根據(jù)文化旅游部發(fā)布的國慶旅游數(shù)據(jù)和新聞報道，我們預(yù)計十一黃金周期間我國消費總體將呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢，但仍會受到各地零星疫情和去年黃金周，中秋國慶高基數(shù)的影響本文將從零售，旅游，免稅，酒店，餐飲，珠寶行業(yè)等角度解讀十一黃金周數(shù)據(jù)

零售

根據(jù)文化和旅游部發(fā)布的國慶旅游數(shù)據(jù)，以及阿里巴巴，美團等平臺發(fā)布的《2021十一假期消費出行趨勢報告》，《2021年國慶黃金周消費趨勢報告》消息，我們預(yù)計十一黃金周期間我國消費總體將呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢，但仍受到各地零星疫情和去年黃金周，中秋國慶高基數(shù)的影響。具體來說，

我們預(yù)計十一黃金周消費將繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇，呈現(xiàn)以下特點:一是商品消費持續(xù)升級，綠色消費，智慧消費，個性化消費，品質(zhì)消費更受青睞，二是線上線下深度融合，觀影等體驗式消費提升，消費回歸，推動進口消費蓬勃發(fā)展，三是受就地過節(jié)影響，本地消費和周邊消費受到青睞我們維持我們的判斷，全年消費呈現(xiàn)前高后低的趨勢

圖表:中國社會消費品零售總額同比增長和變化。

國貨持續(xù)火爆，黃金飾品，智能家電，文化創(chuàng)意產(chǎn)品銷售火爆，消費趨向品牌化，高端化，個性化據(jù)多則新聞報道，黃金周期間，黃金首飾線下銷售火爆網(wǎng)上淘數(shù)據(jù)顯示，國慶前三天，周大福，六福，周生生等品牌銷量增長40%國慶前五天，蘇寧高端家電訂單增長141%，智能家居銷量增長101%國產(chǎn)產(chǎn)品的受歡迎程度繼續(xù)提高國慶首日，銀泰百貨國內(nèi)運動品牌整體增長15%左右國慶前四天，天貓文化創(chuàng)意產(chǎn)品成交額增長50%

圖表:第十一黃金周全國分類消費統(tǒng)計。

線下餐飲，觀影等體驗式消費有所回升據(jù)燈塔數(shù)據(jù)顯示，截至10月7日18時，國慶檔票房收入突破43億元，超過去年國慶檔的37億元線下餐飲加速復(fù)蘇，國慶前四天美國代表團到店餐飲訂單增長49%線下旅游屢受疫情影響，尚未恢復(fù)到疫情前水平根據(jù)文化體育和旅游部的數(shù)據(jù)，國慶期間國內(nèi)游客數(shù)量已經(jīng)恢復(fù)到疫情前水平的70%由于很多地方倡導(dǎo)就地過節(jié)，省內(nèi)游更受青睞，國慶假期美團本地消費者占比77.6%

部分旅游區(qū)在線名人表現(xiàn)良好，下沉市場消費持續(xù)升級，消費回流推動進口消費良好增長從區(qū)域來看，國慶期間，在線名人的北京，上海，Xi，湖南等旅游區(qū)表現(xiàn)良好據(jù)阿里巴巴數(shù)據(jù)顯示，國慶前四天，電商平臺淘特這一主下沉市場銷售額同比增長近120%，天貓國際成交額同比增長超50%其中，四五線以下及農(nóng)村地區(qū)進口消費增速高于一二線城市同時，今年國慶長假期間，海南島免稅購物持續(xù)火爆國慶前6天，離島免稅購物金額12.7億元，購物人數(shù)15.2萬人，同比分別增長82%和66.7%

圖表:第十一黃金周全國消費統(tǒng)計。

旅游和餐飲。

國慶假期旅游消費數(shù)據(jù)出爐。由于跨省旅游的壓力，國內(nèi)旅游人數(shù)

