huì)觀察創(chuàng)始人在取舍與決策上的果斷程度。

但問(wèn)題也擺在眼前:既然早期估值更多是“情緒”驅(qū)動(dòng)，為何投資人仍愿意以更高的價(jià)格買(mǎi)單？大廠出身的創(chuàng)業(yè)者，又憑什么被認(rèn)為能夠撐得起更高的天花板？

02、賭確定，也賭未來(lái)

在走訪多位專注硬件賽道的投資人時(shí)，我們提出了同一個(gè)問(wèn)題:相比其他背景的創(chuàng)業(yè)者，大廠高P出身的創(chuàng)始人*的優(yōu)勢(shì)是什么？得到的答案各不相同，但有一點(diǎn)被所有人反復(fù)強(qiáng)調(diào)——大規(guī)模量產(chǎn)的能力。

郭曉菲告訴「暗涌Waves」，她最看重的是創(chuàng)始人是否曾在大規(guī)模量產(chǎn)環(huán)節(jié)擔(dān)任“一號(hào)位”。

“這意味著他見(jiàn)過(guò)好產(chǎn)品，知道如何把產(chǎn)品真正推向市場(chǎng)?！惫鶗苑仆顿Y的Havivi便是這種投資邏輯下的一個(gè)實(shí)際例子。AI玩具Havivi創(chuàng)始人李勇曾參與天貓精靈從0到銷量三千萬(wàn)臺(tái)的全過(guò)程，也曾在愛(ài)奇藝智能操盤(pán)過(guò)硬件業(yè)務(wù)。這樣的經(jīng)歷讓團(tuán)隊(duì)在GPT-3.5發(fā)布后，很快洞察到AI玩具的機(jī)會(huì)，并在供應(yīng)鏈及線上線下渠道的整合上得心應(yīng)手。得益于此，Havivi在去年8月推出*產(chǎn)品后，不到一年就實(shí)現(xiàn)了20萬(wàn)臺(tái)的出貨量。

這也是為什么如今的硬件創(chuàng)業(yè)者中，產(chǎn)品經(jīng)理背景尤為常見(jiàn)。郭曉菲直言，她尤其關(guān)注那些在智能硬件大廠里做過(guò)軟件產(chǎn)品的創(chuàng)始人。在她看來(lái)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈已經(jīng)足夠成熟，硬件層面很容易走向同質(zhì)化，真正的差異化往往來(lái)自于軟件能力，以及產(chǎn)品經(jīng)理對(duì)用戶需求的洞察，他定義出的新產(chǎn)品是能否為用戶創(chuàng)造之前沒(méi)有過(guò)的價(jià)值。

大廠出身的硬件創(chuàng)始人也確實(shí)跑出了不少成功案例。比如拓竹科技，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)幾乎清一色來(lái)自大疆核心產(chǎn)品線:陶冶曾是大疆消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)事業(yè)部負(fù)責(zé)人，高修峰負(fù)責(zé)系統(tǒng)工程，劉懷宇、陳子寒和吳偉都曾在大疆主導(dǎo)過(guò)智能眼鏡、FPV無(wú)人機(jī)和運(yùn)動(dòng)控制等項(xiàng)目。如今，拓竹在業(yè)內(nèi)被普遍認(rèn)為有機(jī)會(huì)成為“下一個(gè)大疆”。

經(jīng)驗(yàn)的積累、對(duì)量產(chǎn)節(jié)奏的把控、供應(yīng)鏈的整合能力，以及對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的敏銳洞察，共同構(gòu)成了投資人口中理想的硬件創(chuàng)始人。這與幾年前風(fēng)靡一時(shí)的“科學(xué)家創(chuàng)業(yè)”形成了鮮明對(duì)照?？茖W(xué)家創(chuàng)業(yè)者往往擅長(zhǎng)探索與驗(yàn)證，但在產(chǎn)品定義、工程化落地和團(tuán)隊(duì)凝聚力上存在短板；相比之下，大廠高P則更懂得如何把一個(gè)需求轉(zhuǎn)化為可以被消費(fèi)者接受的產(chǎn)品。在消費(fèi)級(jí)硬件領(lǐng)域，這種能力顯然更符合產(chǎn)業(yè)邏輯。

但也有一個(gè)例外，全球出貨量近70萬(wàn)臺(tái)的Plaud。其創(chuàng)始人許高并沒(méi)有任何硬件大廠的經(jīng)驗(yàn)，而是一個(gè)連續(xù)創(chuàng)業(yè)者及前投資圈人。

在很多人投資人看來(lái)，Plaud的優(yōu)勢(shì)是vintage year*。Plaud在2023年的夏天開(kāi)始出貨，*階段就打破了記錄，后續(xù)更是登頂亞馬遜榜首。彼時(shí)硬件產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)并不火熱，更多的選手集中在AI應(yīng)用的場(chǎng)域，但卻都屬于早期階段，而Plaud作為一個(gè)具有實(shí)體的AI產(chǎn)品，又擊中了海外市場(chǎng)缺乏實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)錄設(shè)備的痛點(diǎn)，因此雖技術(shù)不復(fù)雜，但憑借其強(qiáng)勁的產(chǎn)品定義恰逢其時(shí)，是一個(gè)投資ROI很高的消費(fèi)級(jí)硬件公司。然而，對(duì)于選擇創(chuàng)業(yè)即獲得高估值的追覓、大疆等大廠高P們，投資人對(duì)他們的期待絕不僅是下一個(gè)Plaud，而是下一個(gè)追覓和大疆。

