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近日，時(shí)代周報(bào)記者獲悉，金融監(jiān)管總局于5月13日批復(fù)同意新華保險(xiǎn)參與第三批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，擬聯(lián)合相關(guān)機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立鴻鵠志遠(yuǎn)私募投資基金有限公司(下稱“鴻鵠基金”)三期。

幾天前，中國(guó)人壽也表示，5月13日，金融監(jiān)管總局批復(fù)同意國(guó)壽資產(chǎn)參與第三批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，國(guó)壽資產(chǎn)擬聯(lián)合相關(guān)機(jī)構(gòu)共同發(fā)起鴻鵠基金三期。

5月20日，新華保險(xiǎn)獨(dú)家回應(yīng)時(shí)代周報(bào)記者表示，“擬聯(lián)合發(fā)起鴻鵠基金三期的合作機(jī)構(gòu)包含中國(guó)人壽等機(jī)構(gòu)?！?/p>

至此，兩家險(xiǎn)企已確認(rèn)攜手參與三期鴻鵠基金設(shè)立。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，兩家頭部險(xiǎn)企連續(xù)三期參與鴻鵠基金，標(biāo)志著保險(xiǎn)資金運(yùn)用從“負(fù)債驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“資產(chǎn)主導(dǎo)”的戰(zhàn)略升級(jí)。通過(guò)錨定大盤藍(lán)籌股實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，可以構(gòu)建穿越周期的“抗脆弱性”投資框架?？梢钥吹剑U(xiǎn)資正從財(cái)務(wù)投資者轉(zhuǎn)型為戰(zhàn)略耐心資本，通過(guò)資產(chǎn)端主動(dòng)管理對(duì)沖低利率環(huán)境下負(fù)債端成本壓力。

國(guó)壽、新華三次參與試點(diǎn)

保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)始于2023年。

2023年10月，金融監(jiān)管總局批復(fù)，同意中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)通過(guò)募集保險(xiǎn)資金試點(diǎn)發(fā)起設(shè)立證券投資基金，規(guī)模500億元，投資股市并長(zhǎng)期持有。2024年3月，雙方共同發(fā)起設(shè)立的鴻鵠基金正式啟動(dòng)投資。截至2025年3月初，一期500億元規(guī)模已全部落地。

wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，鴻鵠基金一期共重倉(cāng)中國(guó)電信、伊利股份、陜西煤業(yè)3只A股股票，期末參考市值合計(jì)約125.74億元。

具體來(lái)看，截至今年一季度末，鴻鵠基金一期持有中國(guó)電信7.62億股，占總股本的0.83%，與去年末持股數(shù)量持平；持有伊利股份1.53億股，占總股本的2.40%，較去年末增持約0.14億股；持有陜西煤業(yè)1.16億股，占總股本的1.20%，較去年末增持約0.15億股。

值得關(guān)注的是，上述重倉(cāng)標(biāo)的均具高股息特征。wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，中國(guó)電信、伊利股份、陜西煤業(yè)近12個(gè)月股息率分別為3.27%、3.94%和7.64%。

另?yè)?jù)新華保險(xiǎn)財(cái)報(bào)，2024年，鴻鵠基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.61億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.17億元；截至2024年末，鴻鵠基金資產(chǎn)合計(jì)533.76億元，負(fù)債合計(jì)6.60億元，權(quán)益總額527.16億元。

2025年1月，金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)，額度為520億元，太保壽險(xiǎn)、泰康人壽及陽(yáng)光人壽獲準(zhǔn)參與；2025年3月，金融監(jiān)管總局再批復(fù)600億元試點(diǎn)，人保壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太平人壽、新華保險(xiǎn)、平安人壽獲準(zhǔn)參與。

4月29日晚，新華保險(xiǎn)公告稱，擬與中國(guó)人壽各出資100億元認(rèn)購(gòu)私募基金份額，基金暫定名稱為國(guó)豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)二期私募證券投資基金。投資范圍為中證A500指數(shù)成分股中符合條件的大型上市公司A+H股。

據(jù)中國(guó)人壽官微消息，鴻鵠基金二期計(jì)劃近期投資入市，主要聚焦大市值、流動(dòng)性好和較高市場(chǎng)影響力的優(yōu)質(zhì)上市公司，通過(guò)長(zhǎng)期持有此類資產(chǎn)，進(jìn)一步發(fā)揮長(zhǎng)期資本、耐心資本作用。

5月7日，金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600億元。

而后，中國(guó)人壽公告稱，金融監(jiān)管總局已于5月13日批復(fù)同意國(guó)壽資產(chǎn)參與第三批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，擬聯(lián)合相關(guān)機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立鴻鵠基金三期。中國(guó)人壽表示，隨著鴻鵠基金三期的成功獲批，中國(guó)人壽已攜手相關(guān)機(jī)構(gòu)連續(xù)發(fā)起設(shè)立了三期鴻鵠基金。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者獲悉，金融監(jiān)管總局已于5月13日批復(fù)同意新華保險(xiǎn)參與第三批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，擬聯(lián)合中國(guó)人壽等機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立鴻鵠基金三期。

