隨著公募基金 2024 年三季報披露，公募基金調(diào)倉路徑浮出水面。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者發(fā)現(xiàn)，公募三季度的調(diào)倉總體展現(xiàn)兩大變化:一方面，三季度主動權(quán)益基金在加倉，其股票倉位提升至近10年歷史最高位。

另一方面，主動權(quán)益基金三季度最大的配置變化是新能源成為增持第一的行業(yè)，而作為“紅利”代表的公用事業(yè)則成為減持第一的行業(yè)。

從業(yè)績來看，三季度主動權(quán)益基金的業(yè)績顯著回升，超九成的主動權(quán)益基金取得了正收益，收益率中位數(shù)約10%。

盡管如此，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，三季度主動權(quán)益基金倉位上行，主要是受益于股價回升，然而份額下降、基金凈贖回壓力并未改變。

加倉

三季度主動權(quán)益基金的股票倉位有所上升。

2024年三季度末，市場上共有567只普通股票型基金，1376只靈活配置型基金，26只平衡混合型基金和2511只偏股混合型基金。

平安證券數(shù)據(jù)顯示，2024年三季末，主動權(quán)益基金規(guī)模合計3.74萬億元，較上季末增加6.94%。 同時，主動權(quán)益基金股票倉位中位數(shù)90.12%，較上季末上升1.68個百分點(diǎn)。

“三季度主動權(quán)益基金倉位提升至近10年歷史最高位。”華西證券指出。

值得一提的是，受益于市場回暖，主動權(quán)益基金的存量部分規(guī)模上升，但新基金發(fā)行仍低迷。

華西證券數(shù)據(jù)顯示，2024年三季度，主動權(quán)益類基金總規(guī)模凈流入2452億元，其中，存量基金凈值變動引起的規(guī)模變動為3674億元，存量基金凈申贖行為引起的規(guī)模變動為-1336億元。與之相對，新發(fā)基金發(fā)行規(guī)模為125億元，基金發(fā)行仍處在歷史冰點(diǎn)。

其中，主動權(quán)益型基金中的普通股票型和偏股混合型基金倉位中位數(shù)為90.40%，靈活配置型基金倉位中位數(shù)為86.25%，均處于歷史較高水平。

對此，廣發(fā)證券提醒，市場回暖帶來基金倉位上升，但贖回壓力仍在。

“24Q3各類型基金倉位上行，主要受益于股價回升，而份額下降、基金凈贖回壓力仍存?！睆V發(fā)證券認(rèn)為。

從業(yè)績來看，申萬宏源研究所的數(shù)據(jù)顯示，三季度主動權(quán)益基金的業(yè)績表現(xiàn)較二季度顯著回升，超九成的主動權(quán)益基金取得了正收益，收益率中位數(shù)為10.31%。

其中，三季度業(yè)績靠前的基金重倉較多的行業(yè)包括:房地產(chǎn)、非銀金融、電力設(shè)備等行業(yè)，部分港股配置比例較高的產(chǎn)品也取得良好收益表現(xiàn)。

總體來看，金融地產(chǎn)基金在三季度表現(xiàn)領(lǐng)先，成長風(fēng)格在三季度明顯占優(yōu)。

調(diào)倉

三季度公募調(diào)倉出現(xiàn)了明顯變化。

截至三季度末，主動權(quán)益基金前十大重倉股分別是寧德時代、貴州茅臺、騰訊控股、立訊精密、美的集團(tuán)、紫金礦業(yè)、五糧液、中際旭創(chuàng)、陽光電源、美團(tuán)-W。

與2024年二季度末相比，陽光電源、美團(tuán)-W新進(jìn)前十大重倉股，而中國海洋石油、邁瑞醫(yī)療則退出榜單。

值得一提的是，兩只新能源個股——寧德時代和陽光電源都獲主動權(quán)益基金大手筆加倉。

平安證券的數(shù)據(jù)顯示，截至 2024 年三季末，寧德時代仍是主動權(quán)益基金的第一大重倉股，三季度末持有規(guī)模 689億元，其中三季度持倉市值增加了209億元。 此外，主動權(quán)益基金對陽光電源的三季度持倉市值增加了127億元。

從增持情況來看，主動權(quán)益基金增持最多的個股是寧德時代、阿里巴巴和陽光電源，增持規(guī)模分別為209億元、134億元、127億元。

從減持情況來看，主動權(quán)益基金減持最多的個股是中國海洋石油、工業(yè)富聯(lián)和邁瑞醫(yī)療，分別減持89億元、77億元、51億元。

這和基金的總體加倉行業(yè)方向一致，主動權(quán)益基金的重倉股在三季度減持周期、科技板塊，轉(zhuǎn)而加倉新能源、保險等板塊。

具體來看，主動權(quán)益基金重倉前5大行業(yè)是電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料、汽車。

其中，三季度主動權(quán)益基金的重倉股配置比例上升最大的行業(yè)是電力設(shè)備，三季度末電力設(shè)備躍升為主動權(quán)益基金的第二大重倉行業(yè)，持倉比例較二季度末增長近2%。

三季度主動權(quán)益基金增持的最多的行業(yè)為電力設(shè)備、非銀金融和商貿(mào)零售行業(yè)，與之相對，公用事業(yè)、石油石化和電子行業(yè)則遭減持。

進(jìn)一步剔除股價上漲影響后，廣發(fā)證券指出，主動權(quán)益基金三季度在光伏、電池、白電方向加倉最多，而對電力、白酒、證券減倉幅度較大。

廣發(fā)證券指出，三季度主動權(quán)益基金加倉的方向包括中證500、科創(chuàng)板，特別是顯著加倉創(chuàng)業(yè)板。此外，港股倉位提升至12.5%左右，接近2021年初南下的配置高峰約13%的水平。其中，恒生科技獲顯著增配，當(dāng)前倉位達(dá)到5.8%。

在重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈方面，海通證券研究顯示，三季度新能源持倉明顯回升，光伏風(fēng)電是主要貢獻(xiàn)項；數(shù)字經(jīng)濟(jì)倉位超配比例小幅下降、目前超配比例處于歷史中位；大消費(fèi)倉位繼續(xù)下降，其中醫(yī)藥倉位小幅回升、但超配比例仍處歷史低位。

值得關(guān)注的是三季度資產(chǎn)配置的變化，特別是景氣賽道——新能源、科創(chuàng)和軍工等方向值得關(guān)注。

廣發(fā)證券認(rèn)為，在全基低配1年后，市場逐步留意細(xì)分環(huán)節(jié)基本面的悄然變化，風(fēng)、光、車、儲均有增持。其中。底部加倉、且當(dāng)前仍在低配或平配狀態(tài)的是:光伏電池組件、硅片、硅料、光伏輔材、風(fēng)電整機(jī)。而TMT維持在配置高位，科創(chuàng)芯片繼續(xù)配置創(chuàng)新高。此外，軍工在全基低配接近一年后，三季度也迎來了加倉。但是，醫(yī)藥配置比例仍在下降，剔除醫(yī)藥基金后，全基對于醫(yī)藥的配置比例約2%，回到歷史較低水位。

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