而對(duì)于孟醒而言，在滴滴工作了5年的他本身對(duì)大廠背景創(chuàng)業(yè)者很熟悉，他對(duì)大廠創(chuàng)業(yè)者的能力排序是這樣的:最理想的是具備0到1創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人，他們往往更懂如何從無(wú)到有搭建業(yè)務(wù)。其次，如果缺乏0到1經(jīng)驗(yàn)，那么在高端崗位上經(jīng)歷過(guò)“大場(chǎng)面”的人也具備價(jià)值，因?yàn)樗麄冎辽僖?jiàn)識(shí)過(guò)完整的業(yè)務(wù)鏈條和高水平的運(yùn)作方式。

相對(duì)而言，在大廠里主要負(fù)責(zé)成熟期業(yè)務(wù)、且非核心崗位的人，可能在創(chuàng)業(yè)初期會(huì)面臨一些挑戰(zhàn)。他們通常負(fù)責(zé)大產(chǎn)品中的局部細(xì)節(jié)，未必可以全盤(pán)理解整體運(yùn)作邏輯。更大的風(fēng)險(xiǎn)在于，有時(shí)候這種經(jīng)驗(yàn)會(huì)讓人誤以為自己已經(jīng)看見(jiàn)全局，但其實(shí)更多還是局限在特定環(huán)節(jié)，這種“偽全局視角”有時(shí)甚至?xí)蔀閳F(tuán)隊(duì)決策的負(fù)擔(dān)。

進(jìn)而，他會(huì)問(wèn)大廠創(chuàng)業(yè)者們一個(gè)更為細(xì)節(jié)的問(wèn)題:“你是怎么開(kāi)會(huì)的？”

孟醒告訴「暗涌Waves」，這個(gè)問(wèn)題其實(shí)能囊括很多小問(wèn)題。比如，“你的1 on 1是怎么開(kāi)的？周會(huì)上過(guò)high level的東西還是更細(xì)致的東西？1 on 1如何解決關(guān)鍵問(wèn)題？關(guān)鍵問(wèn)題能通過(guò)哪些會(huì)議機(jī)制解決？開(kāi)會(huì)頻次和會(huì)議內(nèi)容的顆粒度到什么程度？”

“這些都決定了對(duì)方是一個(gè)怎樣的管理者?！泵闲颜f(shuō)，如果一個(gè)人的技術(shù)會(huì)是兩周一次，那么基本上這個(gè)會(huì)議是用來(lái)匯報(bào)的，而不是用來(lái)解決問(wèn)題，“那么證明這個(gè)人其實(shí)并不真正下場(chǎng)做事?！?/p>

進(jìn)而，孟醒將創(chuàng)業(yè)者分為4個(gè)類別——

A是*秀的工程師或算法專家，同時(shí)具備方向感，但因事務(wù)過(guò)多不得不分權(quán)管理。這類人往往管理意愿不強(qiáng)，卻因能力被迫承擔(dān)。

B類管理者雖然技術(shù)執(zhí)行力不如下屬，但是有*的直覺(jué)和技術(shù)遠(yuǎn)見(jiàn)，可以指明方向。

C是判斷型管理者，沒(méi)有清晰愿景，也缺乏直接執(zhí)行力，但能對(duì)不同方案進(jìn)行優(yōu)先級(jí)排序，幫助團(tuán)隊(duì)選擇正確路徑。

D是氛圍型管理者，技術(shù)和方向感都有限，但能營(yíng)造良好團(tuán)隊(duì)氛圍，提升凝聚力和執(zhí)行效率。

在大廠環(huán)境中，C和D占管理者比例更高，尤其是從技術(shù)直接轉(zhuǎn)到管理崗位的人。但在孟醒現(xiàn)在專注的早期投資階段，前兩者的能力則更為重要的。

從另一個(gè)角度看，投資人給大廠高P的估值溢價(jià)，可能也并不完全基于硬件本身的商業(yè)價(jià)值，他們也給自己在更大更廣的世界埋下了一塊敲門(mén)磚。

比如，從硬件到具身智能。

“當(dāng)我們把視線從眼前的硬件拉遠(yuǎn)，會(huì)發(fā)現(xiàn)一條清晰的演進(jìn)路徑:從硬件到具身智能。傳統(tǒng)硬件是被動(dòng)的工具，而AI原生硬件則是主動(dòng)的智能體。硬件只是一個(gè)開(kāi)始，是AI感知和影響物理世界的’觸手’，未來(lái)將沿著‘單點(diǎn)硬件智能體具身智能平臺(tái)’這條路徑不斷進(jìn)化。我們看到的不僅僅是產(chǎn)品升級(jí)，更是一個(gè)全新的計(jì)算范式的誕生——從Marc Andreessen的‘軟件吞噬世界’，到我們未來(lái)將要看到的‘AI硬件重塑物理世界’”劉罡向「暗涌Waves」分析道。

