1.二氧化碳排放峰值和碳中和是下半年確定性投資的主題

美國(guó)，日本，歐盟提出到2050年實(shí)現(xiàn)碳中和，中國(guó)力爭(zhēng)到2030年達(dá)到二氧化碳排放峰值，力爭(zhēng)到2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。

目前發(fā)達(dá)國(guó)家人均碳排放已經(jīng)達(dá)到高點(diǎn)或開(kāi)始下降，而我國(guó)人均碳排放仍在增長(zhǎng)，我國(guó)碳減排壓力較大，從國(guó)務(wù)院到各部委，從中央到地方，二氧化碳排放高峰發(fā)展規(guī)劃正在制定和完善預(yù)計(jì)二氧化碳排放峰值仍將是今年下半年確定性投資的主題，二氧化碳排放峰值，碳中和政策制定主要從以下幾個(gè)方面入手:增加碳吸收，減少碳排放，碳交易，綠色金融等其中，能源生產(chǎn)端和能源消費(fèi)端都與新金屬材料領(lǐng)域相關(guān)

2.能耗端:壓鋼生產(chǎn)勢(shì)在必行，估值空間長(zhǎng)期打開(kāi)，電解鋁附加值最低，碳中和局限性最明顯的鋼鐵行業(yè)的CO2排放量占總排放量的20%，對(duì)碳減排起到至關(guān)重要的作用供給側(cè)改革已經(jīng)從降產(chǎn)能轉(zhuǎn)向降產(chǎn)量，中長(zhǎng)期降產(chǎn)量效果好于去產(chǎn)能，將長(zhǎng)期打開(kāi)行業(yè)估值空間

電解鋁的CO2排放量占總排放量的4.2%，且由于能耗高，電耗附加值最低，電解鋁是受碳減排政策和電力短缺影響最明顯的行業(yè)電解鋁首當(dāng)其沖，無(wú)論是云南的干旱，還是內(nèi)蒙古的能耗雙控在相關(guān)政策的約束下，電解鋁產(chǎn)能上限明確，各地限電也將長(zhǎng)期干擾產(chǎn)量長(zhǎng)期供給不增長(zhǎng)，需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)，生產(chǎn)短期干擾，將使電解鋁盈利能力保持在較高水平鋁行業(yè)未來(lái)的供給增量主要來(lái)自再生鋁和海外新建電解鋁項(xiàng)目，但這需要更高的價(jià)格中樞來(lái)支撐更大的投資強(qiáng)度，因此電解鋁的投資機(jī)會(huì)非常確定

3.能源消費(fèi)端:汽車(chē)電氣化，工業(yè)節(jié)能助推鋰，稀土，電工鋼歷史性機(jī)遇2020年年中以來(lái)，中國(guó)，歐洲和美國(guó)都加入了支持新能源汽車(chē)發(fā)展的大潮作為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的上游核心原料，預(yù)計(jì)到2025年鋰的總需求將達(dá)到156萬(wàn)噸供給方面，海外硬巖鋰礦增量有限海外鹽湖將在2022年開(kāi)始加速，但增長(zhǎng)可能不如預(yù)期國(guó)內(nèi)鋰資源將受到更多關(guān)注和開(kāi)發(fā)，但產(chǎn)能天花板明顯預(yù)計(jì)到2025年全球鋰資源供應(yīng)量為114萬(wàn)噸鋰資源短缺的長(zhǎng)期格局很難扭轉(zhuǎn)

4.能源消費(fèi)端:汽車(chē)電氣化，工業(yè)節(jié)能助推鋰，稀土，電工鋼歷史性機(jī)遇稀土行業(yè)經(jīng)過(guò)多年整頓，黑稀土逐漸退出，特別是稀土行業(yè)首次立法出臺(tái)，行業(yè)規(guī)范發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制進(jìn)一步建立，產(chǎn)業(yè)秩序恢復(fù)正常，從全球資源供給格局來(lái)看，美國(guó)，緬甸等海外主要礦山已見(jiàn)頂，有所下降，短期內(nèi)海外無(wú)供給彈性伴隨著新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，以氧化鐠為代表的稀土產(chǎn)品需求有望快速增長(zhǎng)

5.能源生產(chǎn)端:光伏晶體硅熱場(chǎng)碳/碳復(fù)合材料，多重生長(zhǎng)交匯光伏平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代即將到來(lái)預(yù)計(jì)2021年全球光伏裝機(jī)將達(dá)到160GW，300GW到2025年，大尺寸硅片以及P型硅片和N型硅片的產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)，將加速等靜壓石墨對(duì)碳基復(fù)合材料的替代近三年碳/碳復(fù)合材料的滲透率從30%提高到60%左右，預(yù)計(jì)伴隨著下游結(jié)構(gòu)變化，滲透率將進(jìn)一步提高到95%，作為一種耗材，伴隨著硅片產(chǎn)能的增加，替代需求將快速增加，預(yù)計(jì)2021年將達(dá)到市場(chǎng)總需求的47%，2025年將上升至81%預(yù)計(jì)2020—2025年全球熱領(lǐng)域?qū)μ?碳復(fù)合材料的需求將從1507噸增加到7387噸，CAGR將達(dá)到37%

風(fēng)險(xiǎn)警告

1.新能源相關(guān)政策的推廣力度不及預(yù)期

2.美聯(lián)儲(chǔ)大幅收縮了流動(dòng)性

3.全球新冠肺炎疫情的蔓延超出了預(yù)期

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