隨著總規(guī)模500億元的國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金京津冀基金(以下簡稱“京津冀基金”)日前啟動運營，這支國家級“耐心資本”將為天津制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級注入全新動能。中國資本市場學會理事、南開大學金融學教授田利輝在接受中新網(wǎng)記者專訪時表示，基金的核心價值在于為天津產(chǎn)業(yè)升級提供“時間換空間”的戰(zhàn)略緩沖，是天津從制造大市邁向制造強市的關(guān)鍵金融支撐。

京津冀基金于2025年底完成工商注冊，是國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金首批設(shè)立的三支區(qū)域基金之一，堅持“投早、投小、投長期、投硬科技”的策略，重點投向集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。目前，基金已完成首批資金實繳，具備全面投資運營條件。

田利輝指出，天津制造業(yè)底色“大而全”，但轉(zhuǎn)型升級需要“專而精”的源頭活水。過去，社會資本追求短周期、快回報，與制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級長周期、重投入的特征存在錯配?！澳托馁Y本”的介入，使得高端裝備核心部件、生物醫(yī)藥原研藥等需五到十年方能形成商業(yè)閉環(huán)的硬科技項目，有機會跨越“死亡谷”。

對于基金采取“子基金+直投項目”雙輪驅(qū)動、子基金投資占比不低于80%的模式，田利輝認為，這將深刻重塑天津的股權(quán)投資生態(tài)。通過參股子基金，基金將撬動更多社會資本進入天津，形成多層杠桿，倒逼本土專業(yè)投資機構(gòu)成長，為科創(chuàng)生態(tài)引入系統(tǒng)性“造血機制”。

談及天津在承接基金投資中的優(yōu)勢與短板，田利輝分析稱，天津最大的優(yōu)勢在于產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場景的“厚度”，硬科技初創(chuàng)企業(yè)誕生于堅實的產(chǎn)業(yè)土壤之中。最需要補齊的短板則是專業(yè)化創(chuàng)投服務(wù)生態(tài)的“密度”，需同步引進和培育天使投資人、專業(yè)FA機構(gòu)及技術(shù)轉(zhuǎn)移平臺等“軟性配套”。

在京津冀協(xié)同發(fā)展格局中，田利輝建議天津錨定“硬科技的中試與產(chǎn)業(yè)化樞紐”這一生態(tài)位，聚焦集成電路裝備、生物醫(yī)藥研發(fā)外包、智能網(wǎng)聯(lián)車關(guān)鍵零部件等“中間環(huán)節(jié)”，打造“北京研發(fā)、天津轉(zhuǎn)化、河北制造”的協(xié)同鏈條，以差異化優(yōu)勢吸引資本集聚。

針對國資背景基金如何平衡“耐心”與“效率”的問題，田利輝建議建立“分類考核、周期匹配、容錯免責”的機制，實施長周期考核、設(shè)置差異化投資容忍度，并探索國有創(chuàng)投機構(gòu)股權(quán)激勵試點，讓專業(yè)人才“愿意等、敢于投”。

據(jù)悉，京津冀基金由中金資本擔任管理機構(gòu)，聯(lián)合中投公司、中國銀行以及京津冀三地政府引導基金等多元主體共同發(fā)起。田利輝表示，這種“國家隊+金融機構(gòu)+地方政府”的組合，能夠為科創(chuàng)企業(yè)提供“錢+資源+通道+政策”的系統(tǒng)性賦能，是天津企業(yè)最稀缺的綜合支持。

據(jù)了解，當前天津市發(fā)展改革委正積極開展京津冀基金對接推薦工作，已推動星連健榮海河創(chuàng)投基金成為首批出資落地子基金，一批優(yōu)質(zhì)子基金和直投項目已與京津冀基金簽署投資意向。

天津市發(fā)展改革委財金處處長邱彪表示，京津冀基金的落地運營，是天津搶抓國家級基金戰(zhàn)略投資機遇、賦能現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的重要契機?！敖酉聛恚覀儗⒓哟笞踊鸷晚椖客诰蛄Χ?，搭建常態(tài)化路演推介機制，推動各類資本要素向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級重點方向精準配置，持續(xù)放大國家級耐心資本的引領(lǐng)撬動作用，助力京津冀地區(qū)打造國際科技創(chuàng)新中心高地?！?/p>

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