今年以來(lái)，A股震蕩上行，8月份以來(lái)A股市場(chǎng)主要指數(shù)更是持續(xù)上漲。在此背景下，外資機(jī)構(gòu)加速入場(chǎng)布局A股。高盛Prime Brokerage數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)_基金正以6月底以來(lái)的最快速度買入中國(guó)股票。高盛、瑞銀、摩根士丹利等外資機(jī)構(gòu)的最新研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，A股市場(chǎng)情緒顯著回暖、中期展望向好。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月21日，外資機(jī)構(gòu)持有A股市值約2.5萬(wàn)億元，相比2024年末的2.31萬(wàn)億元增長(zhǎng)8%，占A股總流通市值的2.72%。

此外，截至8月21日記者發(fā)稿，A股市場(chǎng)已有920家公司披露了2025年中報(bào)，其中有261家公司的前十大流通股股東名單里出現(xiàn)合格境外機(jī)構(gòu)投資者的身影，合計(jì)持股市值約301.40億元。從行業(yè)偏好來(lái)看，QFII更青睞醫(yī)藥生物、化工、食品飲料等領(lǐng)域。

從持股比例來(lái)看，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，思源電氣、雙環(huán)傳動(dòng)、宏發(fā)股份、益豐藥房、華明裝備等A股公司的外資投資者持股比例均超24%，反映出國(guó)際資本對(duì)A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的認(rèn)可。

今年以來(lái)，外資機(jī)構(gòu)調(diào)研A股公司的節(jié)奏也明顯加快。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，年內(nèi)共有680家外資機(jī)構(gòu)累計(jì)調(diào)研A股公司5620次。全球?qū)_基金Point72、高盛證券有限公司等6家機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)均在100次以上。

機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子等板塊是外資機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)調(diào)研方向，尤其是自動(dòng)化設(shè)備、機(jī)器人、鋰電池、光伏設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域受到高度關(guān)注。例如，淡馬錫富敦投資有限公司高度關(guān)注匯川技術(shù)、百濟(jì)神州、中控技術(shù)等公司。

惠理中國(guó)業(yè)務(wù)副總裁及惠理集團(tuán)投資組合總監(jiān)盛今認(rèn)為，外資機(jī)構(gòu)非常重視調(diào)研。以惠理為例，每年需要在亞洲范圍內(nèi)進(jìn)行超過(guò)1000次的上市公司調(diào)研。

未來(lái)市場(chǎng)熱度能否持續(xù)？高盛發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，海外投資者對(duì)中國(guó)股票的興趣明顯增加，但配置仍處于保守區(qū)間，配置缺口將持續(xù)支持中國(guó)市場(chǎng)的后續(xù)上漲。根據(jù)EPFR初步數(shù)據(jù)，截至7月末，全球共同基金對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的主動(dòng)配置比例上升，達(dá)到6.4%，仍低配330個(gè)基點(diǎn)。

多項(xiàng)因素支持市場(chǎng)熱度持續(xù)，瑞銀投資銀行中國(guó)股票策略研究主管王宗豪表示，一是A股融資余額占市值的比例仍較低；二是銀行存款余額持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，為股市帶來(lái)潛在增量資金；三是交易量維持高位；四是與全球主要市場(chǎng)相比，A股估值仍具吸引力。

聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人李長(zhǎng)風(fēng)表示，盡管近期權(quán)益市場(chǎng)顯著回暖，但基于估值水平、股債性價(jià)比及政策環(huán)境綜合判斷，當(dāng)前A股尚未進(jìn)入過(guò)熱區(qū)間，長(zhǎng)期可投資性依然突出。

摩根士丹利也認(rèn)為，A股表現(xiàn)將繼續(xù)領(lǐng)先。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，資金加倉(cāng)中國(guó)股市的趨勢(shì)將更為強(qiáng)勁。中國(guó)股票市場(chǎng)的獲利修正幅度趨勢(shì)在全球主要市場(chǎng)排名較前，且估值較其他市場(chǎng)更低，大概率會(huì)繼續(xù)吸引更多資金流入。

從外部因素來(lái)看，摩根士丹利認(rèn)為，隨著越來(lái)越接近美聯(lián)儲(chǔ)的降息時(shí)間，以及市場(chǎng)對(duì)美元走軟形成更廣泛共識(shí)，全球投資者配置非美市場(chǎng)的意愿會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

從產(chǎn)業(yè)層面看，多家外資機(jī)構(gòu)持續(xù)關(guān)注“反內(nèi)卷”對(duì)企業(yè)的影響。李長(zhǎng)風(fēng)認(rèn)為，“反內(nèi)卷”政策的推出，將持續(xù)提升中國(guó)A股的可投資性。

高盛發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，“反內(nèi)卷”有望為中國(guó)企業(yè)盈利注入新的動(dòng)力。從行業(yè)角度來(lái)看，在利潤(rùn)率回歸正常的情況下，潛在的供給減少和行業(yè)整合，有望推動(dòng)相關(guān)行業(yè)的盈利到2027年整體提高53%。

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