海關(guān)總署將于近日發(fā)布5月中國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，高基數(shù)疊加出口需求回落，或拖累國(guó)內(nèi)5月出口同比增速。內(nèi)需不足疊加大宗商品價(jià)格下行，5月進(jìn)口同比增速或維持負(fù)增長(zhǎng)。

海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，4月份，中國(guó)進(jìn)出口總值5006.3億美元，同比增長(zhǎng)1.1%。其中，出口2954.2億美元，同比增長(zhǎng)8.5%；進(jìn)口2052.1億美元，同比下降7.9%；貿(mào)易順差902.1億美元。

出口:高基數(shù)疊加外需回落

出口方面，機(jī)構(gòu)認(rèn)為高基數(shù)疊加出口需求高點(diǎn)回落，或拖累國(guó)內(nèi)5月出口同比增速。

對(duì)于5月中國(guó)出口同比增速，按美元計(jì)價(jià)，中金宏觀、中信證券研究部、華泰證券研究所、興業(yè)研究宏觀研究部的預(yù)測(cè)值分別為-1%、4%、0%和1.5%。按人民幣計(jì)算，浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)值為10%。

基數(shù)效應(yīng)上，2022年5月出口同比增長(zhǎng)16.4%，較2022年4月的3.5%反彈較多。中信證券研究部表示，5月以來(lái)寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)基本持平，義烏小商品價(jià)格指數(shù)小幅波動(dòng)，綜合來(lái)看出口景氣變化不大，考慮到基數(shù)因素，預(yù)計(jì)5月出口增速可能小幅回落。

外需方面，中信證券研究部表示，4月出口增速較3月出現(xiàn)明顯回落至8.5%，主要是因?yàn)?月出口積壓需求釋放結(jié)束后出口增速自然回落。當(dāng)前海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如美國(guó)還處在庫(kù)存去化階段，一定程度拖累國(guó)內(nèi)出口。

從5月出口景氣數(shù)據(jù)看，5月新出口訂單指數(shù)連續(xù)三個(gè)月下行至47.2%，為2023年1月以來(lái)的最低值。興業(yè)研究宏觀研究部表示，這將從數(shù)量方面拖累中國(guó)出口同比讀數(shù)。

海外PMI指數(shù)方面，5月美國(guó)、歐元區(qū)制造業(yè)Markit PMI分別為48.5%、44.8%。5月中采PMI新出口訂單為47.2%(4月為47.6%)。

從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，華泰證券研究所表示，韓國(guó)5月前20日出口同比增速?gòu)?月同比降幅11.1%進(jìn)一步走闊至16.1%，顯示全球制造業(yè)貿(mào)易周期或仍在筑底中。5月1日-29日，華泰出口需求日度指數(shù)均值錄得-3.5%的同比，鑒于4月出口額增長(zhǎng)8.5%，5月出口同比增長(zhǎng)或明顯回落。

興業(yè)研究宏觀研究部也表示，5月前20日韓國(guó)自中國(guó)進(jìn)口同比錄得-15.7%，為2021年8月有數(shù)據(jù)以來(lái)的最低值，中國(guó)出口下行風(fēng)險(xiǎn)上升。

外貿(mào)亮點(diǎn)方面，李超宏觀團(tuán)隊(duì)指出，關(guān)注新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展與“中國(guó)制造”出海帶來(lái)的出口支撐。新興市場(chǎng)國(guó)家也是中國(guó)出口的重要新興增長(zhǎng)點(diǎn)，特別是“一帶一路”國(guó)家及東盟地區(qū)。1-4月東盟作為中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，中國(guó)對(duì)東盟出口1.27萬(wàn)億元，增長(zhǎng)24.1%；同期，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家合計(jì)出口2.76萬(wàn)億元，增長(zhǎng)26%。

中信證券研究部也表示，一帶一路等新興國(guó)家對(duì)出口的支撐已開(kāi)始逐步加強(qiáng)。

根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，11家機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)5月出口同比增速的預(yù)測(cè)均值為0.6%，較4月漲幅下降約7.9個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)測(cè)區(qū)間為-5.4%至4%；11家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)5月出口同比漲幅將較上月收窄。

進(jìn)口:內(nèi)需不足疊加價(jià)格下行

進(jìn)口方面，機(jī)構(gòu)認(rèn)為內(nèi)需不足疊加大宗商品價(jià)格下行，5月進(jìn)口同比增速或維持負(fù)增長(zhǎng)。

對(duì)于5月中國(guó)出口同比增速，按美元計(jì)價(jià)，中金宏觀、中信證券研究部、華泰證券研究所、興業(yè)研究宏觀研究部的預(yù)測(cè)值分別為-6%、-10%、-13%和-8%。按人民幣計(jì)算，浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)值為4%。

從景氣指數(shù)看國(guó)內(nèi)需求，興業(yè)研究宏觀研究部表示，5月制造業(yè)PMI和建筑業(yè)PMI同步回落，且制造業(yè)進(jìn)口PMI較前月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至48.6%，折射進(jìn)口數(shù)量需求不足。

李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，總體來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)內(nèi)需仍處于弱修復(fù)階段。內(nèi)需不足的矛盾客觀存在，4月消費(fèi)和投資增速均低于市場(chǎng)預(yù)期，反映居民和企業(yè)部門信心尚未恢復(fù)到正常化水平。

從大宗商品價(jià)格看，興業(yè)研究宏觀研究部表示，5月原油價(jià)格同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，由前月的19.1%擴(kuò)大至33.1%，這或從進(jìn)口價(jià)格方面拖累中國(guó)進(jìn)口讀數(shù)。

供給側(cè)來(lái)看，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，4月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，但服務(wù)業(yè)持續(xù)回升，全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)13.5%，比上月加快4.3個(gè)百分點(diǎn)，接觸型聚集型服務(wù)業(yè)明顯改善。

基數(shù)因素上，李超宏觀團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，2022年第二季度內(nèi)需受疫情擾動(dòng)，進(jìn)口基數(shù)較低，2022年第二季度的低基數(shù)對(duì)2023年進(jìn)口讀數(shù)也有支撐。結(jié)合低基數(shù)和經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)5月人民幣計(jì)價(jià)進(jìn)口同比增速小幅回升。

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