FY22Q2 VF 全球收入32 億元同增21%，凈利4.6 億元同增81%FY22Q2營收31.98 億美元(約合204.2 億人民幣)，剔除匯率影響同比增長21%；凈利潤4.64 億美元(約合29.6 億人民幣)，同增81%。

分運動類別看，戶外運動類增長顯著。Outdoor收入15.07億美元，同增28%(剔除匯率影響，下同)，其中The North Face 品牌收入同增29%；Active(含Vans)收入13.92 億美元，同增14%，其中Vans 品牌收入同增7%。

分地區(qū)看，美國地區(qū)收入同增27%；歐洲、中東和非洲地區(qū)收入同增17%；亞太地區(qū)收入同增8%，其中大中華地區(qū)同增3%；美洲收入同增22%。

分渠道看，直營渠道營收增長顯著。批發(fā)渠道同增16%；直營渠道同增31%，其中電商渠道同增22%；截至2021 年10 月2 日，公司DTC 門店數(shù)量為1358家，同比減少24 家，幾乎所有門店都已在本季末重新開業(yè)。

VF 公司FY22Q2 毛利率53.7%，同比增長2.9pct，主要系促銷活動減少。

銷售和管理費用11.6 億美元，同比增長15.34%。

VF 公司維持FY22 全年收入預(yù)測120 億美元，預(yù)計毛利率56%公司預(yù)計FY22 收入約為120 億美元，同增30%，其中Supreme 品牌貢獻約6 億美元收入；按細分市場劃分，上調(diào)Outdoor 收入預(yù)計增速至25%-27%，下調(diào)Active 收入增速至35%-37%(此前為37%-39%)。

按地區(qū)劃分，預(yù)計歐洲、中東和非洲地區(qū)收入預(yù)計同增30%-32%，亞太地區(qū)收入同增12%-14%，美洲地區(qū)收入同增30%-32%。

按渠道劃分，公司下調(diào)直營渠道收入增速至34%-36%，其中線上渠道增速預(yù)測約為20%(此前為29%-31%)。

VF 公司供應(yīng)鏈受到多方挑戰(zhàn):1)采購受新冠疫情影響較大，導(dǎo)致制造能力額外受限；2)港口擁堵、設(shè)備可用性和其他物流挑戰(zhàn)導(dǎo)致產(chǎn)品運輸時間延長。對此，公司在遵守疫情防控規(guī)定的前提下，與供應(yīng)商保持溝通，盡量減少合作中斷，并根據(jù)需要采購加急貨運。

VF 公司是全球最主要運動品牌之一，系華利集團第三大客戶且保持長期合作， VF 穩(wěn)健快速發(fā)展，有利于為華利貢獻充沛訂單。此外，華利在耐克體系占有率有望穩(wěn)步提升，第二大客戶Deckers 旗下Hoka 及UGG 快速增長，持續(xù)看好華利優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提升在全球鞋履制造話語權(quán)。

建議關(guān)注:華利集團

風(fēng)險提示:海外疫情反復(fù)；原材料價格波動；消費者對鞋服偏好變動等風(fēng)險。

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