具身智能的發(fā)展空間遠(yuǎn)超單一硬件產(chǎn)品。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，這個(gè)市場(chǎng)到2030年將達(dá)到230億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率39%。更重要的是，每一個(gè)成功的AI硬件產(chǎn)品都可能成為一個(gè)數(shù)據(jù)收集的端點(diǎn)，形成數(shù)據(jù)飛輪效應(yīng)。這就是為什么市場(chǎng)愿意給這些項(xiàng)目更高估值的根本原因——投資的不是硬件，而是未來(lái)的智能基礎(chǔ)設(shè)施。

在這種邏輯下，硬件產(chǎn)品只是一個(gè)切口，真正讓投資人愿意付出高價(jià)的，是創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)能否借此切入到未來(lái)更大的具身智能、或者說(shuō)AI重塑物理世界的進(jìn)程中。

03、AI硬件仍在嬰兒期

然而，在全球AI創(chuàng)業(yè)浪潮中，消費(fèi)級(jí)硬件的融資熱度似乎只在中國(guó)市場(chǎng)最為火熱。

數(shù)據(jù)顯示，2025年開(kāi)年至今，美國(guó)共有24家AI初創(chuàng)公司完成了超過(guò)1億美元的融資，但其中與硬件稍有關(guān)系的，僅有做AI芯片的EnCharge AI。

多位投資人向「暗涌Waves」提及，這背后的原因在于國(guó)內(nèi)有更明確的資本化參照系——大家看得到退出，才更愿意買(mǎi)單。

“軟硬結(jié)合的產(chǎn)品在資本化上有明確的參照，而且Insta360的成功上市也讓市場(chǎng)認(rèn)可軟硬結(jié)合的天花板可以足夠高。?！眲㈩刚f(shuō)，“資本市場(chǎng)和客戶兩個(gè)維度都愿意買(mǎi)單 。相較之下，在中國(guó)，無(wú)論to C還是to B，大家都還不太愿意為純軟件付費(fèi)。中國(guó)在AI硬件領(lǐng)域有三重獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。首先是制造生態(tài)優(yōu)勢(shì)——深圳等地的供應(yīng)鏈生態(tài)為AI硬件提供了全球最完整的制造基礎(chǔ)。其次是市場(chǎng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)——中國(guó)不僅是*的制造國(guó)，也是*的應(yīng)用市場(chǎng)。第三是政策支持優(yōu)勢(shì)——國(guó)家將具身AI列為戰(zhàn)略重點(diǎn)，這為長(zhǎng)期投資提供了確定性?！?/p>

然而，劉罡也提醒，AI硬件賽道距離真正成熟還有很長(zhǎng)的路:“我們也要理性看待挑戰(zhàn)。技術(shù)上，多模態(tài)模型在理解物理世界的能力上還需要提高；市場(chǎng)上，消費(fèi)者對(duì)AI硬件的接受度還在培育期；時(shí)間上，這個(gè)賽道的成熟周期確實(shí)比純軟件更長(zhǎng)?！苯裉斓腁I硬件，就像2008年的iPhone，正從單點(diǎn)邁向生態(tài)的可能性。

“現(xiàn)在市場(chǎng)上很多產(chǎn)品我們?nèi)ツ昊蚯澳昃鸵?jiàn)過(guò)團(tuán)隊(duì)了，一直在等待產(chǎn)品的面世，但是因?yàn)閯?chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)周期較長(zhǎng)，尚未出現(xiàn)太多讓我們特別興奮的?！惫鶗苑普f(shuō)。

此外，也有投資人告訴我們，尤其是以大模型為技術(shù)支撐的AI硬件，還面臨一些特有挑戰(zhàn):比如大模型目前的能力無(wú)法在情緒價(jià)值提供上達(dá)到類真人的體驗(yàn)，并且持續(xù)的Token消耗讓成本居高不下的同時(shí)，商業(yè)模式上也面臨挑戰(zhàn)。畢竟，軟件訂閱制在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的接受度相比海外市場(chǎng)仍然較低?！?/p>

即便如此，資本仍然更愿意涌向硬件。背后的原因不僅在于市場(chǎng)共識(shí)、資本情緒，更深層地看，也與國(guó)際資本格局的轉(zhuǎn)變有關(guān)。在中國(guó)市場(chǎng)，傳統(tǒng)認(rèn)知中人民幣和美元的投資邏輯正在進(jìn)一步融合——如果說(shuō)，曾經(jīng)的美元基金更看得懂軟件，而人民幣基金則是硬件、先進(jìn)制造的核心玩家。而現(xiàn)在，不論是想要投好AI硬件，還是創(chuàng)造真正成熟的AI硬件企業(yè)，理解供應(yīng)鏈同時(shí)理解用戶，對(duì)于投資人和創(chuàng)業(yè)者都將是一門(mén)必修課。

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