今年以來，財(cái)政運(yùn)行總體平穩(wěn)，預(yù)算資金快速下達(dá)，基本民生保障力度進(jìn)一步加大。

財(cái)政部7月25日公布的2025年上半年財(cái)政收支數(shù)據(jù)顯示，上半年全國一般公共預(yù)算收入11.56萬億元，同比下降0.3%；全國一般公共預(yù)算支出(下稱“公共財(cái)政支出”)14.13萬億元，同比增長3.4%。

從收入表現(xiàn)看，被視為經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的稅收收入自二季度以來逐步回升，連續(xù)3個(gè)月同比保持增長。27個(gè)省份在上半年實(shí)現(xiàn)地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入增長。從財(cái)政支出看，上半年支出力度持續(xù)加大，支出結(jié)構(gòu)向民生、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域傾斜，地方財(cái)力獲得更大力度保障。

上半年，財(cái)政部各類政府債券保持較大發(fā)行力度。其中，國債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高，共發(fā)行國債7.88萬億元，同比增長35.28%，投資者認(rèn)購積極踴躍。

在當(dāng)天召開的新聞發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部預(yù)算司一級(jí)巡視員、政府債務(wù)研究和評(píng)估中心主任李大偉接受證券時(shí)報(bào)記者提問時(shí)透露，上半年全國發(fā)行新增地方政府專項(xiàng)債券2.16萬億元，同比增長45%，發(fā)行使用進(jìn)度明顯加快。同時(shí)，上半年各地發(fā)行專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金同比增長16%。

李大偉表示，財(cái)政部將繼續(xù)實(shí)施好更加積極的財(cái)政政策，加快預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度，提高資金使用效益，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。不斷優(yōu)化完善專項(xiàng)債券管理機(jī)制，進(jìn)一步提高政策效能。

稅收收入逐步回升

今年上半年，公共財(cái)政收入有所承壓，但隨著二季度稅收收入的改善，上半年降幅較一季度收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。

從央地公共財(cái)政收入表現(xiàn)看，上半年中央公共財(cái)政收入同比下降，地方公共財(cái)政收入同比增長1.6%。其中，東部、中部、西部、東北地區(qū)收入分別增長1.3%、1.3%、2%、5.7%。31個(gè)省份中，27個(gè)省份實(shí)現(xiàn)地方公共財(cái)政收入增長。

從主要稅種表現(xiàn)看，上半年國內(nèi)增值稅、國內(nèi)消費(fèi)稅、個(gè)人所得稅收入分別同比增長2.8%、1.7%、8%；企業(yè)所得稅收入同比下降1.9%。

現(xiàn)行稅制結(jié)構(gòu)下，稅收收入對(duì)工業(yè)品價(jià)格變化的彈性較高。對(duì)于企業(yè)所得稅收入承壓，德邦證券宏觀團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張浩認(rèn)為，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)下降一定程度上壓縮了工業(yè)企業(yè)的盈利空間，尤其是上游采礦業(yè)和中游原材料加工業(yè)，進(jìn)而拖累企業(yè)所得稅的繳納能力。

從行業(yè)稅收表現(xiàn)看，今年以來裝備制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等稅收收入表現(xiàn)亮眼。上半年鐵路船舶航空航天設(shè)備、計(jì)算機(jī)通信設(shè)備、電氣機(jī)械器材等裝備制造業(yè)稅收收入分別增長32.2%、9.2%、6.3%，科學(xué)研究技術(shù)服務(wù)業(yè)稅收收入增長13.8%，文化體育娛樂業(yè)稅收收入增長8.6%。

值得注意的是，隨著市場預(yù)期明顯改善，股票成交額放大，上半年證券交易印花稅同比大幅增長54.1%。

加快出臺(tái)提振消費(fèi)增量政策舉措

今年上半年，公共財(cái)政支出力度持續(xù)加大，其中社會(huì)保障和就業(yè)、教育、衛(wèi)生健康等民生保障類支出保持同比增長，農(nóng)林水事務(wù)、交通運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)基建類支出表現(xiàn)同比下滑。為進(jìn)一步增強(qiáng)地方財(cái)力保障，上半年中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付已下達(dá)9.29萬億元，占年初預(yù)算的89.8%，下達(dá)進(jìn)度快于上年同期。

在支持消費(fèi)品以舊換新工作上，財(cái)政部上半年分兩批累計(jì)預(yù)撥超長期特別國債資金1620億元。據(jù)財(cái)政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司副司長吳蓋介紹，近期，財(cái)政部配合國家發(fā)展改革委測算確定了各地區(qū)2025年資金規(guī)模，并下達(dá)第三批超長期特別國債資金690億元，剩余資金將在10月份下達(dá)。

“財(cái)政部將加快出臺(tái)提振消費(fèi)增量政策舉措，引導(dǎo)地方提升消費(fèi)環(huán)境，優(yōu)化消費(fèi)供給。”吳蓋表示，財(cái)政部將支持部分人口基數(shù)大、帶動(dòng)作用強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿玫闹攸c(diǎn)城市推廣消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式新場景，打造更多消費(fèi)新熱點(diǎn)。另一方面，支持我國國際消費(fèi)中心城市和部分重點(diǎn)消費(fèi)城市，開展國際化消費(fèi)城市建設(shè)。

國債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高

上半年，財(cái)政部統(tǒng)籌國債、地方政府債券、超長期特別國債、特別國債等各類政府債券發(fā)行節(jié)奏，整體保持較大發(fā)行力度，有力支持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

上半年國債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高。據(jù)財(cái)政部國庫支付中心副主任唐龍生介紹，上半年共發(fā)行國債7.88萬億元，同比增長35.28%；國債平均發(fā)行利率1.52%，同比下降43個(gè)基點(diǎn)?！巴顿Y者認(rèn)購積極踴躍。上半年記賬式國債平均投標(biāo)倍數(shù)為3.03倍，儲(chǔ)蓄國債銷售完成比例為95.22%，均保持在較高水平?！碧讫埳f。

按照已公布的三季度國債發(fā)行安排，財(cái)政部將在三季度發(fā)行一般國債46期次，超長期特別國債11期次，合計(jì)57期次，與二季度發(fā)行期次基本相當(dāng)。

用于置換存量隱性債務(wù)的置換債券是上半年政府債券發(fā)行的主力。截至6月末，2025年置換債券已發(fā)行1.8萬億元，占全年額度的90%，已使用1.44萬億元。

“總體來看，置換政策實(shí)施效果已逐步顯現(xiàn)?！崩畲髠ケ硎?，置換政策減輕了當(dāng)期流動(dòng)性壓力，釋放了經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能。通過加快置換融資平臺(tái)承擔(dān)的隱性債務(wù)，實(shí)現(xiàn)了融資平臺(tái)數(shù)量大幅壓減，有效支持“實(shí)體類”融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型后“輕裝上陣”，助力國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

此外，上半年，全國累計(jì)發(fā)行新增地方政府債券2.6萬億元，包括2.16萬億元新增地方政府專項(xiàng)債券。財(cái)政部還累計(jì)下達(dá)超長期特別國債資金預(yù)算6583億元，發(fā)行中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國債資金5000億元。唐龍生表示，列入政府性基金預(yù)算的地方政府專項(xiàng)債券、超長期特別國債、特別國債等在上半年支出2.43萬億元，帶動(dòng)政府性基金預(yù)算支出增長30%。

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