日前，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)布的一份報(bào)告顯示，中國(guó)開發(fā)商可能會(huì)繼續(xù)為出售房屋提供折扣，并以利潤(rùn)損失為代價(jià)促進(jìn)銷售這是因?yàn)槿谫Y收緊，上限設(shè)置，市場(chǎng)準(zhǔn)入原則更加嚴(yán)格，部分開發(fā)商需要足夠的現(xiàn)金支持流動(dòng)性

標(biāo)準(zhǔn)普爾在報(bào)告中分析稱，房企在資產(chǎn)負(fù)債表去杠桿化方面取得了一些進(jìn)展S&P評(píng)出的50家房企2021年中期報(bào)告顯示，在收入大幅增長(zhǎng)31%，負(fù)債下降0.4%的背景下，50家房企杠桿率略有下降，但同時(shí)對(duì)公司利潤(rùn)造成影響

標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)測(cè)，2021年和2022年，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)估的50家房企的平均毛利率將保持在24%左右與2020年相比，2021年上半年房企毛利率下降5個(gè)百分點(diǎn)至24.1%最壞的情況是，房地產(chǎn)企業(yè)毛利率較2020年同期下降23個(gè)百分點(diǎn)，這50家房地產(chǎn)企業(yè)中有6家的降幅甚至超過10個(gè)百分點(diǎn)

根據(jù)報(bào)告中S&P的假設(shè)，第二批集中供地政策調(diào)整后，土地市場(chǎng)將有效降溫，房企的利潤(rùn)可能從2023年開始再次上升，因?yàn)榉课蓊A(yù)售到交付的時(shí)間間隔通常在兩年左右。

大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)的長(zhǎng)期盈利趨勢(shì)取決于新的賣地政策的完善今年一季度集中供地快速啟動(dòng)后，在土地公開出讓時(shí)引發(fā)了眾多房企的激烈競(jìng)爭(zhēng)和土地成本的飆升因此，第二輪集中供地政策在很多地方進(jìn)行了調(diào)整，比如限制地塊的最高溢價(jià)率和競(jìng)爭(zhēng)質(zhì)量，可能會(huì)減少房企對(duì)地塊的競(jìng)爭(zhēng)，降低更有能力的房企的征地成本同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計(jì)，房企通過其他渠道獲得的土地儲(chǔ)備將有助于抵消利潤(rùn)的收窄

今年前6個(gè)月，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)估的長(zhǎng)三角15家房企平均毛利率為23.1%，同期主要位于大灣區(qū)的房企平均毛利率為29.4%標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，這是因?yàn)椴糠址康禺a(chǎn)企業(yè)高度依賴于從土地拍賣市場(chǎng)獲取地塊，城市更新項(xiàng)目轉(zhuǎn)換的土地成本相對(duì)較低，這可以部分解釋大灣區(qū)房地產(chǎn)企業(yè)的高利潤(rùn)率

雖然一些房地產(chǎn)企業(yè)試圖有序去杠桿，但實(shí)力較弱的開發(fā)商可能會(huì)被迫減少債務(wù)因?yàn)樗麄冊(cè)阢y行或資本市場(chǎng)找不到貸款人在這種情況下，房地產(chǎn)企業(yè)可能會(huì)試圖增加與供應(yīng)商的貿(mào)易應(yīng)付款或擴(kuò)大其他形式的負(fù)債可是，標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，這種流動(dòng)性壓力的轉(zhuǎn)移只能起到暫時(shí)緩解的作用

報(bào)告稱，抵押貸款緩慢導(dǎo)致的現(xiàn)金回收減少將增加企業(yè)負(fù)擔(dān)鑒于監(jiān)管部門對(duì)銀行房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口的限制，銀行在發(fā)放抵押貸款和開發(fā)貸款時(shí)更具選擇性標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)估的房企將面臨一年內(nèi)到期的約4800億元境內(nèi)外債務(wù)，相當(dāng)于截至2021年6月無限制現(xiàn)金水平的22%當(dāng)再融資變得不可行時(shí)，房企將不得不以現(xiàn)金方式償還到期債務(wù)，從而占用建安的土地甚至資金資源

標(biāo)準(zhǔn)普爾信貸分析師梵高認(rèn)為，在經(jīng)歷了多年的房?jī)r(jià)上漲之后，政府正在抑制房?jī)r(jià)，降低行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)，整體情況將會(huì)持續(xù)。