3月18日，監(jiān)管部門推出股票回購增持再貸款專項政策工具正式滿四個月。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自股票回購增持再貸款政策推出以來截至3月18日，400家A股上市公司累計披露420單股票回購增持貸款計劃，擬申請貸款金額上限合計803.04億元，占首期額度的26.77%。其中，294單用于回購，涉及金額上限合計473.70億元，占比58.99%；126單用于股東增持，涉及金額上限合計329.34億元，占比41.01%。

接受《證券日報》記者采訪的專家表示，這一制度創(chuàng)新正在重構(gòu)資本市場價值生態(tài)。通過建立“政策激勵-企業(yè)行動-市場反饋”的正向循環(huán)機(jī)制，引導(dǎo)上市公司從被動市值維護(hù)轉(zhuǎn)向主動價值創(chuàng)造，還通過專項工具精準(zhǔn)滴灌，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)資本向具有長期投資價值的企業(yè)聚集。未來，隨著后續(xù)貸款審批流程優(yōu)化、質(zhì)押率動態(tài)調(diào)整等配套措施的完善，預(yù)計將有更多上市公司啟動“回購+增持”組合操作，形成市場穩(wěn)定器的規(guī)模效應(yīng)。

上市公司密集行動

四個月前，為構(gòu)建增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的長效機(jī)制，進(jìn)一步推動資本市場的平穩(wěn)健康運(yùn)行，股票回購增持再貸款政策應(yīng)時推出。該工具甫一亮相，便受到市場廣泛關(guān)注與積極響應(yīng)。上市公司密集行動釋放市場信心。從使用情況來看，專項工具使用規(guī)模迅速增長，大額案例頻頻現(xiàn)身。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，股票回購增持貸款金額上限合計達(dá)到1億元及以上的企業(yè)共有201家。其中，獲得貸款金額最高的三家上市公司分別為，江蘇東方盛虹股份有限公司合計獲得最高28億元的增持貸款、牧原食品股份有限公司(以下簡稱“牧原股份”)最高獲得回購貸款24億元、杭州?？低晹?shù)字技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“海康威視”)最高獲得回購貸款17.5億元。

上述使用專項工具的400家上市公司中，中國石油化工股份有限公司、中國外運(yùn)股份有限公司、廈門盈趣科技股份有限公司、山東力諾醫(yī)藥包裝股份有限公司、廣東東陽光科技控股股份有限公司、寧波金田銅業(yè)股份有限公司、浙江華統(tǒng)肉制品股份有限公司、恒逸石化股份有限公司、浙江海亮股份有限公司和濱化集團(tuán)股份有限公司等公司既披露了回購貸款方案，也披露了股東增持貸款方案。

另外，還有多家公司披露了多單回購增持貸款方案。例如，中電科數(shù)字技術(shù)股份有限公司、東方盛虹等6家上市公司先后披露2次及以上股東增持貸款方案；浙江金固股份有限公司、廣州若羽臣科技股份有限公司等4家上市公司先后披露2次回購貸款計劃。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司通過回購和增持股份來穩(wěn)定或提升公司股價，有助于提升公司形象，吸引長期投資者。多次申請使用相關(guān)專項工具，充分體現(xiàn)了這些公司和股東對未來發(fā)展前景的信心，表明他們利用政策工具進(jìn)行市值管理的態(tài)度積極。

參與主體廣泛多元

股票回購增持再貸款政策的實施不僅激發(fā)了市場活力，更吸引了多層次、多類型主體的積極參與。

首先，從行業(yè)分布來看，參與企業(yè)覆蓋化工、農(nóng)業(yè)、科技、能源、醫(yī)藥、有色金屬、消費(fèi)品等領(lǐng)域，既包括傳統(tǒng)制造業(yè)龍頭，也不乏新興科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍者。例如，化工巨頭東方盛虹、畜牧業(yè)龍頭牧原股份、安防科技領(lǐng)軍企業(yè)?？低暤?，凸顯這一政策工具的普適性。

其次，應(yīng)用主體既有國企背景的上市公司也有民企背景的上市公司。上述420單股票回購增持貸款項目中，有107單是由國有控股上市公司發(fā)起，涉及金額上限合計達(dá)310.53億元；另有279單是由民營上市公司發(fā)起，涉及金額上限合計達(dá)431.00億元。

此外，從參與主體層級看，控股股東、大股東、管理層及上市公司自身均參與其中。例如，112單股東增持貸款中，申請增持貸款的大多為上市公司控股股東、實際控制人及其一致行動人，涉及金額合計281.90億元。這種多層級參與結(jié)構(gòu)，不僅強(qiáng)化了內(nèi)部人信心綁定，更通過“企業(yè)-股東”協(xié)同形成價值維護(hù)合力。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，多元化主體參與回購增持再貸款，為市場注入新的力量。從長期來看，這一行動還能規(guī)范市場行為、提升信息披露質(zhì)量、強(qiáng)化監(jiān)管力度，為投資者營造更公平、公正、公開的投資環(huán)境，吸引更多國內(nèi)外資本流入，推動整個市場形成良性循環(huán)。

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