《投資者網(wǎng)》張偉

近幾年，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)高速發(fā)展，順便帶動了上游的壯大，激光熱處理設(shè)備行業(yè)就是其中之一。

據(jù)悉，激光熱處理是一種半導(dǎo)體存儲芯片的晶圓制造工藝。傳統(tǒng)快速熱處理(RTP)需要將整片晶圓升溫，熱擴散時間較長。激光熱處理則通過“點對點”的局部加熱，降低晶圓熱循環(huán)次數(shù)，提升產(chǎn)品良率。

今年9月向上交所遞交《招股書》的成都萊普科技股份有限公司就是一家主要依托精密激光技術(shù)面向半導(dǎo)體制造工藝需求開發(fā)激光熱處理設(shè)備和專用激光加工設(shè)備的國家級“專精特新”小巨人企業(yè)。

目前，萊普科技的產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于12英寸集成電路產(chǎn)線、先進封裝產(chǎn)線。萊普科技表示，公司是國內(nèi)少數(shù)同時為半導(dǎo)體前、后道工序提供激光工藝設(shè)備的廠商。

10月26日，萊普科技的上市動態(tài)進入“已問詢”階段。公司最終能否在上交所的科創(chuàng)板上市，還有待觀察。

背后集團高管成了公司實控人

據(jù)成都當(dāng)?shù)孛襟w報道，2023年10月，萊普科技全國總部暨集成電路裝備研發(fā)制造基地項目在成都高新區(qū)舉行奠基儀式。該項目總投資16.6億元，占地面積39畝，建筑面積6.5萬平米，預(yù)計將于2026年5月全面達產(chǎn)。

企查查股權(quán)信息顯示，萊普科技的前三大股東依次為東駿投資、東莞萊普、東莞聚慧，均為東莞企業(yè)。東莞企業(yè)到成都投資，這中間有哪些故事呢？

《招股書》顯示，萊普科技的前身萊普有限成立于2003年12月，注冊資本500萬元，由成都東駿激光、曾滔勇出資450萬元、50萬元，分別持股90%、10%。

股權(quán)穿透顯示，成都東駿激光是東駿集團的下屬公司，曾滔勇為東駿集團的實際控制人。東駿集團的業(yè)務(wù)涵蓋鋼材、金屬材料、五金交電、房地開發(fā)、對外投資等，成都東駿激光主營的激光裝備制造就是其投資領(lǐng)域之一。

2008年4月，曾滔勇與成都東駿激光簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其所持的10%股份轉(zhuǎn)讓給成都東駿激光。自此成都東駿激光對萊普有限100%控股。

2021年8月，萊普有限完成股改，公司更名為萊普科技。萊普科技的全體股東:東駿投資、東莞萊普、東莞聚慧、東莞天戈、東莞駿峰簽訂發(fā)起人協(xié)議，合計持有萊普科技100%的股份。其中東駿投資持股99%，另外4家公司合計持股1%。

工商信息顯示，葉向明、毛冬分別持有東駿投資50%的股份，為萊普科技的共同實際控制人。兩人也來自于東駿集團，葉向明曾擔(dān)任東駿集團的副經(jīng)理，毛冬曾是東駿集團的經(jīng)理、執(zhí)行董事。目前葉向明仍在東駿集團的相關(guān)公司任職。

可以看到，東駿集團的實際控制人曾滔勇從早期的萊普科技淡出后，東駿集團曾經(jīng)的高管又成了萊普科技的實際控制人。這中間是否存在隱情，萊普科技在《招股書》中并未披露，也可能被IPO審核問詢。

而在股改完成的前后，萊普科技一口氣引進了20多家投資機構(gòu)，其中比較知名的機構(gòu)包括國家集成電路基金二期、成都創(chuàng)投、成都高投等。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，葉向明、毛冬在本次IPO前通過東駿投資合計持有萊普科技26.77%的股份，并通過一致行動人協(xié)議控制了萊普科技66.94%的表決權(quán)。國家集成電路基金二期則是萊普科技的第一大外部股東，持股比例為7.66%。

今年一季度扣非凈利潤虧損

《招股書》顯示，萊普科技本次IPO擬募資8.5億元，其中4.46億元用于擴大產(chǎn)能，3.14億元用于研發(fā)、技術(shù)支持、信息化建設(shè)和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，其余近9000萬元用于補充流動資金。

不過萊普科技的盈利能力并不穩(wěn)定。2022年至2024年及今年第一季度，萊普科技的扣非凈利潤出現(xiàn)了“虧損—盈利—盈利—略虧”的波動，公司持續(xù)盈利能力存疑，也可能為萊普科技的IPO前景帶來不確定性。

據(jù)了解，目前先進精密激光技術(shù)貫穿應(yīng)用于半導(dǎo)體制造及封裝測試流程，具有低熱預(yù)算、低應(yīng)力、高精度、無接觸、工藝時間靈活、工藝兼容性強等優(yōu)勢，可以精準(zhǔn)選定工藝區(qū)域，是半導(dǎo)體28nm及以下制程、三維堆疊、同質(zhì)集成、異構(gòu)集成、Chiplets等先進制程和先進封裝的關(guān)鍵支撐技術(shù)之一。

作為半導(dǎo)體制造設(shè)備供應(yīng)商，萊普科技的主要產(chǎn)品分為激光熱處理設(shè)備、專用激光加工設(shè)備兩大類。借助半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展東風(fēng)，萊普科技的營收從2022年的7216.31萬元增至2024年的2.78億元，今年第一季度的營收為3623.2萬元。

報告期內(nèi)，萊普科技的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化。2022年激光熱處理設(shè)備的營收占比只有48%，2024年提升至88%，今年第一季度更是超過94%，同時專用激光加工設(shè)備的營收占比已不足6%。公司未來存在營收依賴單一產(chǎn)品的風(fēng)險。

另一方面，萊普科技的盈利不穩(wěn)定。公司報告期內(nèi)的歸母凈利潤分別為-879.62萬元、2303.67萬元、5564.28萬元、79.96萬元；扣非凈利潤分別為-920萬元、2177.26萬元、4834.56萬元、-53.32萬元。

造成歸母凈利潤和扣非凈利潤存在差異的原因或許在于稅收優(yōu)惠。報告期內(nèi)，萊普科技享受的稅收優(yōu)惠金額分別為187.43萬元、816.54萬元、1622.75萬元、147.39萬元，占各期凈利潤的比例最高時超過30%。若后續(xù)稅收優(yōu)惠政策退坡甚至完全取消，可能會對萊普科技未來盈利造成一定影響。

對于今年一季度業(yè)績下滑，扣非凈利潤甚至虧損的情況，萊普科技表示，下游客戶通常于年初制定計劃，此后陸續(xù)開展采購、安裝和驗收活動，導(dǎo)致公司設(shè)備銷售收入確認存在季節(jié)性特征，營業(yè)收入相對集中于下半年，尤其是第四季度。

按季節(jié)的營收構(gòu)成顯示，萊普科技第四季度的營收占比越來越高，2022年約為36%、2023年約為42%，2024年高達68%。同行業(yè)上市公司中，中微公司、華海清科、屹唐股份等企業(yè)近幾年的第四季度營收占比均值在32%到37%之間。2024年萊普科技“第四季度營收依賴癥”比較明顯。

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