2)中秋節(jié)前，教育部鼓勵師生就地過節(jié)(如上海市教委要求上海中小學(xué)生國慶假期不離開上海)，部分地區(qū)(如廣東廣州，佛山，安徽合肥，浙江臺州，溫州)鼓勵學(xué)生放假期間不出省，跨省游再次承壓，

3)部分地區(qū)天氣因素影響居民出行。

重點省市國慶7天假期:人次，北京接待游客量與去年同期基本持平，恢復(fù)到2019年同期的93.5%，旅游總收入較去年增長15.0%，2019年同期恢復(fù)至96.8%上海170個主要旅游景區(qū)累計接待游客量同比增長17%與2019年同期相比，廣東省游客數(shù)量和旅游收入分別恢復(fù)了80%和50%，收入恢復(fù)程度低于去年同期

在重點景區(qū):的7天國慶假期中，國內(nèi)主要宋城景區(qū)的古情等主要演出較2019年同期恢復(fù)80%以上，接待游客超過150萬人次，其中個人客戶占83%，營收約1億元，較2019年同期增長75%，個人收入與2019年基本持平與2019年同期相比，國慶期間黃山風(fēng)景區(qū)游客量恢復(fù)了71%左右，與2020年中秋前七天游客量基本持平據(jù)我們測算，峨眉山景區(qū)前六天接待游客量較2019年同期恢復(fù)約99%，超過2020年國慶中秋前六天水平

短途出行是主流，主題IP類吸引力強當?shù)芈糜危苓呌魏投掏韭眯惺侵髁鲹?jù)文化和旅游部開展的專項調(diào)查顯示，全省49.1%的游客選擇跨市旅游，為4.1個百分點，高于去年，83%的游客行程在300公里以內(nèi)，游覽城市周邊鄉(xiāng)村和城郊公園的游客比例分別為28.9%和25.8%，分別比去年提高了4.6ppt和5.7ppt.22)主題IP類吸引力強河南，重慶，長沙等IP知名的目的地省市，在攜程平臺上的人氣迅速提升主題公園打卡熱點:支付寶數(shù)據(jù)顯示，國慶消費熱門景區(qū)Top3(按消費人數(shù)排名)分別是華強芳特和上海迪士尼樂園

和北京環(huán)球度假區(qū)，去哪兒數(shù)據(jù)顯示，國慶假期國內(nèi)Top50主題樂園總出票量較2020年同期增長近2成。

圖表:2020年以來節(jié)假日國內(nèi)旅游人數(shù)及收入較疫前同期恢復(fù)程度

注:恢復(fù)程度為疫情后數(shù)據(jù)較2019年同期的百分比

免稅:海南旅游業(yè)受疫情管控影響，但離島免稅數(shù)據(jù)亮眼由于不少城市提倡十一假期就地過節(jié)，跨省游恢復(fù)承壓，海南旅游人次略有下滑據(jù)三亞市旅文局，10月1日至3日，三亞景區(qū)景點，椰級鄉(xiāng)村旅游點共接待游客27.95萬人次，同比下降24.99%盡管十一假期海南旅游人次受影響，由于離島免稅購物更加便利以及各免稅店推出促銷活動，離島免稅數(shù)據(jù)亮眼據(jù)海南省商務(wù)廳，10月1日至5日，海南9家離島免稅店總銷售額達13.91億元，同比增長82%(10月5日，總銷售額超3.1億元)其中免稅銷售額約12.05億元，免稅購物人數(shù)約17.82萬人次，分別同比增長75%和52%，日均免稅銷售額約2.41億元(5月和6月日均免稅銷售額為1.61億元和1.18億元)十一假期前三天，三亞國際免稅城，?？谌赵聫V場免稅店，?？诿捞m機場免稅店銷售額同比增長52%，153%，41%

