“以舊換新”仍是維持社零增速的主要?jiǎng)恿?/h1>

時(shí)間：2025-05-19 22:09  |  責(zé)任編輯：子墨  |  來(lái)源: 證券之星  |  關(guān)鍵詞：  |  閱讀量：11763  |  

5月19日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2025年4月份社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)。其中以舊換新相關(guān)商品增長(zhǎng)較快。4月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額37174億元，同比增長(zhǎng)5.1%，略低于預(yù)期的5.5%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額33548億元，增長(zhǎng)5.6%。

首4月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額161845億元，增長(zhǎng)4.7%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額147005億元，增長(zhǎng)5.2%。

“以舊換新”仍是維持社零增速的主要?jiǎng)恿?/p>

4月份，限額以上單位家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、家具類、通訊器材類零售額同比分別增長(zhǎng)38.8%、33.5%、26.9%和19.9%。裝修旺季疊加換新補(bǔ)貼，帶動(dòng)建筑及裝潢材料類零售額增長(zhǎng)9.7%。

細(xì)看分類中，4月份以手機(jī)為主的通訊產(chǎn)品銷售增速較上月有明顯的滑落，這與中芯國(guó)際指引手機(jī)芯片需求下降的情況相符。

不過(guò)，家用電器和音像器材類與家具類的增速仍然保持堅(jiān)挺。前者從前值的35.1%升至本月的38.8%，后者則略微下滑至26.9%，仍保持高增速。這或許與去年第四季和今年第一季的樓市政策刺激下，樓市成交有所回暖有關(guān)。與之相佐證的建筑及裝潢材料類從前值的-0.1%增長(zhǎng)至本月的9.7%。但近期數(shù)據(jù)來(lái)看，樓市成交似乎又出現(xiàn)“下滑”信號(hào)，仍需重點(diǎn)關(guān)注。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，今年首4月，新建商品房銷售面積28262萬(wàn)平方米，同比下降2.8%，降幅比1—3月份收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)；其中住宅銷售面積下降2.1%。新建商品房銷售額27035億元，下降3.2%；其中住宅銷售額下降1.9%。

結(jié)語(yǔ)

盡管在“以舊換新”政策支持下，4月零社增速仍較3月的5.8%有所回落，反映居民消費(fèi)信心仍需提振。內(nèi)需修復(fù)仍是當(dāng)前的關(guān)鍵，消費(fèi)的自主性復(fù)蘇尚不穩(wěn)固，需通過(guò)穩(wěn)就業(yè)、增收入、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境等措施，激活居民消費(fèi)潛力。

展望未來(lái)，據(jù)光大證券測(cè)算，今年一季度消費(fèi)品“以舊換新”的財(cái)政乘數(shù)提高至2.4，高于去年9-12月的2.1，主要得益于國(guó)補(bǔ)范圍拓寬至消費(fèi)電子領(lǐng)域。

該行預(yù)計(jì)二季度“以舊換新”的財(cái)政乘數(shù)仍能保持在較高水平，不會(huì)出現(xiàn)明顯衰減。一是，4月以來(lái)消費(fèi)品“以舊換新”申請(qǐng)速度較3月進(jìn)一步加快；二是，近期國(guó)家發(fā)改委下達(dá)第二批810億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債用于支持“以舊換新”，保證接續(xù)資金；三是，近期地方政府因地制宜拓寬國(guó)補(bǔ)范疇，疊加消費(fèi)券配套發(fā)放，將更好發(fā)揮政策效果。若今年“以舊換新”的財(cái)政乘數(shù)能維持在2.0以上，則3000億元的資金投入，大約拉動(dòng)社零增速上升1.2個(gè)百分點(diǎn)以上。

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