日前，中國人民銀行中期貸款業(yè)務(wù)如期而至由于本月5000億元MLF到期，資金量相對較大，疊加地方政府債券加速發(fā)行等因素，10月資金壓力較大因此，10月MLF續(xù)集的數(shù)量備受市場關(guān)注

根據(jù)央行公告，10月15日，央行啟動5000億元MLF操作，操作利率維持在2.95%不變也就是說，本月的MLF操作是充分對沖，這是繼9月份央行連續(xù)第二個月繼續(xù)讓MLF處于平價

東方金城首席宏觀分析師王慶在接受《證券日報》采訪時表示，自7月7日國務(wù)院提出RRR降息決定以來，中端市場利率大幅下降其中，作為中端市場基準利率的商業(yè)銀行一年期同業(yè)存單到期收益率月均值由6月份的2.88%下降至8月份的2.66%，9月份小幅回升至2.70%，繼續(xù)顯著低于中期政策利率，倒掛利率變化不大在此背景下，央行選擇等量繼續(xù)MLF，表明政策端繼續(xù)支持銀行中長期流動性適度寬松，央行貨幣委員會2021年三季度例會公報重申增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，由此判斷9月份信貸，社會融資增速等金融數(shù)據(jù)基本觸底本輪緊信貸進程，預(yù)計從10月份開始進入一輪小幅回升進程，邊際寬信貸進程即將啟動

利率方面，10月MLF操作利率為2.95%，自2020年4月起維持本月MLF的操作利率沒有調(diào)整，打破了近期市場的一些政策降息預(yù)期據(jù)王慶介紹，這說明RRR 7月份整體降息更多的是針對小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的針對性支持措施當前貨幣政策沒有轉(zhuǎn)向全面大幅寬松，靈活精準，合理適度的政策基調(diào)沒有改變監(jiān)管部門仍注重在穩(wěn)定增長，防范風險和控制通脹之間保持平衡

今年四季度到明年一季度會有一定的經(jīng)濟放緩壓力，央行需要選擇合適的政策工具進行對沖但政策降息代表著政策端的強烈反應(yīng)，今年年底和明年年初經(jīng)濟放緩的壓力是可控的，尤其是被調(diào)查的城鎮(zhèn)失業(yè)率不太可能上升到5.5%的控制目標以上此外，當前政策強調(diào)跨周期調(diào)整，央行多次強調(diào)要‘珍惜正常貨幣空間’，這意味著未來穩(wěn)增長的總體政策將是適度的王慶預(yù)計，在眾多替代性政策工具中，短期內(nèi)不太可能實施政策性降息，預(yù)計四季度MLF利率將維持不變

由于MLF的運營利率保持不變，也說明貸款市場報價利率的報價基礎(chǔ)沒有變化從銀行邊際資本成本來看，近期資本水平保持穩(wěn)定，短期利率處于合理區(qū)間日前，短期Shibor全面下行其中，隔夜Shibor下降4.1個基點至2.065%，低于其5日均值7日Shibor和14日Shibor分別下降6.6個基點和15.5個基點至2.132%和2.145%，也低于5日均值因此，基于上述多重因素，市場普遍預(yù)計10月份發(fā)布的LPR大概率保持不變根據(jù)9月份的報價，LPR一年為3.85%，LPR五年以上為4.65%與此同時，截至9月，LPR已連續(xù)17個月保持不變

王慶也認為，LP

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