圖表:離島免稅新政以來的客單價

注:數(shù)據(jù)起始于2020年7月，考慮1H20受疫情影響大，同比增速至2021年1月

圖表:離島免稅新政以來的日均購物金額

酒店:周度RevPAR恢復(fù)趨勢明顯，度假，主題酒店表現(xiàn)突出STR數(shù)據(jù)顯示，9月26日至10月2日，行業(yè)RevPAR同比增長9%，周度環(huán)比恢復(fù)趨勢明顯，去哪兒數(shù)據(jù)顯示，與2020年國慶同期相比，今年國慶國內(nèi)酒店預(yù)訂量增長近2成，同時，我們注意到酒店即為度假目的地的趨勢凸顯，電競，親子等主題酒店受到歡迎，同程訂單預(yù)訂量同比上漲155%

圖表:中國大陸酒店周度OCC及RevPAR

餐飲:出行受限助推本地消費據(jù)美團10月6日發(fā)布報告，今年十一期間通過美團App團購美食并到餐廳消費的訂單量同比增長49%據(jù)銀聯(lián)數(shù)據(jù)，國慶假期前四天，餐飲日均消費金額同比增長超30%

珠寶

據(jù)多家新聞報道，2021年國慶黃金周期間黃金珠寶首飾銷售暢旺，婚嫁，禮品等需求旺盛。具體來看:

十一黃金周期間，黃金珠寶首飾銷售良好線下方面，證券日報報道顯示，十一黃金周前夕，北京購買投資金條及黃金首飾的消費者明顯增多，婚嫁，禮品及自用需求較為旺盛據(jù)上海黃浦，10月1—3日，老鳳祥南京東路旗艦店銷售額同比+77%，較2019年同期+92%，新世界城黃金珠寶柜臺日均銷售額超500萬元，老鳳祥等黃金品牌銷售額同比+15%(4)中國經(jīng)濟網(wǎng)報道，10月1—3日，銀泰百貨西湖店黃金珠寶銷售額同比+19%，其中老鳳祥同比+174%(5)廣東經(jīng)視報道，10月1—3日，廣州友誼商店黃金銷量同比增長約50%(6)線上方面，淘數(shù)據(jù)顯示10月1—6日，周大福，周大生(周大生旗艦店及周大生飾品旗艦店合計)，周生生，六福珠寶天貓旗艦店銷售額同比分別+130%，+7%，+39%，+78%

金銀珠寶類社零增長韌性較強國內(nèi)社會消費品零售總額數(shù)據(jù)顯示， 2021年1—8月份，限額以上金銀珠寶類商品零售額累計同比增長45%，較2019年同期增長14.2%7月，8月部分消費品類社零增長出現(xiàn)放緩跡象，但金銀珠寶品類零售額仍實現(xiàn)同比增長14%/7%，較2019年同期增長16%/18%，增速在各類消費品類中非常亮眼

圖表:限額以上金銀珠寶類零售額累計同比增速

金價穩(wěn)中回落及黃金首飾工藝提升，帶動黃金消費需求提升日前，倫敦金現(xiàn)收盤價為1，763美元/盎司，較2020年8月高點2，063美元/盎司回落14.6%，較2021年年初1，943美元/盎司回落9.3%我們認為，金價穩(wěn)中回落有助于此前被抑制的消費需求釋放，疊加中秋及國慶為黃金產(chǎn)品銷售旺季，消費者對婚嫁，禮品類黃金產(chǎn)品需求較高，且各品牌商家促銷力度加大，帶來黃金珠寶類產(chǎn)品銷售暢旺另一方面黃金飾品工藝不斷升級，3D，5G，古法金，IP類，文創(chuàng)類產(chǎn)品層出不窮，也為消費者提供了更多多元化的選擇

圖表:倫敦金現(xiàn)報價

我們看好珠寶首飾品類的增長韌性，以及頭部品牌憑借出色的同店增長和加速開店提升市場份額的長期邏輯。

風(fēng)險

疫情后行業(yè)復(fù)蘇慢于預(yù)期，行業(yè)競爭持續(xù)加劇，疫情長期持續(xù)，金價大幅波動。

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