2022年首期貸款市場報價利率迎來雙降日前，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，較上一期分別下調(diào)10個基點，5個基點

值得關(guān)注的是，此次5年期以上LPR變動為2020年4月份以來首次下調(diào)對此，廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉在接受《證券日報》記者采訪時表示，此次5年期以上LPR下調(diào)可以穩(wěn)定預(yù)期，對于降低房貸還款負(fù)擔(dān)，激勵購房者入市，促進(jìn)開發(fā)商回款，確保房屋交付等均具有積極作用，同時其信號意義重大

政策利率下調(diào)引導(dǎo)

LPR是由報價行對其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，資金成本，市場供求，風(fēng)險溢價等因素均會影響其報價此外，公開市場操作利率，MLF利率，以及存款利率監(jiān)管等，也會對資金成本產(chǎn)生影響

在財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明看來，此次LPR下調(diào)是央行利率機制傳導(dǎo)順暢的必然結(jié)果日前，央行下調(diào)政策利率，從而影響銀行間拆借市場，回購市場等批發(fā)市場利率水平，最終傳導(dǎo)至零售市場利率

民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α蹲C券日報》記者表示，從歷史上看，MLF利率作為政策利率，其下調(diào)對LPR報價下降具有較強引導(dǎo)意義日前，央行開展7天期逆回購和1年期MLF，中標(biāo)利率均下調(diào)10個基點，這也成為導(dǎo)致本月LPR報價下降的主要原因

政策利率下調(diào)引導(dǎo)LPR報價下降，有助于降低實體經(jīng)濟綜合融資成本溫彬認(rèn)為，年初通過下調(diào)政策利率，引導(dǎo)LPR報價下降，是貨幣政策主動作為，靠前發(fā)力的體現(xiàn)而LPR下降會傳導(dǎo)至企業(yè)貸款利率，降低信貸融資成本同時，政策利率下行也有助于引導(dǎo)債券收益率下降，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本下降，從而起到穩(wěn)定市場主體預(yù)期，提振信心的作用

提振房地產(chǎn)市場景氣度

從此次LPR下調(diào)幅度來看，1年期LPR下調(diào)10個基點，5年期以上LPR下調(diào)5個基點截至本期報價，1年期LPR已連續(xù)2個月下降，而5年期以上LPR則是自2020年4月份以來的首次調(diào)整，已時隔21個月

伍超明對《證券日報》記者表示，調(diào)降5年期LPR，一方面，有助于降低企業(yè)中長期貸款利率水平，刺激企業(yè)信貸需求，另一方面，將起到穩(wěn)預(yù)期作用，支持房地產(chǎn)市場穩(wěn)定健康發(fā)展，落實穩(wěn)地價，穩(wěn)房價和穩(wěn)預(yù)期要求此外，將降低居民購房成本，更好地滿足居民的合理住房需求，進(jìn)而修復(fù)和穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)期，助力房地產(chǎn)銷售面積和投資增速企穩(wěn)回升

此次央行降息政策有助于提振房地產(chǎn)市場景氣度易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對《證券日報》記者表示，從房企角度看，中長期貸款資金成本將進(jìn)一步降低，進(jìn)而鼓勵房企愿貸敢貸，激活房企新年投資和開工意愿，從購房者角度看，房貸利率成本將進(jìn)一步下調(diào)，刺激合理住房消費需求，活躍交易行情整體來看，供給端和消費端的活躍將促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)景氣度提升，助力行業(yè)朝著更穩(wěn)的方向發(fā)展

同時，嚴(yán)躍進(jìn)表示，此次降息將傳導(dǎo)到房貸市場他算了一筆賬:以100萬元貸款金額，30年期等額本息還款的按揭貸款為例，在此次利率調(diào)整前，月供金額為5156元，而調(diào)整后，月供金額則為5126元若考慮到商業(yè)銀行可貸資金后續(xù)更加充裕，利率進(jìn)一步下調(diào)，那么減負(fù)效應(yīng)會更加明顯

后續(xù)降準(zhǔn)操作仍可期

本周以來，央行下調(diào)MLF，逆回購利率，以及調(diào)降LPR所釋放出的信號，讓市場對更多寬松貨幣政策舉措有所期待。

在降準(zhǔn)方面，央行副行長劉國強在近期國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，當(dāng)前金融機構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%，這個水平無論是與其他發(fā)展中經(jīng)濟體相比，還是與歷史存款準(zhǔn)備金率相比都不高，下一步進(jìn)一步調(diào)整的空間變小不過從另外一個角度看，空間變小但仍然還有一定空間，可以根據(jù)經(jīng)濟金融運行情況以及宏觀調(diào)控需要使用

對于是否還有進(jìn)一步降息的可能，華創(chuàng)證券研究所所長助理，首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，如果1月份社融數(shù)據(jù)質(zhì)量沒有明顯修復(fù)，那么2月份MLF利率再度調(diào)降或有很大可能。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在降息帶動下，接下來信貸，社融及M2增速整體上將進(jìn)入一個較快上行階段，寬信用進(jìn)程將明顯加速；與此同時，綜合考慮財政政策和產(chǎn)業(yè)政策也在積極推出有利于穩(wěn)增長的政策措施，預(yù)計2022年一季度和二季度GDP同比有望保持在0%以上，進(jìn)而確保宏觀經(jīng)濟增速保持在潛在經(jīng)濟增長區(qū)間。。

西部證券研報認(rèn)為，站在銀行角度來看，前期兩次降準(zhǔn)和一次降息均已體現(xiàn)在此次LPR調(diào)降中當(dāng)前銀行凈息差水平較低，這意味著銀行較難主動進(jìn)一步壓降加點，LPR的后續(xù)下行仍需依賴總量型貨幣政策引導(dǎo)如需快速引導(dǎo)預(yù)期，調(diào)降MLF是更好的選擇如果1月份社融數(shù)據(jù)不佳，央行有望快速進(jìn)行年內(nèi)第二次調(diào)降MLF操作

溫彬認(rèn)為，下一階段，宏觀政策將繼續(xù)靠前發(fā)力，跨周期和逆周期調(diào)節(jié)相結(jié)合，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間一方面，考慮到當(dāng)前我國經(jīng)濟面臨三重壓力，貨幣政策將繼續(xù)加大力度支持穩(wěn)增長根據(jù)央行的表態(tài)，說明未來仍有降準(zhǔn)可能另一方面，央行將繼續(xù)通過公開市場操作，MLF等多種貨幣政策工具組合，保持市場流動性合理充裕，并用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策做加法，加大對小微企業(yè)，科技創(chuàng)新，綠色發(fā)展等領(lǐng)域的精準(zhǔn)支持力度，穩(wěn)定信貸增長，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降

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