距離公募基金費(fèi)率改革啟動(dòng)已超半個(gè)月，《證券日?qǐng)?bào)》記者就業(yè)內(nèi)費(fèi)率改革情況進(jìn)行了調(diào)研和采訪。目前，部分頭部公募基金公司率先宣布旗下部分產(chǎn)品降費(fèi)，中小型公募基金公司也正積極推進(jìn)相關(guān)準(zhǔn)備工作。

費(fèi)率改革有序開(kāi)展

倒逼基金公司跳出舒適區(qū)

目前，公募基金管理規(guī)模已突破27萬(wàn)億元，基金管理人總體有較好的盈利基礎(chǔ)，行業(yè)已初步具備改革完善收費(fèi)機(jī)制的條件。

7月8日，易方達(dá)基金管理有限公司、華夏基金管理有限公司、富國(guó)基金管理有限公司等頭部基金公司發(fā)布公告稱，自7月10日起調(diào)低旗下部分基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率及托管費(fèi)率。同日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)時(shí)表示，“制定了公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案”“支持公募基金管理人及其他行業(yè)機(jī)構(gòu)合理調(diào)降基金費(fèi)率”。

其他公募基金公司也陸續(xù)跟進(jìn)。7月17日，平安基金管理有限公司、國(guó)投瑞銀基金管理有限公司等基金公司宣布旗下部分產(chǎn)品降費(fèi)。7月22日，興銀基金管理有限責(zé)任公司等多家基金公司發(fā)布關(guān)于調(diào)低旗下部分基金費(fèi)率的公告。

興業(yè)基金管理有限公司已將降費(fèi)相關(guān)工作“提上日程”，相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示:“興業(yè)基金正積極與各基金托管人溝通，在取得托管人一致同意后，將發(fā)布公告正式實(shí)施降費(fèi)，基金運(yùn)營(yíng)等相關(guān)部門(mén)也將確保在新費(fèi)率生效前做好銜接準(zhǔn)備工作?！钡掳罨鸸芾碛邢薰?以下簡(jiǎn)稱為“德邦基金”)相關(guān)人士也告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者:“德邦基金各相關(guān)部門(mén)已著手準(zhǔn)備，爭(zhēng)取盡快落實(shí)相關(guān)工作目標(biāo)?！?/p>

此外，還有部分中小型基金公司正根據(jù)監(jiān)管安排積極開(kāi)展降費(fèi)相關(guān)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，計(jì)劃于8月份公布方案。

我國(guó)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金費(fèi)率水平相對(duì)較高、個(gè)人投資者持有規(guī)模較大，根據(jù)費(fèi)率改革工作相關(guān)安排，先行降低主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金費(fèi)率水平。具體來(lái)看，新注冊(cè)產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別不超過(guò)1.2%、0.2%；其余存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率將爭(zhēng)取于2023年年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

銀華基金管理股份有限公司總經(jīng)理王立新對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，主動(dòng)降低主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金費(fèi)率，有利于助力權(quán)益類(lèi)基金發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)“總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”；也有利于吸引養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從短期來(lái)看，部分基金公司可能會(huì)面臨一定程度的減收。中郵創(chuàng)業(yè)基金管理股份有限公司研究部副總經(jīng)理江劉瑋在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)坦言，降費(fèi)對(duì)依賴較高費(fèi)率產(chǎn)品的基金公司來(lái)說(shuō)沖擊較大，此類(lèi)公司需要尋找應(yīng)對(duì)策略，以適應(yīng)新的費(fèi)率環(huán)境。

據(jù)中信證券股份有限公司測(cè)算，按管理費(fèi)率高于1.2%的主動(dòng)權(quán)益型基金計(jì)，此輪降費(fèi)影響的基金規(guī)模約為4.5萬(wàn)億元。如果按管理費(fèi)率統(tǒng)一降至1.2%計(jì)算，行業(yè)管理費(fèi)收入下降135億元，占2022年全行業(yè)管理費(fèi)收入的比重為9.3%。

多數(shù)受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然降費(fèi)或給行業(yè)帶來(lái)短期“陣痛”，但也在倒逼基金公司跳出舒適區(qū)。

上海地區(qū)某大型公募基金經(jīng)理認(rèn)為:“基金公司要努力實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，促進(jìn)并形成綜合性大型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)與特色化專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)協(xié)同發(fā)展、良性競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)生態(tài)。”

“基金公司應(yīng)積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，通過(guò)降低管理成本、加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新、提供增值服務(wù)、拓展銷(xiāo)售渠道、擴(kuò)大規(guī)模等途徑來(lái)創(chuàng)收?！苯瓌|建議，應(yīng)根據(jù)基金公司的資源稟賦、市場(chǎng)定位和發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)調(diào)整具體策略。

積極探索共贏模式

有公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)投顧業(yè)務(wù)

事實(shí)上，近年來(lái)中國(guó)公募基金行業(yè)在費(fèi)率改革領(lǐng)域進(jìn)行了諸多探索，除了降費(fèi)讓利外，浮動(dòng)費(fèi)率也是重要方向。近日，證監(jiān)會(huì)正式接收11只浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品募集申請(qǐng)，包括與基金規(guī)模掛鉤、與基金業(yè)績(jī)掛鉤兩類(lèi)。

興證全球基金管理有限公司積極加入探索實(shí)踐的隊(duì)伍，且已有相關(guān)產(chǎn)品的募集申請(qǐng)被接收。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示:“浮動(dòng)利率能夠從利益機(jī)制上將基金管理人與基金持有人綁定，當(dāng)持有人獲得較高收益時(shí)收取較高管理費(fèi)，反之則少收管理費(fèi)?！?/p>

