近期，公募基金密集披露2024年年報。在資產(chǎn)配置理念愈發(fā)深入人心的當(dāng)下，作為基金專業(yè)“買手”，公募FOF基金的動向備受關(guān)注。透過FOF年報，投資者可以了解到基金經(jīng)理的操作思路以及2025年對各大類資產(chǎn)的展望。由FOF老將鄭科執(zhí)掌的鵬華易誠積極3個月持有、鵬華易選積極3個月持有(A類019247，C類019248)通過對A股、港股、黃金等不同資產(chǎn)的科學(xué)配置，力爭在獲得良好收益的同時有效降低風(fēng)險。

近年來，A股市場行業(yè)輪動加速，主題切換頻繁。FOF基金集多資產(chǎn)、多策略為一體，由更專業(yè)、更有經(jīng)驗的FOF基金經(jīng)理科學(xué)選基，以適應(yīng)不同的市場環(huán)境。資料顯示，鄭科擁有20年證券從業(yè)經(jīng)驗，17年大資金FOF/MOM一線投資經(jīng)驗，現(xiàn)任鵬華基金首席資產(chǎn)配置官、資產(chǎn)配置與基金投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理，歷經(jīng)多輪牛熊，資產(chǎn)配置實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富，歷史業(yè)績優(yōu)秀，受到市場廣泛認(rèn)可。

其中，鵬華易誠積極3個月持有成立于2023年10月，鵬華易選積極3個月持有成立于2023年12月，兩只產(chǎn)品均為偏股混合型FOF基金，均設(shè)置了3個月持有期，兼具流動性和收益機(jī)會。據(jù)2024基金年報統(tǒng)計，截至2024年底，鵬華易誠積極3個月持有A、鵬華易選積極3個月持有A 過去1年的凈值增長率分別為16.60%、10.60%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為12.50%、12.04%。

回顧兩只基金2024年的投資策略，鄭科在年報中表示，最重要的可達(dá)資產(chǎn)是A股，按照“戰(zhàn)略資產(chǎn)搭臺，新質(zhì)生產(chǎn)力唱戲”的模式運行，完成了三到四年的熊牛轉(zhuǎn)換，完成了三到四年的風(fēng)格切換，成為了組合取得較好業(yè)績的最主要貢獻(xiàn)。其他風(fēng)險資產(chǎn)方面，受益于分紅率，港股表現(xiàn)優(yōu)秀，成為組合收益的重要加成。基于對60年維度貨幣體系的預(yù)判，通過對黃金的持續(xù)配置，組合呈現(xiàn)出良好的風(fēng)險收益特征。依賴原創(chuàng)的中國特色資產(chǎn)配置框架，并未打算參與美股大周期的最后一段，認(rèn)為潛在波動將降低資產(chǎn)的風(fēng)險調(diào)整后回報。2024年，按照既定的下滑軌道，組合完成了權(quán)益資產(chǎn)與非權(quán)益資產(chǎn)的動態(tài)優(yōu)化配置，并通過加大品種挖掘力度，從被動smartbeta走向主動alpha的配置，組合實現(xiàn)了較好的風(fēng)險調(diào)整后回報。

從前十持倉來看，據(jù)2024基金年報統(tǒng)計，截至2024年底，鵬華易誠積極3個月持有、鵬華易選積極3個月持有前十大重倉基金占基金資產(chǎn)凈值比合計分別為73.47%、73.07%。從前十基金構(gòu)成看，上述兩只基金均配置了6只主動權(quán)益基金+4只ETF基金。

FOF產(chǎn)品的投資范圍涉及多元資產(chǎn)，其后市研判也頗具意義，能夠為廣大投資者提供參考。在鄭科看來，2025年的資產(chǎn)配置較2024年更為清晰。地產(chǎn)鏈對經(jīng)濟(jì)的拖累有望在2025年結(jié)束，未來經(jīng)濟(jì)將更多的表達(dá)為新質(zhì)生產(chǎn)力的貢獻(xiàn)。熊牛轉(zhuǎn)換和風(fēng)格切換反映出市場的預(yù)期，新動能在更為復(fù)雜的國際環(huán)境中悄然浮現(xiàn)。基于中國特色資產(chǎn)配置框架，數(shù)百年周期規(guī)律將美西方發(fā)展戰(zhàn)略推向極致的開疆拓土，偏離正道；數(shù)十年周期規(guī)律將使既有貨幣體系加速潰散，走向崩潰；十?dāng)?shù)年周期規(guī)律將推動中國大步走向新質(zhì)生產(chǎn)力，擁抱新農(nóng)村。長中短周期的拐點均已初現(xiàn)，因此2025年將以趨勢投資為宜。延續(xù)2024年，2025年首當(dāng)其沖仍然是超配A股，擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力。同時，繼續(xù)重視資源的配置價值，相對收益上回避固定收益類資產(chǎn)，風(fēng)險端回避海外資產(chǎn)。品種上，新一輪的主動alpha將逐漸產(chǎn)生，組合期待在主動品種挖掘上繼續(xù)加大力度，將進(jìn)一步增強(qiáng)戰(zhàn)略預(yù)判能力，迎接權(quán)益大時代的來臨。

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