田利輝對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，三期配置趨勢(shì)應(yīng)是高股息+ESG+防御性板塊?；谝黄谥貍}(cāng)消費(fèi)/能源/通信藍(lán)籌、二期聚焦“大市值+高流動(dòng)性”的策略慣性，預(yù)計(jì)三期將強(qiáng)化股息質(zhì)量篩選和ESG整合投資兩大新維度，公用事業(yè)、交運(yùn)板塊、新能源基建、數(shù)字經(jīng)濟(jì)龍頭或成新標(biāo)的池。

此外，田利輝表示，第三批600億試點(diǎn)額度除已披露的國(guó)壽、新華外，具備央企背景的太平資產(chǎn)、人保資本入圍概率較高。中小險(xiǎn)企雖面臨償付能力Ⅱ期工程約束，但可通過(guò)“專項(xiàng)合作計(jì)劃”參與，可以聯(lián)合設(shè)立SPV分?jǐn)傎Y本消耗，或借助REITs等工具實(shí)現(xiàn)間接配置，邊緣化風(fēng)險(xiǎn)可控。

百億私募基金扎堆成立

近期，由險(xiǎn)資主導(dǎo)的百億私募基金扎堆成立。

5月16日，陽(yáng)光保險(xiǎn)公告稱，董事會(huì)當(dāng)日審議通過(guò)，其附屬公司陽(yáng)光資管作為基金管理人，擬發(fā)起設(shè)立陽(yáng)光和遠(yuǎn)私募證券投資基金，總規(guī)模200億元，由陽(yáng)光人壽擬全額認(rèn)購(gòu)，投資范圍包括權(quán)益類資產(chǎn)、固收資產(chǎn)和現(xiàn)金管理類工具。其中，權(quán)益類資產(chǎn)將聚焦滬深300指數(shù)成分股、恒生港股通指數(shù)成分股、相關(guān)指數(shù)ETF和指數(shù)基金等。

5月9日，北京保實(shí)誠(chéng)源股權(quán)投資合伙企業(yè)成立，出資額130.01億元，由中國(guó)人保旗下人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司、中意資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中誠(chéng)資本管理有限公司共同出資，經(jīng)營(yíng)范圍包括以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等。

4月16日，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)旗下泰康資產(chǎn)發(fā)文表示，泰康資產(chǎn)關(guān)于發(fā)起設(shè)立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司的申請(qǐng)已獲得金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)，首期投資規(guī)模預(yù)計(jì)為120億元。

“當(dāng)前百億私募扎堆成立呈現(xiàn)三大特征，即機(jī)構(gòu)化、策略顯性化(明確定位于藍(lán)籌價(jià)值挖掘)和工具創(chuàng)新化(ABS、優(yōu)先股等非標(biāo)資產(chǎn)占比提升)?！碧锢x表示。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝告訴時(shí)代周報(bào)記者，支持符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新設(shè)私募證券投資基金，主要目的是探索保險(xiǎn)資金運(yùn)用新模式，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金成為“耐心資本”。私募證券投資基金的投資原則是資產(chǎn)選擇、分散投資和長(zhǎng)期主義，用長(zhǎng)期主義對(duì)抗不確定性。

“另外，金融監(jiān)管總局也支持符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新設(shè)私募股權(quán)投資基金，主要目的是為了引導(dǎo)保險(xiǎn)資金推動(dòng)科技金融的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)‘科技—產(chǎn)業(yè)—金融’的良性循環(huán)，發(fā)揮科技金融在支持科技創(chuàng)新方面的金融力量?！标愝x表示。

此外，普華永道中國(guó)金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，大型國(guó)有保險(xiǎn)公司聯(lián)合成立私募基金投資公司推進(jìn)險(xiǎn)資長(zhǎng)期入市試點(diǎn)，主要有三層意義:一險(xiǎn)資通過(guò)私募基金公司的方式投資二級(jí)市場(chǎng)股票，在現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下可以歸屬為長(zhǎng)期股權(quán)投資，采用權(quán)益法核算，減少盯市估值波動(dòng)對(duì)考核的影響；二是私募基金機(jī)制靈活，有利于踐行險(xiǎn)資“耐心資本”長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念，穩(wěn)定資本市場(chǎng)；三是對(duì)于處于行業(yè)低谷、估值洼地或具有升值潛力的投資標(biāo)的，險(xiǎn)資可以發(fā)揮長(zhǎng)期資金的優(yōu)勢(shì)，加大配置，并長(zhǎng)期持有，取長(zhǎng)期回報(bào)，改善資本市場(chǎng)資源配置功能。

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