華夏基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示:“華夏基金將堅(jiān)持創(chuàng)新，推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，更好滿足投資者多元化投資需求。”

“在費(fèi)率改革的背景下，浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品具有一定發(fā)展?jié)摿Α！苯瓌|認(rèn)為，浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品可提供更靈活的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，使投資者能根據(jù)基金的實(shí)際表現(xiàn)來(lái)支付相應(yīng)費(fèi)用。此類(lèi)機(jī)制能激勵(lì)基金經(jīng)理在追求更好業(yè)績(jī)的同時(shí)，也讓投資者感到更加公平和合理。

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，全面降費(fèi)下，權(quán)益產(chǎn)品占比較高的中小型公司或?qū)⒚媾R更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。部分中小基金公司已提出計(jì)劃，多措并舉對(duì)沖短期“降費(fèi)”影響。興銀基金相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為:“長(zhǎng)期來(lái)看，基金公司可通過(guò)業(yè)績(jī)規(guī)模正向循環(huán)或適度降低管理成本的方式來(lái)對(duì)沖影響?！?/p>

德邦基金相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹:“公司將進(jìn)一步豐富固收產(chǎn)品線、拓展專戶業(yè)務(wù)等，優(yōu)化公司整體管理費(fèi)收入結(jié)構(gòu)，提升收入彈性；同時(shí)，積極探索浮動(dòng)費(fèi)率的基金產(chǎn)品等。”

另有部分中小型基金公司將目光聚焦至基金投顧業(yè)務(wù)上。北京地區(qū)某中小型公募基金內(nèi)部人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露:“公司正在申請(qǐng)投顧牌照。”

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉亦千對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，優(yōu)化業(yè)務(wù)模式、強(qiáng)化成本管控、降本增效，也是極為有效的手段。

規(guī)模效應(yīng)將更明顯

提升業(yè)績(jī)是關(guān)鍵

隨著“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的費(fèi)率改革持續(xù)進(jìn)行，渠道、托管機(jī)構(gòu)等相關(guān)方收入亦面臨下降壓力。

據(jù)悉，本次改革遵循穩(wěn)妥推進(jìn)的原則，按照“基金管理人-證券公司-銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)”的實(shí)施路徑分階段推進(jìn)，逐步調(diào)降主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金各類(lèi)費(fèi)率水平，包括降低公募基金證券交易傭金費(fèi)率、規(guī)范公募基金銷(xiāo)售環(huán)節(jié)收費(fèi)等。

“由于商業(yè)銀行營(yíng)收結(jié)構(gòu)更為多元，受影響的費(fèi)率主要為基金銷(xiāo)售費(fèi)用、尾傭及托管費(fèi)；券商受影響的費(fèi)率則包括基金銷(xiāo)售費(fèi)用、交易傭金等；反觀第三方平臺(tái)，由于收入結(jié)構(gòu)較為單一、業(yè)務(wù)以基金代銷(xiāo)為主，此次費(fèi)率調(diào)整帶來(lái)的壓力可能更大。未來(lái)，以互聯(lián)網(wǎng)為主要基金銷(xiāo)售渠道的第三方平臺(tái)，或?qū)I(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向基金投顧等服務(wù)類(lèi)。”前述上海地區(qū)某大型公募基金經(jīng)理分析稱，經(jīng)過(guò)此次降費(fèi)，公募基金行業(yè)規(guī)模效應(yīng)將更為明顯。從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，費(fèi)率調(diào)降幅度并非完全一致，議價(jià)權(quán)越高的機(jī)構(gòu)，費(fèi)率調(diào)整的幅度越小。

江劉瑋則認(rèn)為:“此后，基金公司與代銷(xiāo)渠道之間的合作可能需要在產(chǎn)品選擇、推廣策略、合作模式、增值服務(wù)等多方面做出調(diào)整?！?/p>

據(jù)中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司測(cè)算，就公募基金整體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)杖敕峙涠裕蒂M(fèi)降傭或合計(jì)讓利投資者500億元，占公募產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)杖?6%。

降費(fèi)意味著讓利投資者，有助于降低投資者理財(cái)成本。不過(guò)，當(dāng)前主要是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)上讓利，劉亦千認(rèn)為，如何從收益端提升投資者獲得感，仍是擺在各大資管機(jī)構(gòu)面前的重要任務(wù)。

有著8年投資經(jīng)驗(yàn)的常女士在接受記者采訪時(shí)表示:“各種基金收費(fèi)模式?jīng)]有絕對(duì)的好壞，重要的是基金公司應(yīng)力爭(zhēng)持續(xù)提高費(fèi)后產(chǎn)品業(yè)績(jī)，為投資者帶來(lái)更好的持有體驗(yàn)和長(zhǎng)期持有業(yè)績(jī)?！鄙虾Ｍ顿Y者王先生則認(rèn)為:“費(fèi)率只是影響投資者收益的一個(gè)因素，未來(lái)希望基金公司可以優(yōu)化投資組合配置和選取具有潛力的投資標(biāo)的，提高投資回報(bào)率，從而提升投資者獲得感?！?/p>

在德邦基金相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，基金公司的主要任務(wù)是為投資者創(chuàng)造價(jià)值，投資者真正關(guān)心的是費(fèi)后收益。相較于降低運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，更重要的是提升投研能力，以專業(yè)實(shí)力為投資者創(chuàng)造更大投資回報(bào)。

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